鹽湖股份營收跌36% 仍被股東質押100%股權

股價一度暴漲超300%的鹽湖股份發佈復牌後首份財報。

8月29日晚間，鹽湖股份發佈2021年半年報顯示，公司期內實現營業收入61.62億元，同比減少36.00%；歸母淨利潤21.14億元，同比增加52.97%；公司實現經營活動現金流27.08億元，同比大幅增長272.60%。

鹽湖股份表示，公司營業收入的降低主要是貿易收入及化工產品銷售比上年同期減少所致。不過，隨着下游需求回暖，供需錯配下加速鋰鹽價格上漲，鹽湖股份的利潤依舊可觀。

未來，市場能否持續看好鹽湖股份 ？

2017年底，鹽湖股份曾公告稱，公司啓動5萬噸/年電池級碳酸鋰項目，分別由鹽湖比亞迪新建年產3萬噸電池級碳酸鋰項目，項目總投資484911.8萬元。今年8月19日，鹽湖股份在回答投資者提問時則表示，公司與比亞迪合作擬建設的鹽湖比亞迪3萬噸電池級碳酸鋰項目，公司持股49.5%，該裝置目前還未實際建設。

下游回暖、鋰鹽漲價 氯化鉀營收佔比提高28個百分點

鹽湖股份復牌後首份財報顯示，公司營收來源出現較大幅度調整。

在去年同期，鹽湖股份主要營收來源是製造業與貿易收入，分別佔比達到59.36%和37.80%。

復牌後，鹽湖股份的製造業一枝獨秀，為本期貢獻了89.24%的營收。從產品上來看，氯化鉀的營收佔比從53.23%提高了28個百分點至81.52%，碳酸鋰的營收佔比從0.99%提高到了7.60%。

與此同時，貿易收入在營收中的佔比則大幅下降至7.51%。

此外，鹽湖股份的百貨業營收佔比也從0.04%減少到0.01%；酒店業暫時不變，依舊佔比0.03%。

鹽湖股份復牌當日股價上漲，離不開近期鋰電市場的火熱。

半年報顯示，鹽湖股份所處的鋰鹽行業，是指鋰行業對碳酸鋰、氫氧化鋰、氯化鋰等鋰化合物的通稱。察爾汗鹽湖中富含鎂離子、硼離子、硫酸根等元素，因資源稟賦和生產工藝等原因，鹽湖股份目前鋰鹽產品主要是碳酸鋰。

目前，下游需求持續升温行業迎來快速增長。碳酸鋰需求主要來源於新能源汽車動力電池、消費電子鋰電池、儲能電池和傳統工業領域。未來鋰需求增量主要來源於新能源汽車動力電池，中國產業信息網預測，2025年鋰下游消費結構中，新能源汽車動力電池佔比將達到72%，消費電子及儲能設備佔比將達到12%，傳統工業領域佔比16%。

中汽協數據顯示，2020年國內新能源汽車產銷分別完成136.6萬輛和136.7萬輛，同比分別增長7.5%和10.9%。2021年上半年，國內新能源汽車產銷量分別為121.47萬輛和119.40萬輛， 接近去年全年水平。

與此同時，新能源汽車滲透率也逐年提升，2020年中國新能源汽車產銷量滲透率分別達到了5.42%和5.40%；2021年上半年，新能源汽車產量滲透率達9.7%，其中，6月新能源車產量滲透率達到12.76%，電動化進程繼續提速。

隨着下游需求回暖，供需錯配下加速鋰鹽價格上漲。2020年1月至2021年6月，電池級碳酸鋰價格漲幅超60%。

而隨着新能源汽車、5G裝備的快速發展，對鋰資源的需求量日益增大，但受制於環保、交 通、技術等因素，國內礦石鋰和鹽湖提鋰難以滿足市場需求，據國家統計局統計，長期以來 我國鋰原料自給率不足30%。面對有限的富鋰礦石資源儲量及市場需求，開發提取儲量豐富的西部鹽湖滷水中的鋰資源很有必要。

