中國經濟網編者按：10月21日，杭州西力智能科技股份有限公司（以下簡稱“西力科技”）首發上會。西力科技擬於上交所科創板上市，計劃公開發行股票不超過3750萬股，擬募集資金3.97億元，分別用於智能電能表及用電信息採集終端智能製造生產線建設項目、研發中心建設項目、補充流動資金。
西力科技2017年曾衝刺創業板，然而結合本次衝刺科創板發佈的招股書來看，2017年，公司業績出現了“斷崖式”下降，其中營業收入同比下降45.85%，歸屬於母公司所有者淨利潤同比下降73.78%。公司2019年營業收入和歸屬於母公司所有者淨利潤還不及2015年水平。
2014年至2016年，西力科技實現營業收入分別為4.07億元、5.33億元、5.86億元，實現歸屬於母公司所有者淨利潤分別為5332.72萬元、7739.72萬元、6518.63萬元。
2017年至2020年1-6月，西力科技實現營業收入分別為3.17億元、3.59億元、4.25億元、1.98億元，實現歸屬於母公司所有者淨利潤分別為1709.50萬元、3003.41萬元、6218.20萬元、3467.22萬元。
2014年至2020年6月30日（以下稱“報告期內”），西力科技經營活動產生的現金流量淨額分別為4711.18萬元、1818.60萬元、2919.63萬元、9383.75萬元、-2202.77萬元、7004.97萬元、-1333.70萬元。其中，公司銷售商品、提供勞務收到的現金分別為4.28億元、4.46億元、4.76億元、5.10億元、3.07億元、4.61億元、1.30億元。
報告期內，西力科技應收賬款餘額分別為1.59億元、2.94億元、3.93億元、2.05億元、2.29億元、2.06億元、2.46億元，應收賬款賬面價值分別為1.50億元、2.78億元、3.70億元、1.91億元、2.15億元、1.95億元、2.32億元，佔當期期末流動資產的比重分別為44.62%、58.10%、61.44%、45.86%、47.33%、41.02%和49.53%。
公司應收賬款週轉率6年1期低於行業均值。報告期內，西力科技應收賬款週轉率分別為2.78、2.49、1.81、1.06、1.65、1.95、0.83，同行業上市公司應收賬款週轉率均值分別為2.83、2.66、2.50、2.05、2.08、2.17、0.92。
2014年至2020年6月30日，西力科技存貨金額分別為5549.40萬元、7662.36萬元、7483.02萬元、2691.03萬元、3336.31萬元、3391.45萬元和4527.48萬元，佔流動資產的比重分別為16.52%、16.03%、12.42%、6.46%、7.36%、7.13%和9.65%。
報告期內，公司存貨週轉率分別為6.23、5.69、5.71、4.76、8.66、8.71、3.25，高於同行業可比公司存貨週轉率均值3.97、4.26、4.49、5.70、6.17、6.37、2.90。
西力科技毛利率6年1期低於行業均值。2014年至2020年1-6月，西力科技綜合毛利率分別為33.77%、29.50%、26.14%、22.85%、25.52%、29.29%、33.46%，同行業可比公司毛利率平均值分別為35.72%、34.59%、34.66%、27.81%、28.58%、31.89%、34.59%。
西力科技近兩年研發費用幾乎“原地踏步”。2019年公司研發費用僅同比增3.72%，而今年上半年公司的研發投入也勉強達到去年研發費用一半的水平。2017年至2020年1-6月，西力科技研發費用分別為1762.97萬元、2029.19萬元、2104.71萬元、1021.92萬元，研發費用率分別為5.56%、5.66%、4.95%、5.17%，同行業可比公司研發費用率均值分別為4.63%、4.94%、5.39%、5.00%。
2017年至2020年1-6月，西力科技銷售費用分別為1988.42萬元、2127.56萬元、2502.80萬元和893.39萬元，銷售費用率分別為6.27%、5.93%、5.89%和4.52%，同行業可比公司售費用率分別為6.03%、6.28%、6.58%、5.72%。
