作為投資海外的重要抓手，QDII基金因其投資領域多，一直都是不少投資者的“心頭好”，但這類基金目前覆蓋的市場地域卻仍然有限。根據統計，在合併同一基金不同份額之後，披露了2021年報的QDII基金當中，有121只公佈了重倉股數據，其中第一大重倉股位於中國香港和美國的基金接近100只，佔據了絕對多數。此外，上述重倉股所在地大多偏向歐美和港台地區，對亞太的覆蓋相對較少，至於韓國和新加坡等國家和地區更是一片空白。
不過，以上狀況有望發生改變。消息面上，華泰柏瑞基金10月24日開始發行的華泰柏瑞中證韓交所中韓半導體ETF，將成為第一支可投資韓國股市的ETF。
中韓標的家數各佔一半
根據財聯社的報道，此次華泰柏瑞中證韓交所中韓半導體ETF所跟蹤的中韓半導體指數，是由滬深交易所市場和韓交所市場各15只半導體主題股票按照初始等權重合並組成，基本囊括了中韓兩國核心的半導體上市公司。具體來看，兩位擬任基金經理之一的李沐陽曾在個人微博上披露數據，截至8月19日，該指數的30只成分股當中，單是韓企三星電子和SK海力士的合計權重就超過23%，紫光國微、兆易創新、韋爾股份等中國上市企業的權重也都在6%以上。
李沐陽在回答投資者提問時曾經指出，三星和SK集團下上市公司在韓國股市中的權重非常高，買入此ETF相當於投資了一半的韓國寬基。
為何華泰柏瑞此次發行的ETF會選擇瞄準半導體行業？該公司指數投資部此前在接受證券時報採訪時曾經指出，從全球半導體行業來看，韓國半導體產業在全球市場份額中佔比達20%，是韓國的支柱型產業，同時中國半導體行業近幾年也經歷了長足發展。從長期來説，該部門非常看好中韓兩國半導體行業的發展。特別是今年以來美元指數持續走高，對成長股估值壓制較為嚴重，行業具有估值修復的潛在動力。
華泰柏瑞的上述觀點，從估值和業務成長性的角度來説並不奇怪。以前述指數成分中主營芯片的SK海力士為例，該公司的估值相對較低，市盈率6.56倍，截至2022年中報的ROE超過15%，市淨率距離1倍更只有一步之遙。倘若疊加上走弱近一年後可能已經見底的股價，説SK海力士跌出了估值“黃金坑”，某種程度上也有道理。
作為參考，截至10月21日收盤，申萬半導體板塊的ROE為10.87%，雖然高於滬深A股平均的9.17%，但相比SK海力士還是低了不少。市盈率方面，該板塊的整體市盈率接近43倍，與SK海力士的差距就更明顯了。
(數據來源：韓國交易所英文官網，有20分鐘延遲)
公募覆蓋新市場，是否一路順風？
華泰柏瑞此次ETF“遠航”韓國，只是公募基金出海探索新市場的一個縮影。在合併同一基金不同份額之後，211只公佈了2021年報的QDII基金當中，按照投資區域僅包含單一國家或地區進行篩選，除了覆蓋中國香港和美國的基金較多以外，有6個地區的公募基金覆蓋數量不足10只。
按照常理來説，QDII基金進入一個以前鮮少涉及地區的金融市場，在沒有其他機構爭搶的情況下，獨享利潤的機會固然是存在的。但正因為沒有先行者探路，不論是主動投資還是被動跟蹤指數，風險相對投資其他成熟市場都可能更大，事實也的確如此。
截至10月21日，有13只QDII基金只覆蓋了前述除中國香港和美國以外的單一地區，按照復權單位淨值增長率計算，僅有一隻基金年內錄得上漲，其他基金的跌幅則介於3~32%不等，平均跌幅為16.19%。作為參考，日經225和道瓊斯指數同期的跌幅最大時也只有20%左右。
根據進一步分析，上述13只基金都是掛鈎指數的被動基金，而非靈活性更大的主動基金。對此，百嘉基金公司董事、副總經理王羣航在接受財聯社訪問時表示，之所以國內公募選擇通過被動基金進入上述單一市場，主要是缺乏對各具體國家市場的主動研究力量，跟蹤指數則能更好切入。
QDII“出海”，對投資者有何助益？
事實上，公募基金通過QDII佈局海外，絕不只進入韓國股市這麼簡單。財聯社在報道中指出，除了基金申報產品，當前也有不少基金公司謀求QDII資格，今年以來，已有包括寶盈基金、永贏基金、興證全球等基金公司獲得 QDII 批覆，此外，西部利得基金、上銀基金、摩根士丹利等基金公司也在資格審批流程中。
有不具名公募人士則表示，公募基金將是未來國內投資者投資海外的重要途徑，作為成熟的機構投資者，公募基金相較於個人投資者的投資能力更強。當前資金出海有諸多限制，個人投資者通過公募基金出海，也是有限且較好的投資渠道之一。此外該人士指出，基金公司佈局不同國家、不同市場，實質就是為投資者分散化佈局提供工具，滿足投資者的投資需求。