眾投行表態力挺 謠言後中國恆大大幅反彈21%

最近幾天來，中國恆大遭到境外勢力惡意做空一事引起廣泛關注。受惡意做空影響，9月25日恆大股價異動。為進一步回擊市場謠言，9月25日晚間，中國恆大發布公告，通過曬出多項核心指標，全面展現了公司穩健的經營及財務狀況。9月28日，恆大三隻股票全線上漲重挫空頭。其中，中國恆大(03333)大漲21%至16.62港元。

智通財經APP瞭解到，自恆大發布最新經營情況後，很快就得到資本市場的正面回應，多家重量級投行紛紛表態力挺：

9月27日，就恆大公佈的最新經營情況，德銀發表報告表示，截至6月底，恆大的住宅總建築面積為2.4億平方米，土地成本低廉，擁有足夠的可銷售資源，以保持較高的資產波動率，並幫助恆大降低總債務。此外，港交所已批准恆大分拆其物業管理業務，恆大汽車也擬發行人民幣股票在科創板上市，若恆大汽車擬發行順利，將意味着至少有389億港元收益。

德銀還預計，恆大1300 億元的戰略投資者至少有一半的投資者可能會延長A股上市期限或與恆大合作。除此之外，預計恆大已經在下半年開始控制土地儲備支出。總體而言，德銀認為恆大2021年和2022年美元債券已經過度修正，是一個增持的機會。

野村認為，恆大的違約風險很低，並預計恆大將成功與恆大地產的戰略投資者重新談判。同時，考慮到恆大強勁的銷售現金收入，以及最近其物業管理業務的融資235億港元，其流動性狀況足以滿足短期需求。

野村進一步表示，中期而言，恆大正加快汽車和物業管理的分拆上市進程，有望為公司帶來650億港元的新資本。

27日，星展銀行就恆大的最新經營業績發佈研報，指出恆大2020年銷售額將達到7000億元，回款率達到90%。其在報告中提出了幾個核心觀點：恆大的所有短期債務都可以實現再融資;1300億元的戰略投資也不會撤資，而是會展期或轉股;汽車業務的融資，以及物業分拆，也將對恆大現金流有幫助。

星展還分析，恆大股價回調主要因為被賣空，強勁的銷售業績，加上恆大與戰略投資者重新談判的潛在信息，將引發空頭回補和股價反彈。

據銀河聯昌預計，恆大銷售將繼續保持強勁增長，全年有望突破8000億，現金流進一步加強;物業和汽車雙雙上市，將大幅降低淨負債率50個百分點;此外，隨着土地購買量大大減少，預計2021年恆大淨負債率有望降至100%以下。

銀河聯昌對恆大發展保持積極看法，並提升評級，目標價為20.6港元，潛在升幅約為50%。

此外，華泰證券27日研報認為，市場對謠言反應過度，相信恆大有能力與戰略投資者重新協商。同時，恆大正加快汽車和物業管理的分拆上市進程，有望為公司新增約500億的現金流。

華泰證券還認為，從公告披露數據來看，恆大銷售及回款表現強勁，相信隨着公司不斷加強銷售和現金回籠，現金流將得到進一步保障。

9月28日，巴克萊銀行最新研報出爐，認為大債券不會違約，給予相關債券“買入”評級。

巴克萊預計，恆大降負債進程將比預期快，並相信恆大可以與1300億元的戰投進一步協商延期或其他處理辦法。

里昂表示，雖然此次謠言或引發市場對恆大流動性的憂慮，但該行認為恆大潛在的重組推遲對現金流的影響有限，且公司已主動與戰略投資者商討延遲A股上市的可能，相信有關債務的限期將延長。

里昂認為，儘管恆大負債率偏高，但公司已制定明確的三年降負債計劃，加上正分拆物業管理等業務上市融資，相信公司擁有強勁的降負債能力，甚至比市場預期的更佳。維持中國恆大“買入”評級，目標價23港元，並表示公司股價短期調整，為投資者帶來了買入良機。

據美銀28日最新研報表示，恆大會有足夠的流動性。其預計，恆大會繼續得到銀行的支持 ，可以解決戰略投資者的短期債券贖回和 1300 億元的減持問題。同時2090 億元人民幣的現金總額可以覆蓋 2021 年底前所有到期的債券等。美銀認為，恆大最近通過價格促銷來拉動銷售增長，表明該公司致力於走去槓桿化的道路。

摩根大通表示，市場對謠言的反應過激，預計恆大將與戰略投資者達成共識。考慮到市場反應，目前恆大債券估值極具吸引力。

除了摩根大通的力撐，近日多名業內人士表示，恆大憑藉穩健的經營狀況以及汽車、物業等多元業務的持續發力，有望進一步推動企業槓桿的下降。目前恆大股價有所調整，正是投資者趁低吸納的好機會。

在持續有投行發佈研報力挺恆大利好之下，中國恆大於今日迎來“股債雙升”，9月28日，恆大三隻股票全線暴漲，重挫空頭。其中，中國恆大(03333)大漲21%至16.62港元，恆大汽車(00708)大漲20%至20.25港元，恆騰網絡(00136)大漲10%至0.28港元。

據業內人士分析，“此次面對惡意做空，恆大回應快速、有力，又獲得了多家投行的力撐，起到了穩定市場、重振市場信心的作用，相信恆大的‘謠言風波’將很快過去，恆大的基本面也將持續積極向好。”