西力科技客户集中度高，對南方電網銷售逐年下滑。2017年至2020年1-6月，公司對國家電網及其下屬網省公司的銷售金額分別為2.36億元、2.36億元、3.57億元、1.63億元，佔當期營業收入的比例分別為74.45%、65.70%、84.04%、82.35%。西力科技對南方電網及其下屬各網省公司的銷售金額分別為3827.97萬元、3445.58萬元、437.28萬元、19.66萬元。
西力科技員工人數在2017年突然降至500人水平，2016年末到2019年末，三年間減少225人。2014年至2020年1-6月，西力科技員工人數分別為702人、749人、758人、592人、540人、533人、579人。
截至2019年末，西力科技三類核心產品產能利用率均不飽和。2017年至2020年1-6月，單相電能表產能利用率分別為73.65%、70.23%、83.35%、55.44%；三相電能表產能利用率分別為40.85%、66.68%、39.91%、113.55%；用電信息採集終端產能利用率分別為162.86%、30.50%、16.00%、27.85%。
中國經濟網記者注意到，公司報告期內年年分紅，7年分紅金額合計1.56億元。2014年至2020年1-6月，公司分紅金額分別為760.11萬元、7112.14萬元、3117.35萬元、1425.00萬元、900.00萬元、1125.00萬元、1125.00萬元。
2017年至2020年6月30日，西力科技資產總額分別為5.16億元、5.93億元、6.40億元、6.55億元。公司負債總額分別為1.90億元、2.46億元、2.42億元、2.33億元，其中，流動負債金額分別為1.77億元、2.35億元、2.16億元、1.89億元。
同期，公司貨幣資金金額分別為1.70億元、1.48億元、1.77億元、1.12億元。
2017年至2020年6月30日，公司短期借款金額分別為0元、10萬元、0元、500.60萬元。
西力科技報告期內一度捲入專利權糾紛。據招股書披露，西力科技某款智能電錶產品因採用供應商海鹽眾信電子有限公司（以下簡稱“海鹽眾信”）繼電器及其配件，而引起了與廈門宏發電力電器有限公司（以下簡稱“廈門宏發”）之間的專利權糾紛，基於三方《和解協議書》，公司向廈門宏發支付專利使用許可費、訴訟賠償額、法院訴訟費用、訴訟合理成本補償等，廈門宏發撤回訴訟。根據西力科技與海鹽眾信達成的《協議》，海鹽眾信承擔上述《和解協議書》約定的系列專利使用費支付義務。
據證券市場紅週刊報道，報告期內西力科技營業收入和現金流及經營性債權之間的財務勾稽關係存在異常。當期的含税營收並沒有完全轉化成現金流入，差額部分應該被計入了經營性債權中，理論上當期經營性債權應當有約1.02億元的增加。然而據招股説明書顯示，截至2018年末，西力科技的應收票據為1743.71萬元、應收賬款為2.15億元、應收賬款所計提的壞賬準備為1422.14萬元，同類項目合計較2017年末僅增加了不到3400萬元。這明顯與理論上應該要增加的金額並不相符，大概存在近6800萬元的差額。也就是説，2018年西力科技大概有6800萬元的含税營收既沒有相關現金流入、也沒有經營性債權的支持，可能含有“水分”。
中國經濟網向西力科技董事會辦公室發去採訪提綱，截至發稿未收到回覆。
智能電錶生產企業擬於科創板上市
西力科技專業從事智能電錶、用電信息採集終端、電能計量箱等電能計量產品的研發、生產和銷售，公司將高精度計量、軟件模塊化、數據庫、控制電路設計、通信、數據安全等核心技術與精密儀表製造相融合，為下游客户提供高精度、低功耗、多功能的電能計量產品。
西力科技主要產品“智能電錶”是一種帶有硬件時鐘和通信接口，支持雙向多費率計量、用户端控制、負荷記錄、雙向數據通信、預付費、防竊電等智能化功能的電能表，具有高可靠性、高安全性及大存儲量等特點，廣泛運用於智能電網建設的智能用電環節。
截至招股書説明書籤署日，宋毅然直接持有西力科技4983.00萬股股份，佔公司股本比例為44.29%。同時宋毅然在公司股東德清西力中擁有73.96%的合夥份額，且為執行事務合夥人，德清西力持有公司5.79%的股份。宋毅然合計控制公司50.08%的股權，為公司的控股股東和實際控制人。
宋毅然，男，1956年11月出生，中國國籍，無境外永久居留權，大專學歷。1976年至1980年就職於浙江電力修造廠，1980年至1987年就職於浙江電力儀表廠，1987年至1999年任杭州西湖儀表工業公司總經理，其中1995年至1999年間兼任杭州電度表廠廠長。1999年12月至2016年6月任有限公司董事長。2016年6月至今擔任股份公司董事長。
