回顧週一A股行情，滬深兩市開盤漲跌不一，盤初滬指高開後急挫，隨後企穩拉昇，維持高位震盪，而創業板指低開後震盪，盤中快速拉昇走高，可惜的是上攻動力有限，隨後呈現弱勢整固格局；午後三大股指震盪走低，尾盤進一步跳水，疊加創業板指全天弱勢，A股整體衝高回落態勢。
週一A股市場的調整主要還是與盤面風險偏好下降有關，我們可以明顯地看到，一方面以新能源、半導體芯片及鋰電等高估值品種出現回調，另一方面，以次新炒作為主的遊資也出現退潮，短期要關注成長方向的回調壓力，特別是在外圍動盪期，市場的風險偏好仍有可能進一步降低。操作上，建議控制倉位，適度增加低位藍籌的配置，以實現均衡持倉，特別是受益於降準的金融板塊，謹慎追漲。
就後市而言，央行如期降準，政治局會議重提“六穩六保”，改變市場對經濟的悲觀預期。雖然大盤分時線上形成了頂背離結構，但我們認為調整可能只是暫時的，後期震盪上行概率較大。建議激進投資者關注銀行、券商、軍工。穩健投資者逢低加倉至八成左右倉位。
宏觀方面，本次降準快速落地，釋放出積極的政策信號，打消了市場此前關於流動性的顧慮，市場信心有望得到提振。中長期來看，此次降準目的是為保經濟增長營造良好的貨幣金融環境，實體經濟融資成本有望降低，特別是小微企業有望受益，有利於經濟企穩回升。總體而言，此次降準對A股市場是積極的利好。
支撐跨年行情的動力主要有3個：估值反彈+穩增長+居民資金季節性回升。第一個動力是“估值反彈”，3月份以來，部分板塊調整的時間和幅度均較大，存在着估值修復的必要。第二個動力是“跨年前後偏樂觀的政策”，隨着降準的落地，跨年行情將進入穩增長預期主導的第二波上漲。只有前兩個力量只能支撐市場漲到1月，隨後需要驗證居民資金的活躍度，如果能夠回升，則跨年行情還可以持續到3月，我們目前的判斷還是樂觀的，建議投資者積極參與跨年行情。
此前，近年來“春季躁動”多數在12月開始啓動，提前為“跨年躁動”，今年我們認為可能將同樣如此。一方面，經濟與盈利的餘温尚存，四季度與明年一季度市場基本面仍然有支持，另外一方面，政策近期也逐步轉向積極，這也可能成為行業的催化劑。
歷史上“春季躁動”期間，穩增長板塊整體有強勢表現。而近幾年，消費板塊逐漸成為了“春季躁動”的主力。考慮到近期大眾消費品的陸續提價，2022年消費行業相對景氣度整體提升以及前期消費相對於成長板塊的估值調整，我們認為今年消費有望成為“跨年躁動”的主力。此外，政策驅動之下，穩增長板塊也同樣值得關注