節後近3000只股票上漲 去年私募冠軍卻虧掉了20%

春節後，A股迎來一波劇烈調整。在震盪調整中，有一組數據令人頗感意外。

東財Choice統計數據顯示， 2021年2月18日至3月9日（春節後），A股共有2969只個股上漲，1213只個股下跌，也就是説，超七成股票節後其實是上漲的。

但在此背景下，不僅公募基金淨值大幅回撤，多家百億級私募業績也出現大幅波動。截至3月5日，去年私募冠軍石鋒資產旗下的多隻產品，節後淨值跌幅超過20%，鍾愛大消費的林園更有產品跌幅超過24%。

節後七成股票上漲

春節以來，A股調整顯著加劇，不少投資者直呼：“已經跌傻了”，不過近期的一組統計數據卻出乎了很多人的意料。

根據東財Choice統計數據，2021年1月4日至2月10日（春節前），上證指數漲幅為5.24%，滬深300上漲11.44%，創業板指上漲15.09%；其中有1042只個股上漲，3124只個股下跌，全體A股平均跌幅為5.81%。

而在2021年2月18日至3月9日（春節後），上證指數下跌8.09%，滬深300跌幅達14.41%，創業板指跌幅為22.86%；但卻有2969只個股上漲，1213只個股下跌，全體A股平均上漲幅度為4.3%。

也就是説，春節前，市場中四分之三的個股下跌，指數卻全線飄紅，市場熱情不斷升温。春節後，超過七成的個股上漲，三大指數卻頻頻受挫，跌幅顯著。

為何會出現這種情況？數據給出了答案：背後是核心資產的重挫。雪球數據顯示，由各個行業的龍頭組成、被稱作A股核心資產的“茅指數”，今年2月18日以來跌幅遠超過滬深300指數。

“客觀來講，春節前很多龍頭股標的的上漲是不合理的，更多是由情緒面因素主導的，所以美債收益率的提升成為了一個導火索，因此春節後這類股票的下跌比較迅猛，而以往不受資金關注且性價比較高的股票開始上漲，並造就了這一現象，背後的主要原因是多數龍頭股具備估值迴歸的必要性。”滬上一位私募研究員表示。

明星百億私募業績大幅調整

在此背景下，多數百億級私募產品的淨值產生大幅回撤，讓不少投資人倍感受傷。

第三方平台數據顯示，截至3月5日，牛年以來林園投資旗下的多隻產品淨值的跌幅超過20%，最大跌幅甚至超過了24%。

公開資料顯示，林園一直對“嘴巴相關的生意”非常看好，主要聚焦於大消費和醫療健康板塊的投資機會。從持倉來看，林園並未對行業做出調整。

來源：某私募第三方平台

與此同時，去年百億級私募中的業績冠軍石鋒資產的產品跌幅也非常顯著。數據顯示，截至3月5日，石鋒資產旗下多隻產品淨值跌幅超過20%，而且石鋒資產重劍一號在2月19日至2月26日期間，僅一週淨值就下跌了24.66%。

據悉，去年石鋒資產的業績亮眼，規模從30億元左右迅速攀升至100億元以上，全年業績在百億級私募中排名第一。今年1月，石鋒資產還在券商渠道發售三年期封閉產品，再度受到投資者的追捧。

來源：某私募第三方平台

“其實去年很多業績亮眼的百億級私募，都是重倉核心資產，持股集中度和倉位非常高，但大多數人會在今年1月的時候適當減倉或者調整一部分倉位到低估值的標的。因為1月的上漲很顯然是不理智的，好資產也需要有好價格，所以部分私募周跌幅那麼高確實很傷害投資者，其管理能力能否匹配規模也受到了質疑，做絕對收益的機構還是要將風控擺在一個很重要的位置。”一位私募基金經理直言。

自下而上尋找高確定性機會

機構關注哪些投資機會？多位基金經理表示，判斷短期底部是很難的事情，“躺賺”的階段已經過去，目前最重要的是深度研究個股，尋找業績有望超預期或者持續增長的優質標的。

星石投資表示，隨着經濟持續復甦，新一輪經濟擴張週期開啓，上市公司盈利仍在加速修復，2021年A股盈利驅動將逐步替代估值驅動，優質公司的盈利驅動會更為明顯。其中，“高資產壁壘”的公司值得關注，這類公司的核心經營資產是通過持續的資本投入（資本壁壘）或長期的經營網絡建設（經營網絡壁壘）形成的。隨着經濟景氣度上升，這一類公司將更加充分地受益於經濟回暖，需求的改善將體現為企業盈利的強勁增長或持久景氣。

煜德投資也認為，能夠提供紮實業績的公司才能提供真正的超額收益，而且從更長期的維度來看，每一次市場的大幅調整都給長期投資者提供了配置優質資產的機會。當優質公司估值性價比提升時，可逐步佈局消費、醫藥、互聯網和智能製造等行業的優質資產。

清和泉資本透露，近期公司在跌下來的優質企業中持續跟蹤基本面、反覆比較，優化了投資組合。目前老產品倉位為七成左右，新產品倉位為三成左右，接下來會將騰挪出來的資金繼續加配高ROE的優質公司。

編輯：金蘋蘋