西力科技擬於上交所科創板上市，計劃公開發行股票不超過3750萬股，擬募集資金3.97億元，其中3.33億元用於智能電能表及用電信息採集終端智能製造生產線建設項目、3380.77萬元用於研發中心建設項目、3000.00萬元用於補充流動資金。
2017年業績“斷崖式”下降 2019年業績不及4年前
2017年，西力科技曾計劃在創業板上市，據當時發佈的招股書顯示，2014年至2016年，西力科技實現營業收入分別為4.07億元、5.33億元、5.86億元，實現歸屬於母公司所有者淨利潤分別為5332.72萬元、7739.72萬元、6518.63萬元。
然而結合本次衝刺科創板發佈的招股書來看，2017年，公司業績出現了“斷崖式”下降，其中營業收入同比下降45.85%，歸屬於母公司所有者淨利潤同比下降73.78%。
2017年至2020年1-6月，西力科技實現營業收入分別為3.17億元、3.59億元、4.25億元、1.98億元，實現歸屬於母公司所有者淨利潤分別為1709.50萬元、3003.41萬元、6218.20萬元、3467.22萬元。
公司去年營業收入和歸屬於母公司所有者淨利潤還不及2015年水平。
2014年至2020年6月30日，西力科技經營活動產生的現金流量淨額分別為4711.18萬元、1818.60萬元、2919.63萬元、9383.75萬元、-2202.77萬元、7004.97萬元、-1333.70萬元。
其中，公司銷售商品、提供勞務收到的現金分別為4.28億元、4.46億元、4.76億元、5.10億元、3.07億元、4.61億元、1.30億元。
2014年、2015年、2016年、2018年和2020年6月30日，公司經營活動產生的現金流量淨額不敵同期淨利潤。2015年、2016年、2018年和2020年6月30日，銷售商品、提供勞務收到的現金低於營業收入。
應收賬款週轉率6年1期低於行業均值
2014年至2020年6月30日，西力科技應收賬款餘額分別為1.59億元、2.94億元、3.93億元、2.05億元、2.29億元、2.06億元、2.46億元。
報告期內，應收賬款賬面價值分別為1.50億元、2.78億元、3.70億元、1.91億元、2.15億元、1.95億元、2.32億元，佔當期期末流動資產的比重分別為44.62%、58.10%、61.44%、45.86%、47.33%、41.02%和49.53%。
公司應收賬款週轉率6年1期低於同行公司平均水平。
報告期內，西力科技應收賬款週轉率分別為2.78、2.49、1.81、1.06、1.65、1.95、0.83，同行業上市公司應收賬款週轉率均值分別為2.83、2.66、2.50、2.05、2.08、2.17、0.92。
據招股書，2017年末和2018年末，公司應收賬款逾期佔比較多，分別為3325.18萬元、3927.29萬元，主要系國網河南、國網河北、深圳供電局等內部結算週期較長，超過平均信用期水平所致。2019年末隨着前期逾期款項的回收及本期銷售及時回款，逾期款項大幅減少，金額為1980.48萬元。
2020年6月末，公司應收賬款逾期佔比大幅增加，金額為6823.76萬元，主要系受疫情影響，國家電網客户內部各部門復工延遲，貨物分配、款項分配等結算流程加長所致，截至2020年8月末上述逾期款項近一半已收回。
2020年上半年末存貨4527萬元
2014年至2020年6月30日，西力科技存貨金額分別為5549.40萬元、7662.36萬元、7483.02萬元、2691.03萬元、3336.31萬元、3391.45萬元和4527.48萬元，佔流動資產的比重分別為16.52%、16.03%、12.42%、6.46%、7.36%、7.13%和9.65%。
2017年至2020年6月30日，存貨中庫存商品金額分別為250.80萬元、1143.36萬元、1602.68萬元、1306.20萬元，佔存貨的比例分別為9.32%、34.27%、47.26%、28.85%。
報告期內，公司存貨週轉率分別為6.23、5.69、5.71、4.76、8.66、8.71、3.25，高於同行業可比公司存貨週轉率均值3.97、4.26、4.49、5.70、6.17、6.37、2.90。
毛利率6年1期低於行業均值
