消費和新能源仍然是兩大投資主線

昨天市場出現了震盪反彈的走勢，表現最搶眼的無疑是醫藥和新能源汽車板塊。我們看到西藥龍頭股大幅上漲再創歷史新高，新能源汽車帶動新能源汽車銷量大增，帶動上游鈷鋰資源股再次出現集體大漲。消費和新能源是我一直建議大家重點關注的兩大方向。過去幾年這兩大方向的龍頭股不斷地創出歷史新高，形成了很強的賺錢效應，背後的邏輯也非常清晰。讓我為大家詳細地進行一個分析。

A股正式進入機構投資者時代

首先我們看消費方向，消費是我國的國家比較優勢。今年我國GDP將突破一百萬億人民幣，人均GDP突破一萬美元。根據歐美國家的經驗，當人均GDP突破一萬美元之後，會出現消費大爆發，特別是受益於消費升級的這些品牌消費品將具有比較大的投資機會。我把白酒、醫藥、食品飲料稱作為消費三劍客。他們是受益於消費總量擴張的，他們的行業龍頭股具備比較大的投資價值。

另外一些新的消費形式，比如説新零售、免税店、消費電子甚至包括具有消費屬性的新能源汽車都將大大受益於消費爆發以及消費升級。因此持有消費白馬股就抓住了業績增長最穩定的一類股票機會，從長期來看將會給大家帶來長期的超額收益。從估值來看，這些消費股估值已經不低，過去幾年他們已經從之前被嚴重低估到了一個合理的估值。個別股票可能有一定的估值泡沫，但並沒有到泡沫很大。

看市盈率，實際上只對那些沒有品牌，只有給大家帶來財務投資回報的一些公司適用的，對於品牌消費品其實不太適用。比方説工業企業，我們要看它的毛利率多少，淨利率是多少，ROE是多少，但對於品牌消費品我們還要去關注它的品牌價值以及長期的業績增長能力，這一點是大家一定要注意的。因此這也能解釋為什麼這些消費白馬股以前漲了很多，現在還在不斷的創新高。我們要跳出短期的這種估值，要看長期的投資價值。特別是在現在市場分化特徵越來越明顯，機構投資者的佔比已經超過了50%。A股市場正式進入機構投資者時代，消費白馬股將會受到越來越多資金的追捧。

居民儲蓄向資本市場轉移

在房住不炒的調控之下，大量的居民儲蓄無法進入到樓市將會通過買入基金來進入到股市。因此今年基金的銷量大幅增長，全年已經突破三萬億，創出歷史新高。這些新基金在建倉時，無疑還會繼續選擇這些業績好的股票，不會去買那些業績差的股票。事實上能夠進入到公募基金股票池的公司數量不超過一千隻，那這前一千隻股票將是未來十年不斷有資金流入的地方，特別是其中前一百隻好股票無疑是機構的首選，因此未來十年這種分化的特徵還會進一步明顯。

居民儲蓄向資本市場大轉移是一個長期的趨勢，不是短期的趨勢，因此2021年居民儲蓄向資本市場轉移，還會繼續帶來基金銷售的火爆。這兩年基金看好的股票大幅上漲，也給基金帶來好的投資回報，大部分基金都獲得30%-50%的年收益，做得好的基金排名靠前的基金甚至收益已經翻倍了。對於大多數投資者來説，建議大家把大部分倉位配置在優質基金上，小部分倉位自己來投資股票，這樣的話提高勝算。

新能源在2021年繼續領漲兩市

我們再看看新能源的機會，去年我提出一個觀點“新能源替代傳統能源是大勢所趨”。具體到汽車領域，新能源汽車替代傳統汽車，傳統燃油車也是大勢所趨。隨着石化能源時代逐步接近尾聲，大力發展新能源是整個人類的必然趨勢，這是一個長期的機會，不是一個短期的機會。另外新能源包括像太陽能，風能以及由此產生的應用新能源汽車都是長期的一個投資方向。今年以來以光伏、新能源汽車為代表的這些新能源行業龍頭不斷地創出新高，帶來了很強的投資價值。

新能源在2021年仍然會繼續領漲兩市，特斯拉無疑是新能源汽車的龍頭企業。它的市值突破六千億美元，也再次證明全球投資者對於新能源汽車都是很看好的。對於這些新能源的企業也就是新技術的企業進行估值不能看當前的業績，而是要看十年以後他們的業績。因為他們現在還處於初創期，發展的初期，遠遠沒到一個成熟期，因此他們現在的業績沒有太大的參考意義。等到十年以後。新能源汽車的滲透率從現在3%提高到30%甚至50%。

大家可以測算一下這些新能源汽車他們的業績會增長多少倍?如果用十年以後的業績來測算估值的話就不顯得貴了。在華爾街有句名言叫做：模糊的正確大於精確的錯誤。投資於新能源包括新能源汽車，就屬於模糊的正確，屬於大方向的正確。新能源汽車的發展將會帶動整車鋰電池，電控系統以及上游鈷鋰資源股。這幾個方向都是受益的方向，都可以關注他們龍頭股的機會。

2021年仍然是投資的大年

2020年的行情即將收官，對於很多投資者來説，只要大家堅持價值投資，抓住消費和新能源的機會，那今年的投資回報都比較可觀。雖然2020年受到疫情的衝擊，經濟面出現了很大的波折，股市也出現跌宕起伏的走勢，但市場的投資機會依然較多。堅持價值投資，買好股票或者好基金的投資者都抓住了好的機會，可以説2020年是投資的大年。展望2021年，我認為隨着歐美開始接種疫苗，歐美的疫情將會逐步得到有效控制，全球經濟也將進入到復甦軌道。

我今年3月份在全球市場最低迷時提出的三段論觀點已經得到了驗證，現在全球金融市場巨震已經進入到第二階段的尾聲，接近第三階段。可以説2021年新興市場的機會將會更多，美股則會隨着美聯儲放水的力度減小出現高位震盪，A股等新興市場將會有更多的投資機會。再次強調一下市場的機會永遠都是結構性的，將來這種齊漲齊跌的牛市已經難以出現。可喜的是現在越來越多的人已經認識到這一點，開始學習價值投資，加入價值投資學。將來價值投資的標的將會有更好的表現。對於價值投資者來説，2021年仍然是投資的大年。