如果説現在已經是牛市行情，那麼可能很多投資者並沒有強烈的牛市感覺。歸根到底，還是在於很多投資者處於賺了指數不賺錢的狀態，即使牛市已經開展近兩年時間，但對很多股民來説，他們的持股市值卻未見大幅增長。很顯然，這一輪牛市行情，又是部分人的牛市，或者説屬於頭部上市公司的牛市。
從2019年1月見底以來，A股市場已經開展了近兩年的上漲行情。或許，對一直緊盯着滬指的投資者來説，並沒有強烈的感受。但是，對深證成指來説，目前市場指數已經到了14000點左右，距離2015年最高點也僅有30%的空間了。至於滬指，現在還沒有觸及3500點，距離2015年最高點5178點，還有50%左右的空間。由此可見，在過去兩年的牛市行情中，市場基本上演繹着滬弱深強的運行格局，只不過這一種運行局面在最近一兩個月的時間內有所轉變。
與以往齊漲齊跌的市場行情不同，現在的A股牛市似乎與不少上市公司無關。在過去兩年時間內，市場指數處於標準的右側交易行情，股市牛市也已經開啓了近兩年的時間，但對很多普通上市公司股票來説，股票價格卻始終趴在地板之上，整個市場的分化效應已經非常明顯了。
對熱衷於低價股投資邏輯或熱衷於題材概念炒作的投資者，或者是偏愛於“中”字頭的大藍籌股的投資者來説，他們似乎並未感受到這一輪牛市行情的到來。因為，在最近兩年的時間內，上述提及的行業板塊以及上市公司，幾乎仍然處於歷史底部區域附近，有的上市公司還可能處於屢創新低的狀態。言下之意，如果投資者手持上述的行業與企業，基本上與這一輪牛市行情無緣，或者在接下來的時間內可能會存在補漲的需求，但也遠遠跑不贏同期的市場指數。
與之相比，對核心領域的頭部公司，卻成為了這一輪牛市行情最大的贏家，有的上市公司價格從牛市啓動之初翻了數倍，有的上市公司延續長期牛市的行情。很顯然，從這一輪牛市行情的運行特徵來看，確實有加快向美股化的趨勢靠攏。
縱觀美股市場的十年長期牛市，我們可以發現，在過去十年時間內，並非多數上市公司可以跟隨市場指數的漲幅，帶領市場指數屢創新高的，還是美股市場最核心的頭部公司，頭部公司卻佔據了市場足夠的影響力。只要頭部公司的盈利能力及基本面不發生實質性的惡化，那麼美股市場也很難出現實質性的價格拐點，這也可能會是未來A股市場的主要運行方向。
在機構化時代之下，結合註冊制改革的深入推進，市場資金也加快向頭部公司靠攏，甚至進一步分流其餘上市公司的存量流動性，這也是當下乃至未來A股市場的運行趨勢。此外，在股市持續擴容的背景下，未來A股市場的容量規模持續攀升，市場資金向頭部公司靠攏的速度也會持續提速，因為會有越來越多的資金會意識到優質企業的核心投資價值。
假如A股市場加快走美股化的趨勢，那麼將會進一步強化機構抱團的局面，對投資者來説，可能會面臨加速去散户化的壓力。對投資者來説，要麼會遭到市場的淘汰，要麼就與機構投資者抱團，但不可否認的是，未來市場的投資邏輯以及盈利模式將會較以前發生重要性的變化。
如果從2019年1月低點啓動以來，那麼A股市場已經運行了近兩年時間的上漲行情，現階段內可能處於牛市初中階段。或許，當滯漲股以及殭屍股出現全線補漲的行情時，市場將逐漸步入牛市中後段的階段。
但是，與以往的牛市行情相比，這一輪牛市的特徵主要體現在資金加快向頭部公司聚集，且機構投資者的影響力正加快提升。與此同時，即使市場牛市已經運行了近兩年的時間，但目前A股市場的平均估值仍然處於相對合理的狀態，尚且不屬於高估值的狀態，這從一定程度上意味着A股市場的牛市持續性可能會更長一些。