2014年至2020年1-6月，西力科技綜合毛利率分別為33.77%、29.50%、26.14%、22.85%、25.52%、29.29%、33.46%。
國家電網對智能電錶及用電信息採集終端通過招標方式進行採購，能夠參與投標的企業較多，市場競爭激烈。
報告期內，同行業可比公司毛利率平均值分別為35.72%、34.59%、34.66%、27.81%、28.58%、31.89%、34.59%。
公司毛利率連降3年後回升，與行業趨勢基本相同，但是卻連續6年1期低於行業平均水平。
據招股書，公司綜合毛利率與同行業公司存在差異主要原因為：一方面業務規模有差異，同行業公司收入規模較大且多為上市公司，在國家電網或南方電網招標過程中中標量相對較高，具有一定的規模效應；另一方面產品結構有差異，同行業上市公司上市時間長，產品品類較多，即使對業務進行了細分類，但在細分類項下產品品類除電錶類產品外，還有配電產品和系統產品等，與公司產品結構有差異。
研發費用兩年“原地踏步”
2017年至2020年1-6月，西力科技研發費用分別為1762.97萬元、2029.19萬元、2104.71萬元、1021.92萬元。
公司近兩年研發費用幾乎“原地踏步”。2019年公司研發費用僅同比增3.72%，而今年上半年公司的研發投入也勉強達到去年研發費用一半的水平。
公司研發費用主要由職工薪酬、直接材料及檢測費等費用構成。
職工薪酬是公司研發費用重要組成部分，佔研發費用的比例為60%左右。2017年至2020年1-6月，研發費用中職工薪酬金額分別為1127.37萬元、1196.88萬元、1202.93萬元、594.78萬元。
直接材料及檢測費金額分別為384.90萬元、538.71萬元、619.56萬元、248.76萬元。
2019年公司研發費用率逆勢下滑。2017年至2020年1-6月，公司研發費用率分別為5.56%、5.66%、4.95%、5.17%，同行業可比公司研發費用率均值分別為4.63%、4.94%、5.39%、5.00%。
銷售費用連增兩年
2017年至2020年1-6月，西力科技銷售費用分別為1988.42萬元、2127.56萬元、2502.80萬元和893.39萬元。
公司銷售費用主要由工資薪酬、差旅費等費用構成。其中工資薪酬金額分別為532.60萬元、495.17萬元、515.82萬元、216.57萬元；差旅費金額分別為495.07萬元、531.38萬元、534.15萬元、127.52萬元。
2017年至2020年1-6月，公司銷售費用率分別為6.27%、5.93%、5.89%和4.52%，同行業可比公司售費用率分別為6.03%、6.28%、6.58%、5.72%。
客户集中度高對南方電網銷售逐年下滑
西力科技的業務集中於電力行業，主要客户為國家電網、南方電網及其下屬網省公司，其中第一大客户為國家電網及其下屬網省公司。
2017年至2020年1-6月，公司對國家電網及其下屬網省公司的銷售金額分別為2.36億元、2.36億元、3.57億元、1.63億元，佔當期營業收入的比例分別為74.45%、65.70%、84.04%、82.35%。
招股書稱，西力科技客户集中度較高，業務對國家電網存在一定依賴，如果國家電網由於自身原因或宏觀經濟環境的重大不利變化減少產品需求，而發行人又不能及時規模化拓展其他客户，則發行人將面臨經營業績下滑的風險。
此外，2017年至2020年1-6月，西力科技對國家電網、南方電網及其下屬各網省公司的銷售佔比合計分別達到86.52%、75.31%、85.07%、82.45%。公司客户集中度相對較高，儘管有其行業客觀性，但對主要客户的銷售規模將直接影響公司業績。
值得注意的是，公司對南方電網銷售逐年下滑，在2019年大幅減少。
2017年至2020年1-6月，西力科技對南方電網及其下屬各網省公司的銷售金額分別為3827.97萬元、3445.58萬元、437.28萬元、19.66萬元，佔當期營業收入的比例分別為12.07%、9.61%、1.03%、0.10%。
西力科技指出，在南方電網收入逐年下滑系公司中標金額下降所致。相較國家電網，南方電網對智能電錶及電能計量箱產品總體需求量小，業務機會較少，競爭更加激烈，中標的不確定性較大；此外，南方電網智能電錶產品因競爭激烈且中標量少，毛利率相對較低。
員工人數三年減少225人
