文 | 劉玥婷
編輯 | 鄭懷舟
今年開年以來,煤炭板塊一路飆升,目前申萬煤炭指數(801950.SI)年內最大漲幅已超40%。平煤股份、蘭花科創和山西焦煤等主要標的同期漲幅約90%,山煤國際更是漲超160%。
申萬煤炭指數(801950.SI)走勢 資料來源:wind,36氪整理
究其原因,受東歐問題影響,海外能源價格進一步上漲,對國內煤價形成有力支撐。國內疫情反覆影響,導致我國煤炭進口量趨勢性大幅減少,疊加港口庫存低位,煤炭供需矛盾加劇。
機構普遍認為,近期保供政策頻出,對煤炭板塊形成一定壓制,但大的行業趨勢不改,煤價中樞上移邏輯不變。
短期來看,疫情好轉後復產復工疊加夏季用煤旺季,煤炭需求及能源消費有望迎來新一輪的脈衝改善;中期方面,隨着穩增長及地產政策發力,疊加煤電基礎性電源地位穩固,煤炭需求依然維持穩健。
丨券商策略1. 廣發證券
核心觀點:供需向好煤價小漲,繼續看好煤炭估值提升(買入,維持)
在國際能源價格高企及穩增長持續強化的政策預期下,煤炭板塊有望直接受益。國內能源安全和煤炭保供是今年重要工作,煤炭先進產能核定工作總體要求仍較嚴,預計產能產量增長可控,供需面預計緊平衡。
目前煤炭需求處於底部,供給難有增長,行業動態PE約5-6倍水平,供需面趨緊有望提升估值。保供穩價政策趨於平穩,中報業績確定性高,成為短期催化劑。中長期行業供需緊平衡,煤企分紅優勢將持續顯現,繼續重點看好盈利能力較強且具備資源優勢的公司。
建議關注:陝西煤業(601225)、山西焦煤(000983)、兗礦能源(600188)、潞安環能(601699)、中國神華(601088)、平煤股份(601666)、淮北礦業(600985)
2. 開源證券
核心觀點:需求上行&煤價仍具向上動能,煤炭股價值凸顯(看好,維持)
國際煤價依然高位,對國內市場形成一定支撐。一方面,東歐問題引發國際煤炭資源緊張,全球開展搶煤熱潮,引發煤價持續高位運行,國內進口中高卡煤出現倒掛現象,較大程度抑制我國煤炭進口;另一方面,受年初疫情形勢加重影響,蒙古國邊境口岸通關效率低,直接導致其出口到我國煤炭數量鋭減一半。
煉焦煤國內產量並無明顯增量且沒有保供政策,即使在零關税下俄蒙進口煤量有限,國內緊供給狀態較難改變;需求端隨着疫情好轉及穩增長政策的發力,國務院出台6方面33項政策要求加快復工復產和基礎設施建設進度,地產及基建會帶動上游焦煤需求反彈,價格有望企穩回升。
建議關注:中國神華(601088)、陝西煤業(601225)、兗礦能源(600188)、平煤股份(601666)、山西焦煤(000983)、山煤國際(600546)、蘭花科創(600123)、山西焦煤(000983)、晉控煤業(601001)、電投能源(002128)、靖遠煤電(000552)、永泰能源(600157)
3. 信達證券
核心觀點:能源週期久,煤炭漲勢長(看好,維持)
當前正處在煤炭經濟新一輪週期上行的初期,基本面、政策面共振,現階段配置煤炭板塊正當時。同時,從能源角度,油價上行進一步凸顯煤炭比熱價格優勢,支撐煤價走強,油價上行將顯著增加煤化工行業的盈利水平,利好煤化工相關產業。
繼續全面看多煤炭板塊,繼續建議關注煤炭的歷史性配置機遇。自下而上重點關注兩條主線:一是內生外延增長空間大、資源稟賦優、公司治理優勢的公司;二是全球資源特殊稀缺、有成長空間的優質煉焦公司。
建議關注:兗礦能源(600188)、陝西煤業(601225)、中國神華(601088)、中煤能源(601898)、平煤股份(601666)、盤江股份(600395)、淮北礦業(600985)、山西焦煤(000983)
4. 國盛證券
核心觀點:繼續衝鋒,加大配置力度(看好,維持)
步入6月後,上海逐步解封,北京疫情進入收尾階段,復工復產加速推進,下游需求觸底回升。政策端,各地政府印發“紮實穩住經濟一攬子政策措施實施方案”,政策利好頻現,宏觀氛圍轉暖。
東歐問題和新冠疫情帶來的影響極其深遠,原有的國際秩序不斷被打破,逆全球化不斷演進,供應鏈印發衝擊,造成全球範圍內或發生能源危機,全球能源商品價格亦有望長期維持高位,或導致我國煤炭進口量趨勢性大幅減少,價格亦開啓上漲通道。
當前煤炭板塊估值處於歷史底部,考慮到煤企高利潤有望長期持續、高現金流背景下不斷提高分紅比例,煤炭板塊正在迎來業績&估值的戴維斯雙擊。堅守核心資產,看好高長協佔比、高分紅煤企的估值修復。
建議關注:中國神華(601088)、中煤能源(601898)、陝西煤業(601225)、平煤股份(601666)、蘭花科創(600123)、兗礦能源(600188)、山西焦煤(000983)、華陽股份(600348)
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