鹽湖股份表示，我國鹽湖在開發初期，技術不成熟，導致提鋰成本高居不下，超過部分礦山提鋰的成本，直至2015年也只有小部分企業生產。近幾年來，鹽湖提鋰技術逐漸成熟，行業平均成本逐步下降。隨着鹽湖提鋰技術的不斷成熟，鹽湖提鋰有望成為我國鋰資源開發的新趨勢。

“鉀肥之王”仍被第一大股東質押100%股權 與比亞迪合作項目仍未有實質進展

雖然業績好轉，但鹽湖股份曾瀕死的痕跡尚在。

半年報顯示，曾解救鹽湖股份的青海省國有資產投資管理有限公司如今依舊是鹽湖股份的第一大股東，持有公司股份7.53億股，佔公司總股本的13.86%，青海國投累計質押的上市公司股份數為7.53億股，佔其持有股份的 99.99%，佔公司總股本的13.86%，質押率較高。

鹽湖股份表示，若未來青海國投自身財務狀況發生重大不利情形，償債能力減弱，或股價大幅波動導致跌破平倉線，則存在公司控股股東可能面臨重大債務清償危機、信用狀況惡化等風險。

鹽湖股份始建於1958年，是中國最大的鉀肥工業生產基地，號稱鉀肥之王。

記者梳理年報發現，2016年-2018年，鹽湖股份的營業收入分別實現103.64億元、116.99億元和178.89億元，其中2018年營業收入同比增長52.91%。經營活動產生的現金流量淨額方面，2016年-2018年分別為20.28億元、15.18億元和71.47億元，其中2018年現金流淨額同比增長370.75%。

而在利潤方面，2016年-2018年，鹽湖股份歸母淨利潤分別為3.41億元、-41.59億元和-34.46億元。

2019年，鹽湖股份因數百萬款項進入了重整。9月30日，青海省西寧市中級人民法院當天作出裁定，受理格爾木泰山實業有限公司對鹽湖股份的重整申請，裁定自即日起生效。

2020年1月20日，鹽湖股份進入重整計劃執行階段。4月20日，法院裁定鹽湖股份重整計劃執行完畢，公司根據重整計劃對公司債對應之債權人50萬元以下債務清償進行。

到了2020年，曾經的虧損王鹽湖股份在連虧三年後終於鹹魚翻身。2020年鹽湖股份實現營業收入140.16億元，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤20.39億元，同比增加104.45%。

此前，鹽湖股份曾擔憂，鉀肥作為公司主要營收點，受市場價格、產能限制，營收能力難以大幅提升。

2021年8月10日，鹽湖股份重新上市。該股以39.22元開盤，盤中一度漲到最高的43.9元。截至當日收盤，該股報35.9元，成交量近300億元，漲幅306.1%。

有機構稱，當下市場對如何估值鹽湖股份存在嚴重分歧，而相比短期對定價的博弈，更需關注長週期下鹽湖資源的再定位。

值得注意的是，鹽湖股份曾在2017年底公告稱，公司啓動5萬噸/年電池級碳酸鋰項目，分別由鹽湖比亞迪新建年產3萬噸電池級碳酸鋰項目，項目總投資484911.8萬元；在藍科鋰業現有1萬噸/年碳酸鋰裝置基礎上，擴建2萬噸/年電池級碳酸鋰項目，項目總投資313232萬元，擴產後藍科鋰業碳酸鋰裝置規模將達到3萬噸/年碳酸鋰。

鹽湖股份此前在2021年上半年業績預告中表示，藍科鋰業2萬噸項目部分裝置已投入運行，碳酸鋰產量較上年同期有所增加。

今年8月19日，鹽湖股份在回答投資者提問時則表示，公司與比亞迪合作擬建設的鹽湖比亞迪3萬噸電池級碳酸鋰項目，公司持股49.5%，該裝置目前還未實際建設，待有實質性進展公司會及時履行信息披露義務。

新京報貝殼財經記者 林子 編輯 孫文軒 校對 李世輝