日虧千萬 百濟神州再赴科創板
繼成功登陸美股、港股後，百濟神州向科創板發起衝刺。2月2日，針對赴科創板上市的原因等問題，百濟神州相關負責人向北京商報記者表示，此次發行將進一步支持公司在全球創新藥物研發、生產及商業化領域的投入等。
根據百濟神州日前披露的招股書，該公司擬募資200億元，投向藥物臨牀試驗研發等項目。若此次成功上市，百濟神州將成為第一家在美股、港股和A股同時上市的創新藥企。自成立以來，百濟神州累計融資額超300億元，這背後公司虧損也達百億元。其中，2017-2019年，百濟神州累計虧損額達126.57億元，相當於日均虧損約1155.89萬元。
融資不停，虧損增大……目前，百濟神州僅有兩款自主研發產品上市。業內人士表示，尋求科創板上市可以獲得資金加持，但產品是擴大銷售的關鍵，百濟神州能否實現最終盈利仍有待時間檢驗。
隨着招股書的正式披露，百濟神州擬科創板上市的募資金額及上市計劃也被公佈。根據招股書，百濟神州此次募集資金總額約為200億元，扣除發行費用後，將投向藥物臨牀試驗研發項目、研發中心建設項目、生產基地研發及產業化項目、營銷網絡建設項目、補充流動資金。
若百濟神州最終發行成功，200億元將成為截至目前科創板上市生物醫藥企業的最高融資額。事實上，百濟神州此前已分別登陸納斯達克和港交所。2016年2月，百濟神州在美國上市。在港交所宣佈新規之後，2018年7月27日，百濟神州宣佈赴港上市並公佈募股發行計劃；8月8日，百濟神州正式登陸港交所。
據不完全統計，百濟神州已累計融資超300億元。納斯達克上市時，其募資1.82億美元；2016-2018年，百濟神州分別在納斯達克發起金額2.12億美元、1.75億美元和8億美元的三輪定向增發；港股上市募資9.03億美元；2019年11月，百濟神州以27億美元向安進出售20.5%股份，創下彼時中外生物製藥企業間最大交易金額。
五年奔赴三地上市。若此次成功登陸科創板，百濟神州將成為第一家在美股、港股和A股同時上市的創新藥企。
對於科創板上市的原因，百濟神州相關負責人向北京商報記者表示，此次發行將進一步支持公司在全球創新藥物研發、生產及商業化領域的投入，推動公司多種在研創新藥物的全球臨牀試驗，推進現代化研發中心及廣州大分子藥物生產基地的建設等。
日虧千萬元
“百濟神州尚未盈利，需要靠融資不斷輸血。”業內人士直言。
自2010年成立以來，百濟神州持續虧損。其中，2017-2019年，百濟神州分別虧損9.81億元、47.48億元、69.28億元，累計虧損額達126.57億元。這意味着，近三年來百濟神州每天虧損約1155.89萬元。截至2020年前三季度，百濟神州虧損81.04億元，虧損持續擴大。
融資不斷，虧損增加，這引發了市場對其研發率的質疑。2019年9月，香港J Capital Research（美奇金）發佈的做空報告認為，百濟神州研發人員的開支畸高。“這讓我們確信，該公司在其九年曆史上沒有任何一種藥物獲批的情況下，要麼存在極度浪費的行為，要麼就是虛報開支。”
兩個月後，百濟神州迎來了自主研發的兩款產品的上市。2019年11月，百濟神州宣佈公司自主研發的抗癌新藥澤布替尼獲准在美上市。同年12月，百濟神州的抗PD-1抗體藥物百澤安獲得國家藥品監督管理局批准上市。
“一塊錢能辦的事非要花五塊錢”“按照目前的燒錢速度，此次募資200億可能也就燒兩三年”。業內人士對百濟神州如此評價道。對此，百濟神州相關負責人在接受北京商報記者採訪時表示，從研發費用具體構成上看，臨牀試驗的費用佔了最大比重，這與公司全球化發展戰略密切相關。隨着產品管線的拓展與推進，公司目前正在超過35個國家和地區開展超過60項正在進行的臨牀試驗，包括超過25項III期或潛在註冊可用的臨牀試驗。相比於僅在中國進行的臨牀試驗而言，在海外進行的全球性臨牀試驗，往往需要較高的成本和投入，公司開展的大規模全球臨牀試驗，是研發費用高的主要原因。
何時能盈利
若此次在A股成功上市，百濟神州的融資渠道將進一步被拓寬。而資本市場給予的支持也考驗着公司的研發能力以及商業化回報能力。
醫藥行業投資分析人士李頊告訴北京商報記者，百濟神州目前獲批上市的兩款產品均面臨不同程度的競爭壓力，其中澤布替尼海內外獲批的適應症為套細胞淋巴瘤，該適應症新發患病人羣較小，PD-1產品百澤安在進入醫保後，價格會有大幅下滑，進一步影響公司的營收和利潤。依靠上述兩款產品實現盈利不現實，百濟神州只有不斷推動更多藥品上市。
醫療戰略諮詢公司Latitude Health創始人趙衡告訴北京商報記者，在全球進行臨牀試驗是一方面原因，另一方面，由於目前獲批的產品較少，營收規模上不來，百濟神州實現盈利有一定難度。
百濟神州相關負責人表示，公司自主研發的PARP抑制劑帕米帕利，其新藥上市申請於2020年7月獲得國家藥監局受理並納入優先審評，有望在2021年獲批成為公司第三款上市的自主研發產品。
百濟神州方面進一步表示，公司將持續推進自主研發產品在中國的銷售。此外，公司在全球17個國家和地區提交了22項新藥或新適應症上市申請，並預計於2021年及以後陸續獲得相應批准。 北京商報記者 姚倩