LPR繼續持穩，怎麼影響房地產？後續貨幣政策怎麼走？

3月LPR（貸款市場報價利率）如期公佈。3月21日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，2022年3月21日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.6%，兩個期限均與上個月保持一致。

LPR保持不變，符合市場預期。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析，一方面是因為作為LPR錨的MLF利率維持不變。另一方面則是，1-2月宏觀經濟數據表現理想，1-2月金融數據合併看，實體經濟融資並不弱，貨幣環境保持適度，央行保持定力，預計需要等待數據進一步指引。

北京商報記者注意到，3月15日，央行等額操作100億元逆回購和超額續做2000億元MLF，中標利率分別為2.1%和2.85%，與此前持平。另外，LPR近兩月也一直持平在1年期3.7%、5年期以上4.6%的報價，二者自今年1月下降之後，連續第二個月保持不變。

“LPR構成的MLF利率和加點均未滿足下降條件。”從原因上看，中國民生銀行首席研究員温彬同樣指出，政策利率未下調，預示着本月LPR報價大概率保持不變。另外，年初以來銀行持續加大信貸投放力度，降低實體經濟融資成本，在本月未進行降準、降息的情況下，銀行受資金成本約束，點差壓降目標未能達到。

温彬近一步指出，從內部來看，LPR報價持平，體現了貨幣政策堅持穩健中性，保持戰略定力。央行通過逆回購+MLF的組合，保持市場流動性合理充裕。合計前兩個月金融數據，體現了金融持續加大對實體經濟的支持力度。但2月新增信貸和社融不及預期，反映出有效需求仍然偏弱，經濟走勢需進一步確認，政策支持有必要視實際情況採取針對措施。因此，本月政策利率和LPR保持不變具有一定合理性。

另從外部來看，温彬稱，美聯儲加息落地，上調聯邦基金目標利率25個基點至0.25%-0.5%區間，基本符合預期。目前，中美十年期國債收益率利差收窄至60多個基點，這或也是本月未降息的一個原因，但整體上看，美聯儲加息25基點對我國貨幣政策的掣肘相對有限。

在業內看來，從目前來看，LPR維持穩定，對市場影響中性。

正如周茂華指出，一方面，LPR保持不變，並未改變央行偏積極政策取向，穩健貨幣政策精準、靈活應對實體經濟面臨的困難，支持實體經濟力度並未減弱；另一方面，市場流動性保持合理充裕。基本面與政策面前景對市場繼續保持友好。

在周茂華看來，“LPR利率維持不變，無礙引導金融機構釋放LPR改革潛力，優化資產負債結構，提升風險管理能力，合理讓利實體經濟，尤其是繼續支持小微、民營企業，綠色經濟、製造業重點新興領域，合理降低綜合融資成本，促進投資、消費良性循環”。

正如今年《政府工作報告》所提出的，“推動金融機構降低實際貸款利率、減少收費”，這也意味着雖然本月LPR保持不變，銀行也會按照相關政策要求，繼續通過多種途徑加大對實體經濟的支持力度，實現實際融資成本的穩中有降。

談及對房地產市場影響，中原地產首席分析師張大偉則指出，最近房地產的各種寬鬆預期頻繁出現，但實質性的利好政策並不多。所以市場都在期待最近5年期LPR可以微調，但沒有出現，疊加疫情影響，可能市場上升的幅度會放緩，整體看，當下市場購房者期待看到更多降低首付、降低利率的政策出現。

需要注意的是，3月16日召開的金融委會議強調，要切實振作一季度經濟，貨幣政策要主動應對，新增貸款要保持適度增長。在業內看來，會議釋放了穩增長的充分決心，非常及時地穩定了預期，提振了信心。未來降準、降息概率在增加。

對於貨幣市場後續走向，温彬認為，未來，穩健的貨幣政策將繼續加大對實體經濟的支持力度，發揮總量和結構性政策功能，強化跨週期和逆週期調節。降息和降準仍然具有空間，預計貨幣政策將堅持以我為主、主動作為，根據形勢變化和實體經濟所需，適時實施降息、降準等對穩增長有利的政策，同時應對好各種風險衝擊，確保經濟運行在合理區間。

周茂華同樣稱，預計後續降準、降息等工具仍處於工具箱，從趨勢看，內需處於恢復階段，國內部分企業仍面臨不小挑戰，如果後續實體經濟融資需求，內需恢復不夠理想，進一步降低實體經濟融資成本壓力將有所上升。

北京商報記者 劉四紅