2014年至2016年，西力科技員工人數逐年上升，維持在700多人的水平。而到了2017年，西力科技員工人數較上一年突然減少166人，之後員工人數繼續兩年減少，一直維持在500多人的水平。
據2017年招股書顯示，截至2014年末、2015年末及2016年末，西力科技員工人數分別為702人、749人、758人。
招股書上會稿顯示，截至2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，公司員工人數分別為592人、540人、533人、579人。
從2016年末到2019年末，西力科技員工人數三年減少225人。
產能利用率不飽和
西力科技核心技術產品主要為單相電能表、三相電能表、用電信息採集終端等。
從銷售收入佔比來看，2017年至2020年1-6月，單相電能表銷售收入佔主營業務收入比例分別為53.94%、51.56%、59.63%、43.75%；三相電能表銷售佔比分別為15.69%、24.34%、14.26%、24.69%；用電信息採集終端銷售佔比分別為12.38%、3.38%、4.28%、6.70%。
西力科技綜合產能利用率存在一定波動性，截至2019年末，三類核心產品產能利用率均不飽和。其中用電信息採集終端的產能利用率在2017年時為162.86%，而到了2019年竟降到了16.00%。
2017年至2020年1-6月，單相電能表產能利用率分別為73.65%、70.23%、83.35%、55.44%；三相電能表產能利用率分別為40.85%、66.68%、39.91%、113.55%；用電信息採集終端產能利用率分別為162.86%、30.50%、16.00%、27.85%。
西力科技本次募投項目中“智能電能表及用電信息採集終端智能製造生產線建設項目”，公司計劃由子公司浙江西力在湖州莫干山國家高新區環城北路南側、樂居户外西側地塊實施。項目建成後將形成智能電錶、用電信息採集終端生產能力470萬隻，項目總投資3.33億元。
該項目計劃建設期為2年，擬在第3年投入生產，其中第3年生產負荷約為60%，第4年及以後年份生產負荷為100%。
連續七年分紅金額合計1.56億元
西力科技本次上市還計劃“補充流動資金”3000萬元。然而，中國經濟網記者注意到，公司報告期內年年分紅，7年分紅金額合計1.56億元。
2017年的招股書顯示，2014年，公司向股東分配現金股利760.11萬元；2015年，公司向股東分配現金股利7112.14萬元；2016年，公司向股東分配現金股利3117.35萬元。
招股書上會稿顯示，2017年，公司向股東分配現金股利1425.00萬元；2018年，公司向股東分配現金股利900.00萬元；2019年，公司向股東分配現金股利1125.00萬元；2020年1-6月，公司向股東分配現金股利1125.00萬元。
對於本次募資補充流動資金的必要性，公司在招股書中稱，鑑於公司產品銷售存在一定的賬期，且國家電網、南方電網及其下屬網省公司執行嚴格的付款計劃，報告期內，公司應收賬款持續保持在較高水平，截至2019年末，應收賬款、應收票據、應收款項融資金額合計達到2.18億元，佔營業收入的比例達到51.28%，這對公司生產經營構成一定的資金壓力。
公司還表示，隨着下游市場的持續發展以及未來募集資金投資項目的實施，預計公司流動資金需求將進一步擴大。為緩解資金壓力，公司通過本次發行募集資金補充流動資金，可支持公司業務規模的擴展。
2020年上半年末負債2.33億元
2017年至2020年6月30日，西力科技資產總額分別為5.16億元、5.93億元、6.40億元、6.55億元。
此外，公司負債總額分別為1.90億元、2.46億元、2.42億元、2.33億元，其中，流動負債金額分別為1.77億元、2.35億元、2.16億元、1.89億元。
同期，公司貨幣資金金額分別為1.70億元、1.48億元、1.77億元、1.12億元。
2017年至2020年6月30日，公司資產負債率（合併）分別為36.73%、41.50%、37.86%、35.63%。
流動負債中，短期借款金額分別為0元、10萬元、0元、500.60萬元；應付賬款金額分別為1.20億元、1.47億元、1.46億元、1.49億元，佔流動負債的比例分別為63.48%、59.79%、60.35%、64.09%。
截至2020年6月30日，公司一年內到期的非流動負債99.22萬元、長期借款2906.25萬元。
供應商銷售的配件侵權西力科技捲入專利權糾紛
