新冠疫苗特效藥來了，你敢不打疫苗？

最近一段時間，一則消費引發了整個市場的廣泛關注，根據澎湃新聞的報道，輝瑞於近日宣佈了其在研的口服新冠候選藥物 Paxlovid 的最新研究結果。

這一實驗結果似乎超過了默克開發的新冠口服藥莫那比拉韋（Molnupiravir）的實驗藥效，該款口服藥可將重症風險高者的死亡或住院可能性減半。輝瑞股價在消息公佈後飆升，漲幅高達11.3%。

與之相反的是Moderna和Novavax等疫苗股股價大跌，分別下跌22.7%和14.8%，BioNTech收跌20.9%，諾瓦瓦克斯跌超11%，CureVac跌超8%。

到了週一，國產疫苗股也是一片暴跌，截至收盤，康希諾跌超10%，萬泰生物、復星醫藥跌超4%，沃森生物、智飛生物跌逾3%。同樣的情況也發生在港股，剛剛上市的三葉草生物跌超20%、康希諾生物跌超15%、復星醫藥跌逾5%。

很多人都在問，輝瑞的特效藥來了，世界各大疫苗股就真的沒有希望了嗎？不可否認，輝瑞的新冠特效藥對於當前整個世界來説無疑是一劑強心劑，代表的是疫情結束的希望，但是特效藥來了疫苗股就真的沒有希望了？

首先，輝瑞的特效藥能否完全有效現在還是未知數。在我們給輝瑞的特效藥叫好的時候，我們不要忘了一件事，任何一款藥物的研發都有相當長的週期和過程，根據第一財經的報道輝瑞這項PF-07321332三期臨牀試驗開始於2021年7月16日，預計主要完成時間為2021年12月9日，預計研究完成時間為2022年4月21日。可以説，當前的研發進度遠沒有到完成研發的地步，更何況這款特效藥在全世界推廣是否能達到臨牀試驗藥效還需要檢驗，是否有不良反應也是未知數，所以至少從目前來説，這款藥的出現是重大利好，卻遠沒有到可以歡呼勝利的時候。而且，假設這款藥是完全有效的，那麼什麼時候可以做到全球普及呢？根據輝瑞自己的説法，輝瑞預計，到2021年年底將生產18萬份，到明年年底前生產5000萬份，其中明年上半年有2100萬份口服藥。相比於全世界的感染人數，這點產能估計難以滿足大部分市場的需要，再加上研發的高額成本，輝瑞將這款特效藥的專利完全公佈免費讓別的國家仿製的可能性極低，據悉這款特效藥的用藥成本在700美元左右遠高於當前疫苗的價格，所以特效藥想要實現普及可能還有相當長的時間。

其次，特效藥和疫苗之間的關係到底該怎麼看？我們前文説過了，特效藥無論是治療效果還是普及都需要相當長的時間，其成本也遠高於疫苗的價格，那麼特效藥和疫苗之間的關係到底該怎麼看呢？我們從一系列之前的疾病中特效藥和疫苗的關係就能夠看到，一般情況下各國的醫療機構都會建議提前接種疫苗，真正感染了之後才會使用特效藥，這是因為一方面，是藥三分毒，特效藥肯定不是中國人常見的OTC，是需要醫生處方才能使用的，所以基本上大部分疾病特效藥都不如疫苗好用，另一方面，病毒的變異性極強，為了避免特效藥產生抗藥性，往往都會建議先行接種疫苗。因此，我們看到輝瑞一方面在宣佈特效藥上市，另外一方面還在緊急努力尋求獲得FDA批准18歲以上人羣的新冠疫苗加強針。連輝瑞自己都在這麼做，可見疫苗在相當長的一段時間內都是不可能被完全替代的。

第三，我們到底該如何看待當前的疫苗股？我們可以認為，當前疫苗股的大跌其實是之前疫苗股大規模上漲之後所引發的一系列回調和獲利盤迴吐的過程，但是實際上對於大部分的疫苗企業來説，無論是中國的康希諾、萬泰生物，還是國外的Moderna、BioNTech等等疫苗企業，至少在相當長的一段時間內在我們徹底能夠消滅病毒之前都是需要大量的疫苗供應的，其業績基本面並沒有發生改變，疫苗是一種和特效藥並不衝突的產品，並不能簡單認為有了特效藥就不需要疫苗了。

所以，當前疫苗股的大跌我們可以認為是市場的一種過激反應，當情緒釋放之後，其實市場的基本面還是有向好的空間的。