貝殼投研（ID:Beiketouyan）在之前的一篇文章《成長性好的行業，有五個判斷標準！》中，分析了怎麼選擇好行業，並且認為處於快速成長期的行業發展最為迅速。好行業不難選擇，難的是怎樣在一個行業中挑選出具備高成長性的好企業。
一般行業分析完後，貝殼投研（ID:Beiketouyan）就會挑出行業中比較優質的、龍頭性企業進行再次篩選。整體來看，企業都會經歷兩個階段：一是內生增長階段，即企業不依賴外力推動實現持續增長；二是外延擴張階段，例如併購，通常表現為企業規模擴大、市場份額提升等。
那麼，怎樣辨別企業是否具備高成長性呢？
一、有沒有護城河？
巴菲特是第一個提出“企業護城河”概念的人，他曾經表明——我們喜歡擁有這樣的城堡：它有很寬的護城河，河裏遊滿了鯊魚和鱷魚，足以抵擋外來的闖入者。“城堡”就是指企業，“護城河”就是企業的核心競爭力。
企業的護城河大致有以下幾種類型：
1、成本護城河
成本優勢是説在兩家生產相同產品或者可替代產品的企業中，誰的生產成本更低，誰的競爭優勢更強。當然如果一家企業在行業中成本最低，那麼成本變成了企業的護城河，能夠讓其有效抵禦競爭對手的攻擊。
2、品牌護城河
品牌護城河包含兩個方面：
一是品牌溢價能力。這就是看消費者是否願意為你的產品支付更高的價格，當然這些往往是高端化產品，能夠滿足消費者跟高成才的需求。就像高端茅台酒這樣，價格一直漲，但一直暢銷，這就是品牌的力量。
二是品牌搜索能力。這類企業的產品市場上有很多替代品，價格太高，消費者就會購買它的替代破。但如果企業的品牌夠硬，即使面對100種選擇，還是會購買這家企業的產品。例如可口可樂、伊利股份。
3、無法複製的商業模式
商譽模式上的壁壘就是，一旦你用了，別人就無法模仿，或者用同樣的方法差距只會越拉越大，包括：
（1）產品用户粘性高。即用户已經習慣使用一家企業的產品，而且基本不會轉換成其他家的產品，因為轉換成本太高了。
（2）規模化生產的企業。企業規模大了，規模效應就會帶來一系列好處，降低成本，整合產業鏈等等，比如東方雨虹。
（3）獨特的管理文化。比如海底撈的“師徒制”員工管理和“家族長模式”的擴張形式，成功解決了行業的頑疾，至少在目前沒有人能像它一樣。
關於護城河大致就説這些，歡迎大家補充。
二、企業在產業鏈中的地位、市佔率
一條完整的產業鏈，上游是原材料供應商、中游是產品製造商、下游則是銷售端。每一個環節都有龍頭企業，一般中游的龍頭企業地位高、話語權強勢，它可以佔用上下游的資金，還可以壓價或者提價。
例如格力電器，空調節的龍頭企業，經過多年發展已形成了產業鏈定價權，原材料漲價，可以通過產品提價轉移成本壓力，對上游供應商和下游經銷商都很強勢。
市佔率代表企業的領地。那些市場份額高的企業往往更容易成長，這就是所謂的“馬太效應”，即強者恆強。而市場份額小的企業，很容易在競爭中被大企業吞噬、兼併，自然就談不上成長性了。比如九陽股份的豆漿機在國內市場份額第一，沒有企業能隨便搶它豆漿機的份額。
三、企業管理層
人的因素對企業的成長影響很大，長時間以來專注於做一件事情，並把事情做到極致的管理層，企業一定不會差。企業成長性如何，也與發展戰略有關。
企業發展戰略，也就是我們常説的講故事。從古至今，任何一個企業在成長過程中，都需要有一個能引領企業向上發展的好故事。這就像是精神食糧，看似虛幻，實際上少了真不行。
管理層戰略怎麼看？這些都在年報裏，你看看企業這幾年説了什麼，又做了什麼？管理層是不是一直專注於一件事，有沒有言出必行。説到做到並且一直都在做一件事的企業很厲害，不選它還能選誰？
四、總結
判斷企業是否具備高成長性，需要綜合各方因素考慮，以上介紹的三點也是相互聯繫的，不要割裂開來。貝殼投研（ID:Beiketouyan）認為，擁有護城河的企業，在產業鏈中處於強勢地位、議價能力強，市佔率也很高。這樣的企業具備高成長性，能夠在一輪又一輪的競爭中存活下來，並且不斷強大。