市值觀察丨關店、鉅虧、股價低迷 永輝新零售沒有故事

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核心提示:

1,七月底八月初,位於石家莊的永輝超市懷特店發出停業公告。與此同時,永輝超市發佈2020年以來的第四份股份回購方案。

2,鳳凰網財經《市值觀察》查詢發現,2020年新冠肺炎疫情爆發後,永輝超市股價一路走跌。業績方面,2021年出現了上市11年以來的首次虧損。

3,一方面,地方流量滲透率見頂,另一方面,線上零售正一點點蠶食線下實體店業務。內外壓力下,線下商超的數字化轉型迫在眉睫。

4,超級物種、永輝生活、永輝mini都屬於永輝雲創板塊業務。因為線上業務的屢次敗北,永輝雲創板塊曾與2018年年底從永輝上市主體中被剝離出去。

5,試水新零售接連失利後,永輝超市又於2021年5月試行倉儲會員店模式。

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股價、業績持續走低,商超巨頭—永輝超市或仍未走出低谷。

八月中上旬,圍繞永輝超市的新聞不斷。月初剛剛傳出關閉首家倉儲會員店,8月8日,永輝超市又發佈股份回購公告,回購背景是永輝超市持續下跌的股市表現。與此同時,2021年永輝超市業績大幅虧損,2022年上半年虧損或將持續,多重因素影響下,不少人開始質疑永輝超市的盈利能力。

此外,在2016年以來的新零售探索中,永輝超市始終沒有找到合適的盈利模式。而隨着2021年5月倉儲會員店模式的開啓,永輝超市能否如願,外界都在觀望。

關店、回購股票、業績下滑

七月底八月初,位於石家莊的永輝超市懷特店發出停業公告,稱將於2022年8月8日起停止營業。這是永輝關掉的首家倉儲店。

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該門店閉店的同一天,永輝超市發佈股票回購方案。8月8日,永輝超市發佈《關於以集中競價交易方式回購股份方案》,公告顯示,公司擬以4億元~7億元回購股份,用於員工持股計劃或者股權激勵,回購數量不超過1.5億股,回購價格不超過5元。回購期限不超過12個月,自2022年8月8日至2023年8月7日。

鳳凰網財經《市值觀察》發現,這是永輝超市2020年以來的第四份股份回購方案,前三次分別是在2020年10月和2021年7月。

2020年10月,永輝超市發佈疫情後的首份股份回購方案。2021年5月21日,公司完成回購。公告顯示,永輝超市已實際回購公司股份393,214,415股,佔公司總股本的4.13%,回購最高價格8.14元/股,回購最低價格5.26元/股,使用資金總額約27億元。

後兩次是在2021年9月發佈公告,當月完成註銷。分別是回購註銷限制性股票48,034,200股、註銷股份393,214,415股。

無論是閉店還是屢次股票回購,背後都是持續走低的股價和萎靡不振的業績表現。鳳凰網財經《市值觀察》查詢發現,2020年新冠肺炎疫情爆發後,永輝超市股價一路走跌,從2020年4月份的10.48元/股跌至如今的3.45元/股(8月15日收盤價),總市值跌超637億元。

業績方面,2020年以來,永輝超市盈利能力大幅下滑,特別是2021年,出現了上市11年以來的首次虧損。

根據wind,2019年至2021年,永輝超市總營收分別為848.77億元、931.99億元、 910.62億元,同比增長分別為20.36%、9.80%、-2.29%;淨利潤分別為14.53億元、16.53億元、-44.95億元,同比增長分別為45.66%、13.79%、-371.87%。

三年間的扣非後歸母淨利潤分別為10.61億元、5.80億元、-38.33億元,同比增長分別為18.34%、-45.35%、-760.78%。

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特別是2021年,營收的下滑導致永輝超市的淨資產收益率和資產回報率斷崖式下跌。wind顯示,2020年至2021年兩年間的淨資產收益率分別為9.27%、-37.00%;資產回報率分別為3.05%、-7.05%。

此外,永輝超市在2021年的資產負債率更是陡增。wind顯示,2019年至2021年,永輝超市在三年間的資產負債率分別為60.93%、63.69%、84.47%。

進入2022年,永輝超市虧損有所收窄,預計上半年歸屬於上市公司股東的淨利潤收窄到虧損1.2億元(2021年同期虧損10.8億元)。即便如此,從營收下滑到持續虧損,擺在永輝高層的難題一直未解:始終跑不通的新零售。

商超的未來:新零售

電商衝擊下,線下實體經濟的發展步履維艱。十年來,以大潤發、永輝超市為代表的線下商超在營收能力方面出現了斷崖式下滑。生鮮類業務被盒馬鮮生、叮咚買菜、美團等強勢崛起的電商平台擠佔,而非生鮮類業務方面,永輝超市面臨淘寶、天貓、京東等強大競爭對手。

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2011年至2021年,永輝超市營收增長率持續下滑。(來源:wind)

根據中國信息通信研究院發佈的《中國數字經濟發展報告(2022年)》,2021年我國數字經濟規模達到45.5萬億元,同比名義增長16.2%,佔GDP比重達到39.8%。

