2023年2月27日海大集團（002311）發佈公告稱寶盈基金、國泰基金、國投瑞銀基金、杭州睿銀資本、和諧匯一基金、嘉實基金、景順長城基金、南方基金、農銀匯理基金、諾德基金、鵬華基金、博時基金、平安基金、平安養老保險、人保資產、人民養老保險、睿遠基金、泰康保險資產、新華資產、信誠基金、興全基金、易方達基金、大成基金、永贏基金、運舟資本、長城基金、長盛基金、長信基金、招商基金、中泰資管、朱雀基金、大樸資產、淡水泉、東方資管、富國基金、高毅資產、廣發證券於2023年2月23日調研我司。
具體內容如下：
問：如何看待飼料業務噸淨利的升空間？
答：①競爭層面有提升空間隨着行業競爭越發激烈，飼料行業產能嚴重過剩，中小企業還沒有大面積退出，當下行業毛利呈現下降的趨勢。從行業競爭的態勢來講，未來 3-4 年時間還有批量企業徹底退出，飼料行業毛利有提升空間；②內部管理層面有提升空間未來幾年方向，通過研發技術、採購等方面突破，優化內部管理提升產能利用率，降低費用率，從而帶來單噸利潤的提升；③產品結構層面有提升空間在產品結構上持續推進各個產品線的調整，特種水產料公司有較大的競爭優勢，畜禽料的產品結構也在持續優化，產品結構將提升綜合單噸利潤。
問：公司如何看飼料行業未來三年大企業競爭格局？
答：現階段中小企業還佔有不小的份額，未來預計中小企業會不斷退出，這是大企業的成長空間。分品種看，水產料的品類小而散，專業化要求高，還需要提供服務，公司對於大企業之間的競爭是有信心的；豬料從量上看已經有基礎，下一步要從自身產品角度建立優勢，提升公司的自身能力和優化佈局、優化客户結構；禽料競爭相對更激烈，公司內部需要建立很強的管理運營優勢。
問：公司海外經營情況如何？未來海外整體規劃如何？
答：整體上公司未來在東南亞、南美和非洲加快投資建設，這些地區人口多，肉類蛋白需求在提升，市場空間大。而當地本土飼料企業競爭力仍有所欠缺，整體還是跨國公司比較強，包括國際巨頭及公司。現在公司加大在新的國家開發力度，提高海外發展的速度。
問：公司如何實現海外管理？
答：公司從國內派出人員，對採購、技術、產品等直接管理，部分環節使用當地員工，整體管理模式參考國內。
問：公司對於 2023 年飼料行業景氣度的預期是？
答：現階段養殖行業情況有好轉，很多養殖户從去年極端困難時期走了出來，水產行業整體優於去年。養豬行業存欄偏多，飼料需求量上升，禽料二季度開始會因養殖存欄上升需求增加；且我們目前對經濟環境有更樂觀判斷。
問：公司對於豬週期的看法是？
答：現在豬價一年內會有幾次波動，週期不像以前那麼清晰明顯。以前的限制是母豬產能，母豬、仔豬到育肥所需要的時間是必須的。當前隨着母豬產能上升，技術模式升級等，仔豬供給速度加快，週期會縮短。
問：養豬業務的未來規劃以及在公司的定位？
答：農業行業非常大，而且整體上對體系要求很高，管理、資本、人才等都是必要條件。目前公司對於養豬逐漸有了信心，我們養殖能力在不斷地提升，養殖成本取得進步。我們近二三年內不會加大對生豬業務固定資產的投資，養殖規模擴大是以輕資產模式（自購仔豬+農户育肥結合模式）。
問：對蝦養殖的未來規劃以及在公司的定位？
答：水產養殖技術來自亞洲，魚蝦脆弱性遠高於其他品種，養殖很難規模化。公司聚焦對蝦的技術研發近 20 年，對於種苗家系、養殖模式等有很深的理解。土塘、高位池等養殖模式受到天氣的影響，而公司目前選擇的工廠化、標準化養殖模式使得所有環節都穩定可控。養蝦業務在未來 3-5 年核心點在於養殖的穩定性問題，養殖規模會每年提高。
問：中國蝦苗種苗市場的市場空間是多少？
答：公司預計中國優質蝦苗市場需求為 2000 到 3000 億尾（品質較差的土苗市場另外有 10000 億尾的市場），中國蝦苗市場大概佔全球的 1/4。東南亞養殖對優質蝦苗需求量也很大，這兩年公司已經在開拓東南亞的市場。
海大集團（002311）主營業務：水產預混料、水產配合飼料和畜禽配合飼料的研發、生產和銷售。
海大集團2022三季報顯示，公司主營收入789.55億元，同比上升22.77%；歸母淨利潤21.02億元，同比上升20.34%；扣非淨利潤20.8億元，同比上升22.09%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入326.29億元，同比上升24.91%；單季度歸母淨利潤11.83億元，同比上升453.2%；單季度扣非淨利潤11.75億元，同比上升467.87%；負債率62.26%，投資收益2.9億元，財務費用4.42億元，毛利率9.03%。
該股最近90天內共有13家機構給出評級，買入評級12家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為81.13。
以下是詳細的盈利預測信息：
融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流入1698.69萬，融資餘額增加；融券淨流出36.95萬，融券餘額減少。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，海大集團（002311）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力良好，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、有息資產負債率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標3.5星，好價格指標2星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）
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