智通財經APP獲悉，東北證券發佈研究報告稱，隨着國家對生態修復的重視，蒙草生態（300355.SZ）未來的業績有望迎來新的增長點。預計公司2020-2022年歸母淨利潤增速為295%/44%/40%，EPS為0.11/0.18/0.27元（注：計算EPS時扣除了優先股的股利）。首次覆蓋，給予公司“買入”評級。
東北證券指出，公司綜合毛利率較上年有所提高，主要是公司加快已完工項目的驗收、審計工作，項目終審結果較理想所致；另一方面，公司通過組建研發基地，增加投入，科研能力得到較大提升，有助於鞏固公司的技術護城河；在國家政策的加持下，公司未來的業績有望繼續保持增長。
東北證券主要觀點如下：
1.PP項目收益大幅增加，綜合毛利率有所提升。公司於1月28日發佈業績預告，預計2020年實現歸母淨利潤2.26-2.44億元，同比增長270%-300%。主要原因如下：公司前期建設的PPP項目陸續進入運營期，項目收益較上年度增加約7800萬元；上年度對商譽計提了6685萬元的減提準備，本年度未發生相應的商譽減值；公司加快已完工項目的驗收、審計工作，項目終審結果較理想，綜合毛利率較上年有所提高。
2.研發投入持續加大，鞏固公司護城河。2020年前三季度，公司研發費用投入0.59億元，研發費用率3.93%，較去年同期增加2.10%。公司通過組建研發基地，增加投入，科研能力得到較大提升。截止2020年6月，公司在研科研項目42個，自擬科研項目13項，覆蓋生態修復，生態大數據建設等眾多領域；已發佈國家標準2項，行業標準1項，地方標準24項。正在編制行業標準2項、地方標準32項；累計申請專利195件。科研能力的提升鞏固了公司的技術護城河。
3.簽訂戰略合作協議，擴展礦山生態修復業務。公司於2020年11月發佈公告，擬與華能長江環保科技有限公司、華能內蒙古東部能源有限公司共同出資設立合資公司，依託各自優勢，進一步推動科研成果的轉化和應用，在礦山治理項目中開展全面合作。此次戰略合作有利於公司礦山生態修復業務的擴展，對公司生產經營起到積極的促進作用。
4.國家大力推進生態環境建設，出台多項政策。2020年6月發佈的《全國重要生態系統保護和修復重大工程總體規劃（2021-2035年）》，明確2035年，通過大力實施重要生態系統保護和修復重大工程，全面加強生態保護和修復工作，生態系統狀況實現根本好轉。2020年8月發佈的《山水林田湖草生態保護修復工程指南（試行）》，全面指導和規範各地山水林田湖草生態保護修復工程實施，推動山水林田湖草一體化保護和修復。隨着國家對生態修復的重視，公司未來的業績有望迎來新的增長點。
風險提示：PPP項目推進不及預期，業績預測和估值判斷不達預期。