今天我們用股查查系統篩選得到的，具有“高評分+低估值”特徵的公司是：偉明環保。
偉明環保的整體總體得分高達96，在環保行業裏排名第一，除了高管變動評級為較差，其餘各個單項評級都達到優秀。難能可貴的是，公司目前估值還處於歷史低位區。公司大概率能成為一個優秀的投資標的。
下面我們具體瞭解下偉明
公司自創立時就有着很高的起點。公司前身是原温州市臨江垃圾發電廠，主要以焚燒處理温州市的生活垃圾同時發電，該項目是國家863計劃示範工程。項目建設的東莊垃圾發電廠創造了當時的三個全國“第一”，包括全部採用國產化設備、首家民企BOT項目、採用自主研發爐排和煙氣處理系統。被譽為“中國國產化垃圾焚燒處理技術與設施發展的第一座里程碑”。2005年，公司更名為偉明環保，被
生意模式：特許經營、重資產、高負債
公司所處的垃圾焚燒行業中，項目一般採用BOT（建設-經營-移交）或BOO(建設——擁有——經營)模式運營，即公司與政府簽訂特許經營協議，通常20-30年，在特許經營權期限到期時，項目資產無償移交給政府。
建設過程中，公司需要投入大筆資金完成項目建設，屬重資產模式。通常投資額的70%左右會由項目公司（SPV）通過貸款融資，剩餘30%左右通過資本金投入。所以，高債務產生的財務費用、設備折舊都是項目運營成本的重要部分。
收入包括上網電費及政府給的垃圾處理服務費兩部分收入，佔比大致為7：3。所以，垃圾處理量、處理費標準和上網電價是影響收入端的主要因素。
對於垃圾焚燒廠來説，只要建完廠了，採購銷售都不成問題，業務簡單，投產後就能享受20多年的穩定現金流。因為是特性經營，也不擔心競爭，後續垃圾處理量會自然上升，處理費還可能上漲。每新建一個垃圾處理站，就能增加一個穩定的業績增長點。總體看也是一樁不錯的生意。
公司業務經營情況
從公司業務結構看（2019年年報數據），項目運營佔比約60%，設備銷售及技術服務佔比34%，分別對應已建成在運營項目，和工程承包建設及相關設備銷售業務。新開拓的餐廚垃圾處理，農林廢棄物處理、淤泥處理和生活垃圾運輸等業務體量都還比較小。
公司上市以來公司經營穩定，近五年營業收入複合增速超過30%，淨利潤複合增速達到了35%。營收規模從2015年不到7億，2017年超過10億，到2019年超過20億，業績有加速的跡象。我們在現金流量表中能得到印證。2014年，公司投資現金流出只有1億，2015年達到5億，2017年起每年都超過10億，2019年達到12.88億，説明公司業績高增長來源於投資大規模擴張。從公司新籤項目情況同樣可以得到印證。
新簽訂單保證業績發展
2016年至2019年公司新簽約項目產能分別為1500、3000、6000噸/日。2020年又新簽約磐安項目，中標寧都、安遠、盧龍項目，收購了浦城項目，合約新增規模5500噸/日，超過2019年新增產能項目的60%。設備銷售業務簽訂遂昌EPC總承包合同工、新增一份機械爐排爐委託生產合同和餘熱鍋爐設計合同，設備外銷也不斷取得突破。
結合2到3年左右的項目建設週期，預計公司接下來幾年的產能會有翻倍的增加，對於業績也會保持高速增長！
項目異地拓展，公司從地區走向全國
目前，公司主要產能在浙江，省內在運項目產能佔比為74%，其中在温州地區有12個垃圾焚燒發電站，投運產能為10000噸/日，佔温州地區產能約75%。第二是江蘇為13%，公司佔浙江省市場產能約20%。而在建與籌建項目已經覆蓋河北、廣東、 黑龍江、湖南、福建等地。公司業務從浙江向全國區域拓展的趨勢非常明顯。
公司有着行業最高的毛利率和淨利率
得益於公司出色的成本管控能力，加上垃圾焚燒爐排爐、煙氣淨化等技術和設備都是公司自研自產，技術水平處於“國際先進、 國內領先”，所以公司毛利率、淨利率水平遠高於行業水平。近幾年，公司毛利率穩定在60%以上，淨利率在47%以上，而同行業可比公司毛利率和淨利率均只有10-30%左右。
估值
目前，公司市盈率（ttm）為20倍，市淨率為4.67，基本處於上市以來的最低區域附近。
同行業中，
偉明環保在投資交流平台表示：政策變化對行業影響是中性的。短期看新的補貼政施行後，對垃圾焚燒項目盈利構成一定負面影響。長期看，在生活水平提高+城鎮化率提升+焚燒佔比提升等因素驅動下，垃圾焚燒需求並不悲觀，行業仍具備成長空間。
目前國內在運營項目主要在一二線城市，三四五線城市有着寬闊的發展空間。研究機構預測未來5年垃圾焚燒發電行業運營收入GAGR約7%。行業龍頭企業也有望通過併購整合，繼續擴大市場規模。
現階段，補貼退坡影響已基本被市場消化，板塊估值處於歷史低位，龍頭企業存在估值修復和業績高增長帶來的雙重投資動力。
總的來説，偉明環保所在的環保行業是一條不錯的賽道，公司自身競爭優勢突出，且正處於在大力擴張階段，非常值得投資者關注。