今日白酒板塊大漲，除山西汾酒外，板塊內30餘隻個股全線上漲，其中太湖股份、老白乾酒、青青稞酒、ST捨得漲停。
3月9日以來，ST捨得累計漲幅已經接近90%，股價從最低55.8元漲至今日收盤價108元，短短一個月內高歌猛進，股價幾乎翻倍。並且，ST捨得是在5%的漲跌幅度限制下實現的這一成績。目前，ST捨得的最新總市值為363.3億元，較上個月膨脹了170億元。
作為對比，茅台從2月中旬至今反而跌了20%多。
問題來了，在白酒概念遇冷，龍頭股普遍回調的這段時間，捨得為什麼能逆勢漲得這麼猛？
1 為何被“ST”昨日，ST捨得股價衝破100元關口，成為“A股首隻 ST 百元股”，並且超出排名第二的ST岩石80多元。
股票名稱前面加上“ST”，一般表示該上市公司業績出現了虧損。但捨得卻是因為其它原因出現在了“ST”陣營。業績不好，股價自然漲不到哪裏去。在這種情況下，捨得自然形成了降維打擊。
至於捨得被ST的原因，則要從去年説起。
2020年8月20 日，捨得酒業曝光了原大股東天洋控股及其關聯方佔用公司本金4.4億元，資金佔用利息3486萬元。
圖片來源：公司公告
隨後，上交所兩次發函問詢該事件。而由於天洋控股在承諾中將2020年9月19日設為最後還款期，並未能在最後還款期到來前將相應欠款和資金佔用費全部歸還。因此在2020年9月22日，捨得酒業被上交所實施其他風險警示，股票簡稱因此變成了“ST捨得”。
也就是説，捨得被“ST”，與其經營能力無關。
非但如此，自2015年至今，捨得的年度營收和淨利潤連續多年上漲。2015年淨利潤還只有712.8萬元，到2019年已經變為5億元，年複合增長接近200%。
數據來源：IFinD
捨得酒業的產品結構以中高端為主，在高端白酒市場被貴州茅台、五糧液、瀘州老窖等品牌吃下大半時，捨得酒業能從夾縫中走出相對“豁然開朗”的道路，其在戰略上的規劃是相當激進的。
2 從天洋到復星捨得酒業的前身是沱牌酒，被譽為川酒六朵金花之一，早在1996年便已登陸A股。主打中低端的沱牌酒在1997年就做到了1.8億元的淨利潤，力壓當時的茅台。
但專注於低端市場也使其陷入走量不走價的窠臼，2000年沱牌酒的產量居行業第一，但淨利潤卻幾乎逐年降低，2001年只餘3000萬左右。也就是在這一年，沱牌酒進軍高端市場，推出捨得酒。
然而，隨着政策調整，白酒行業隨即進入寒冬期，沱牌酒轉型未能見效，2015年的淨利潤僅713萬元。
2016年，天洋控股通過拿下沱牌集團70%股權取得其控制權，隨後將其名稱改為“捨得酒業”。通過斥巨資在央視投放廣告、出品大型酒文化詩樂舞劇《大國芬芳》、建設捨得藝術中心、捨得博物館、組織品鑑會等方式塑造高端品牌形象。
這一次捨得的高端化轉型十分成功，業績逐年增長。但駛入正規之後，天洋控股反倒成了捨得發展的“累贅”。
不僅是由於天洋控股收購捨得的38億主要來自銀行貸款，其自身的房地產業務也產生了很多問題，導致不得不佔用捨得酒業的資金。2019年，天洋集團佔用了捨得酒業21.6億元資金，佔後者26.5億元年度營收的82%。
天洋控股對捨得造成的不只有資金問題，還有經營問題。2020年前三季度，捨得酒業的營收同比減少4%，淨利潤同比增長只有2.6%，而2018年同期的增速還是186%。
最終，忍無可忍的捨得選擇了自爆，結果是股價連續3個跌停，自己也掛上了“ST”的符號。但天洋控股終於與捨得酒業剝離，天洋的人馬也全部離任捨得高管。
2020年最後一天，復星集團旗下的上市公司豫園股份以45.3億元通過司法拍賣競得沱牌捨得集團70%的股權，從而間接持有公司29.9%股權，公司實控人變成復星集團董事長郭廣昌。
郭廣昌對酒的熱情由來已久，2017年，就以66.17億港幣從朝日集團手中買下青島啤酒17.99%的股權；去年7月到10月，又以25.5億元投資收購金徽酒38%股權。
而無論青島啤酒還是金徽酒都漲了200%以上，給郭廣昌和他的復星集團帶來了極大收益。捨得酒業同樣如此。
3月以來，捨得股價接近翻倍。原因之一在於，ST捨得3月發出公告，被天洋控股及其關聯方通過四川省蓬溪縣蓬山酒業非經營性佔用的資金本金4.4億元及利息已得到清償，資金佔用問題已經解決。
這意味着，ST捨得很可能在不久的將來摘帽。
3 結語在新管理層的入主下，捨得在繼續推進高端化的同時，恢復了沱牌這一老產品線。
目前，捨得擁有12 萬餘噸老酒儲備，在老酒戰略之下，自2020下半年以來，捨得銷量穩步上升，價格穩步上漲，庫存穩步下降，順利實現量價齊升。
4月的春糖會上，捨得酒業召開經銷商大會釋放了積極信號，並且有傳言稱，捨得酒業在2021年一季度實現了12億元的利潤。如果這一數據真能實現，捨得酒業騰飛的股價也就合理了。
不過，目前券商對捨得今年利潤的預期在6.9億左右。真相到底如何，等到捨得4月30日披露一季度業績報告便能揭曉。