一方面,地方流量滲透率見頂,另一方面,線上零售正一點點蠶食線下實體店業務。內外壓力下,線下商超的數字化轉型迫在眉睫。但轉型並非一蹴而就,以大潤發、永輝超市為代表的線下大賣場經過了五六年的線上摸索後,仍未有顯著成效。

獨立國際策略研究員陳佳對鳳凰網財經《市值觀察》表示,傳統零售轉型最大的困難是基因。例如,永輝超市的傳統強項是生鮮物流領域。舊式消費場景下,這種物流優勢轉換為選址優勢和價格優勢,再結合永輝內部運營風控和外部供應鏈保障,成就了永輝超市成為傳統零售業的標杆。

“但這種刻在基因裏的優勢在新的零售場景下顯得步履維艱,新的配送模式讓舊的選址優勢和價格優勢被重構,疫情衝擊和互聯網平台激烈競爭加劇了傳統零售的場景變遷。實體店模式被迫轉型線上線下結合的模式,是傳統商超最能接受、相對最可控的變革模式。但眾多品牌的多輪嘗試後,結果都不盡人意。”陳佳表示。

永輝超市幾乎是最早提出發展新零售的大型商超之一。2016年,馬雲在雲棲大會上首次提出“新零售”概念,隨後,盒馬鮮生趁勢崛起。

同年年底,永輝成立“永輝雲創”,由永輝超市創始人之一張軒寧全權打理。據媒體報道,張軒寧性格內斂,為人低調,較少在公開場合露面。但本人想法超前,極富創新精神。永輝雲創之前,張軒寧已經在新零售領域有所探索,分別在2013年和2014年先後推出生鮮電商平台“半邊天”和“永輝微店”。

“半邊天”以套餐形式、電話預約方式銷售生鮮產品,售價在338元至1188元不等。因為種類選擇有限、配送時間由供應方決定,導致該平台運營不足倆月便折戟。

2014年,永輝繼續推出“永輝微店”。但創建以來,“永輝微店”一直沒有大的水花,根據《界面》報道,儘管永輝微店O2O項目開展了快兩年,但實際效果並不如人意,其中,在福州,永輝微店的註冊用户為15萬,使用Pad(掌上電腦)及APP購物的顧客轉化率26.4%,線上加Pad訂單平均每天大約2000單,金額約15萬元。

2015年之後,電商平台迅速崛起,各路投資大佬紛紛押寶零售電商平台。當年8月,京東宣佈43億元投資永輝超市。2017年,在京東引薦下,永輝再獲騰訊42億元投資。

憑藉永輝超市的線下渠道和幾十年的供應鏈積累,在加上京東、騰訊龐大的流量池,等待永輝的似乎是一路坦途。

然而,2015年11月18日,永輝生活首家門店在上海開業。2016年底,永輝雲創成立。這意味着永輝超市正在摒棄巨型流量池,試圖自己搭建線上平台。“永輝什麼都想自己幹”,騰訊系不願具名的人士曾如此評價彼時的永輝超市。

在流量為王的時代,張軒寧的做法雖然保住了對永輝超市的數據主導權。但面對瞬息萬變的市場和強勁的競爭對手,張軒寧此舉無疑讓永輝雲創錯失了發展時機和更多可能性。

屢戰屢敗的永輝新零售

永輝雲創成立不久,2017年1月,首家超級物種在福州開業。超級物種是集“高端超市+生鮮餐飲+O2O”混合業態的智慧零售業務,對標當時剛剛興起的盒馬鮮生。背靠阿里巴巴的盒馬鮮生綜合餐飲和超市功能、佈局線上線下雙渠道,利用互聯網雲技術、大數據和現代物流的結合,大幅減少中間環節、極大的降低運營成本。

與盒馬鮮生不同,超級物種的上馬極為匆忙,且定位不清晰。《財經》援引一位接近超級物種的人士説法表示,超級物種籌備工作緊張,前後不足倆月。且當時團隊對“零售+餐飲”的概念沒有明確清晰的認知。在第一家門店成立後,超級物種的部門歸屬仍不明確。

不僅如此,超級物種始終沒有捋順餐飲與零售、線上與線下的關係。既想做生鮮熟食,又想出售生鮮原材料;而且在門店內沒有闢出足夠的空間及人力應對線上業務。

在2017年年報中,永輝超市曾提出要在2018年計劃新增超級物種100家。但實際上,2018年最高峯時只有80多家超級物種門店。2019年之後開始逐步關店。根據《時代財經》報道,到2021年4月,永輝雲創已經關閉超過7成的超級物種門店,剩餘門店僅有20多家。

而在2021年財報中,新增的75家門店並不包含“超級物種”。

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永輝超市2021年財報截圖

在佈局超級物種的同時,永輝超市也在深耕社區服務——永輝生活。永輝生活出現於2015年,2019年開始大面積關閉。永輝生活是永輝旗下最“正統”的生鮮超市模式,定位是“生鮮便利店”,類似精品化商店。

