楊德龍：歐美股市二次大跌對A股中長期趨勢影響不大 投資者對A股走勢要保持信心

楊德龍 | 立方大家談專欄作者

9月22日週二，滬深兩市收到隔夜美股歐股大跌的影響，出現了大幅低開，隨後震盪反彈，創業板指數一度大漲。歐美股市大跌對A股短期的走勢會形成一定的拖累，但我認為，對於A股市場中長期的趨勢不會造成太大的影響。

之前我多次強調，歐美股市在3月份之後出現了過快上漲，可能會引發二次大跌的風險。因為這一輪美股上漲並沒有基本面的支撐，事實上，美國的經濟基本面仍然較差。美股的上漲主要是美聯儲大量放水帶來的上漲，不是經濟面的回升，事實上受到疫情的衝擊，歐美經濟的基本面都很差。二季度美國GDP一度下降30%以上，在這種情況下。歐美股市可能會出現二次大跌，或叫二次探底，這次大跌可能不像3月份出現單月四次熔斷的下跌，但下跌幅度仍然較大。週一全球，股市出現恐慌性下跌，美股狂瀉800點。歐洲股市白銀、原油也集體出現大跌，恐慌指數VIX大漲19%，出現黑色星期一。美股其實已經連續三週收跌，納斯達克指數從高點算起已經跌了超過10%。之前漲幅巨大的蘋果、特斯拉下跌幅度更大，美國的科技龍頭股跌入到熊市區間，後市走勢不容樂觀。

歐洲股市重挫，德國、法國、英國等國家的指數跌幅都超過3%，甚至達到4%以上。貴金屬方面，黃金白銀價格都出現3%以上的大跌，白銀期貨更是暴跌10%，原油下跌幅度也達到了4%以上。從下跌的原因來看，歐洲美國疫情出現第二波反彈是主要的衝擊。有報告指出，美國很可能像歐洲一樣真正迎來第二波新館疫情，這對於歐美的經濟造成重大的衝擊。英國的新館疫情加速惡化，可能會使得經濟復甦再次回落。第二，美國財政刺激方案面臨持續不確定性，能否通過國會還存在很大的不確定性。歐美股市的二次大跌呈現出3月份的部分特徵，即所有的資產都大跌，包括風險資產如股票、期貨，也包括避險資金，如黃金、白銀等貴金屬都出現大跌，原油也同樣，出現這種現象説明了市場的恐慌情緒是較高的，機構在拋售這些資產。在今年3月份整個市場大跌時，我提出全球金融市場巨震完成需要經過三個階段。第一個階段是流動性枯竭階段，即3月份我們看到的美股單月出現四次熔斷，所有的資產都大跌，只有美元逆勢上漲，第二個階段則是美聯儲放水，催生了全球資產價格報暴漲，但隨後會出現二次大跌，即二次探底。第三階段全球股市真正迎來機會，要等到全球疫情出現拐點，每日新增確診人數出現下降，這時才能到第三階段。從現在歐美疫情的情況來看，遠遠沒到拐點，歐美疫情出現第二波反彈，這無疑是不利於經濟復甦的，對於歐美股市也會造成較大的衝擊。

A股市場最近也出現了震盪調整，但整體來看A股仍然處於箱體震盪之中，沒有跌破上升的通道。在箱體下沿附近，抄底資金已經開始入場抄底一些優質股票。當然短期來看，受到歐美市場普遍大跌的影響，A股可能會出現短期的調整，這是難以避免的。但從中期來看，由於A股之前走勢穩健，沒有受到歐美股市太大的帶動，漲幅也不大，因此A股出現連續大跌的可能性不大。今天A股市場大幅低開之後，就吸引了抄底資金入場，盤中跌幅大幅收窄，並且加上科技股出現大幅反彈，A股走勢顯示出一定的韌性。四季度我認為A股市場應該有一波像樣的反彈，上證指數甚至有望創出年內新高，主要的推動力是中國疫情在控制住之後，經濟面回升非常穩健，非常確定，和歐美經濟相比，中國經濟穩定復甦進一步縮小了中美經濟的差距。

券商股作為行情的風向標，無疑是投資者信心的重要體現，券商股最近有合併的案例，開啓了打造航母級券商的大幕，強強聯合是打造航母券商的重要渠道，未來可能會有更多的券商通過合併進行外延式增長，券商股大漲將是帶動指數回升的重要推動力，也是開啓市場回升的重要信號，在券商股大漲的帶領下，三大指數紛紛翻紅，顯示出投資者對於A股後市的信心依然存在，正在逐步擺脱歐美市場大跌的影響，走出獨立的行情。事實上影響A股市場走勢的主要因素是國內的經濟和資金面，以及改革的紅利。受到外圍市場的影響都是短暫的。消費、券商和科技是我一直建議大家重點關注的方向，上週在市場調整時，我建議大家逢低佈局消費白馬股和券商股，過一段時間再抄底科技股，現在券商股一馬當先率先走出了反彈，消費股也已經有了抄底資金入場，驗證了我的判斷。當前是國慶節之前正式佈局四季度行情的時機。大家要抓住市場調整的機會，去抄底優質股票，要從中長期的眼光來看當前市場的調整，不要喪失信心。

經濟面是支撐股市走出慢牛長牛的重要基礎，資金鍊也在有利於市場回升，最近新基金的發行依然火爆，近期又出現一隻爆款基金一日售罄。大量的居民儲蓄正在通過買基金進入到股市，這對於A股市場是源源不斷的增量資金，特別在房住不炒的嚴格調控之下，居民儲蓄向資本市場大轉移的趨勢越來越明顯。因此大家要樹立信心，保持耐心，通過配置優質股票來應對市場的波動。歐美股市後市走勢依然堪憂，雖然跌幅不如3月份大，但仍有較大的下跌空間，對歐美股市要保持警惕，對A股走勢則要保持信心。

實習編輯:楊志瑩 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