零售業專家、尚益諮詢創始人胡春才認為,從永輝旗下佈局的業態功能來看,永輝生活定位更像是針對未來,主打線上加線下,到店加到家業務。但這種消費習慣是需要逐漸去培養的。在長時間沒有取得理想成績的情況下,關停調整也是及時止損的選擇。

2020年,“永輝生活”自營到家業務實現銷售額59.1億元,同比增長147%。2021年,該業務實現銷售額71億元,同比增長 21.1%。而2022年第一季度的增長數據僅為9.2%。

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永輝超市2022年一季度財報截圖

永輝生活之後,永輝超市又推出永輝 mini 店。永輝 mini 店和永輝生活一樣,都是定位社區、主營生鮮品類。但相比永輝生活店,永輝 mini 店品類更豐富,價格更親民,給人的感覺更像是縮小版的永輝超市。

對於永輝 mini 店,永輝超市曾給予厚望。永輝相關負責人曾對媒體表示,永輝mini將以超市思維經營。一方面仍保留永輝生鮮特色,提供性價比,另一方面依託大店發展,將共享供應鏈等資源,並將和大賣場共同承接未來到家業務的發展。通過mini店的精細化發展,最終也將實現反哺幫助大店實現精細化運營。

現實往往不盡人意。2018年永輝超市推出永輝mini店,2019年開店超過573家。隨後2020年出現關店潮,截止2020年底,僅存有156家。2021年財報中更是沒有永輝mini相關信息。

和君諮詢連鎖經營專家文志宏認為,大賣場和小店的運營思路完全不同,門店選址、商品結構、陳列、促銷引流方式都是各自一套,不能用大賣場的模式去套在小店裏。

值得注意的是,超級物種、永輝生活、永輝mini都屬於永輝雲創板塊業務。因為線上業務的屢次敗北,永輝雲創板塊曾與2018年年底從永輝上市主體中被剝離出去,側面保證了永輝超市2019年的利潤。

但隨着2020年新冠肺炎疫情的爆發,線上電商平台紛紛入場社區團購。而永輝生活,從除夕到正月初六,在福州地區的訂單增長超過450%,銷售額增速超600%。到3月份,永輝生活APP在到家業務中的佔比上升到至56.86%。

受此影響,永輝超市高層又藉機將永輝雲創收回囊中。但遺憾的是,永輝雲創的輝煌只停在了疫情初期。

對此,陳佳表示,對比小型超市,永輝超市轉型的困難點在於基因。船大難掉頭的問題在我國大型超市品牌中非常典型。雖然不斷在探索變革,但速度跟不上日新月異的市場變化,導致其在與新興零售平台之間的創新競爭中處於劣勢。外加經濟下行和疫情影響,這種劣勢被短期放大,導致傳統超市營收問題加劇,供應鏈問題和財務問題日益凸顯。

試水倉儲會員模式 結果未知

試水新零售接連失利,永輝超市並未停止探索。2021年5月,永輝超市宣佈試行倉儲會員店模式。財報顯示,截至2021年底共開業53家。

倉儲會員店的鼻祖是Costco和山姆。這種模式的收益來源是會員卡,2022財年第一財季,Costco實現總營收503.63億美元;而山姆會員店,僅2021年在中國的收入就超過10億。

與Costco和山姆不同,永輝超市不收取會員費,而是通過精簡SKU(庫存量)、批發與零售相結合的模式來做大單一商品的量,降低採購成本,讓利消費者。

陳佳表示,零售超市品牌推出倉儲式會員店模式,這其實是一招妙棋。以彼之道還施彼身。線上平台價格戰多點開花的模式被永輝超市們提煉精華後因地制宜、創造出了反擊模式。永輝倉儲店不同於國外的大型倉儲式超市,它極具自身特色,定位於其特色客羣。對標山姆,永輝倉儲沒有會員費、零門檻、主攻流量型商品,不強調大包裝,突出天天平價樣樣批發的理念,兼顧批發零售,把價格推到了極致。並且從銷售理念上更具中國特色,注重煙火氣,鼓勵民眾多逛逛。

他進一步表示,永輝倉儲模式實際上是對線上平台平價送菜模式的一種強力反擊,目的是要在自身優勢戰場上殲敵。既然線上價格戰沒有優勢,那就在線下利用獨特場景把消費者重新吸引過來,並形成客户粘性。這一點從其不收會員費就可見一斑,其營銷力度並不比線上平台弱。

但這並不意味着永輝超市一定能夠成功。陳佳稱,現在評判永輝倉儲模式反擊成功還為時尚早,因為中國商超轉型之路才剛剛起步;居民收入增長波動性、供應鏈保障的變化、全球糧食和大宗產品的震盪、甚至國際金融市場動盪和匯率變化,都會對實體商超運營產生直接又深遠的影響。尤其是實體商超的固定成本和沉沒成本相比線上商超要高很多,對資金和物流運營能力的要求極高,關係到企業抗週期能力。

2021年9月,永輝超市CEO李松峯發佈全員內部信,稱永輝未來的目標是“一個以生鮮為基礎,以客户為中心的全渠道數字化零售平台”。在連續的失敗、關店後,永輝超市再一次踏上了新零售的征程。未來如何,外界都在觀望。

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