據招股書披露，報告期內，西力科技某款智能電錶產品因採用供應商海鹽眾信繼電器及其配件，而引起了與廈門宏發之間的專利權糾紛，基於三方《和解協議書》，公司向廈門宏發支付專利使用許可費、訴訟賠償額、法院訴訟費用、訴訟合理成本補償等，廈門宏發撤回訴訟。根據西力科技與海鹽眾信達成的《協議》，海鹽眾信承擔上述《和解協議書》約定的系列專利使用費支付義務。
2017年6月6日，杭州市中級人民法院立案審理了廈門宏發與西力科技專利糾紛一案。廈門宏發認為西力科技對其享有的專利號為ZL201220633691.5的實用新型專利“一種抗交變磁場干擾的電子式電能表”實施了專利侵權行為，要求判令（1）西力科技停止侵權；（2）賠償經濟損失；（3）其他合理支出費用以及全部訴訟費用。
在本案爭議發生後，西力科技就相關事項與廈門宏發進行了多次協商溝通，並與案涉產品相關的供應商海鹽眾信進行了共同協商，確認該等情況的發生系由於西力科技供應商海鹽眾信向西力科技銷售的繼電器及配件涉侵權導致。
2018年8月21日，經三方友好協商，西力科技、廈門宏發及海鹽眾信達成和解協議，協議約定由西力科技向廈門宏發一次性支付專利使用許可費、訴訟賠償金等一攬子費用，合計人民幣580萬元（含税）。各方之間不再就訴爭專利事項存在任何糾紛。
2018年8月21日，西力科技與海鹽眾信達成《協議》。根據該協議，海鹽眾信將實際承擔《和解協議書》中約定的專利使用許可費、訴訟賠償金等一攬子費用。同時，由於西力科技與海鹽眾信之間存在業務關係，雙方同意將西力科技應付海鹽眾信的貨款扣抵前述580萬元，雙方之間的剩餘貨款，仍正常支付。
在前述協議達成並完成款項支付後，廈門宏發撤回訴訟請求。2018年8月31日，杭州市中級人民法院出具《民事裁定書》（（2017）浙01民初552號之一），確認雙方已達成和解協議請求撤訴，並准予撤訴。
證券市場紅週刊：營收數據存疑
據證券市場紅週刊報道，招股書顯示，2017年至2019年西力科技的營業收入分別為3.17億元、3.59億元和4.25億元，報告期內其營收規模在不斷增長，但據記者核算，報告期內西力科技營業收入和現金流及經營性債權之間的財務勾稽關係存在異常。
以2018年為例，西力科技營業收入為3.59億元，其中境外收入為2812.71萬元，這部分不需要繳納增值税，剩餘部分適用的增值税税率自2018年5月1日起，由17%下降到16%，由此，按月平均計算收入，可估算出，其當期的含税營收大致為4.13億元。按照財務勾稽關係，該部分含税營收將體現為同等規模的現金流入和經營性債權的增減。
那麼實際情況又如何呢？在合併現金流量表中，2018年西力科技“銷售商品、提供勞務收到的現金”為3.07億元，再加上當期預收款項所減少的381.2萬元，則當期與營收相關的經營性現金流入金額大致為3.11億元。將其與含税營收相比，大概存在1.02億元的差額。
也就是説，當期的含税營收並沒有完全轉化成現金流入，差額部分應該被計入了經營性債權中，理論上當期經營性債權應當有約1.02億元的增加。然而據招股説明書顯示，截至2018年末，西力科技的應收票據為1743.71萬元、應收賬款為2.15億元、應收賬款所計提的壞賬準備為1422.14萬元，同類項目合計較2017年末僅增加了不到3400萬元。
這明顯與理論上應該要增加的金額並不相符，大概存在近6800萬元的差額。也就是説，2018年西力科技大概有6800萬元的含税營收既沒有相關現金流入、也沒有經營性債權的支持，可能含有“水分”。
記者以同樣的邏輯核算了該公司2019年營收方面的財務勾稽關係，亦得到同樣的結果。
據招股書顯示，2019年西力科技的營業收入為4.25億元，其中境外收入為3304.6萬元，而境內部分適用的增值税税率自2019年4月1日起，由16%下降到13%，按月平均計算收入，估算出其當期的含税營收大致為4.79億元。
在合併現金流量表中，2019年西力科技“銷售商品、提供勞務收到的現金”為4.61億元，再減去當期預收款項所增加的115.07萬元，則當期與營收相關的現金流流入金額大致為4.6億元。將其與含税營收相比，大概存在1900萬元的差額，理論上當期經營性債權應當要增加1900萬元左右。
但令人感到奇怪的是，當期西力科技經營性債權不僅沒有增加，反而有所減少。據招股書顯示，截至2019年末，西力科技的應收票據為265.57萬元、應收賬款為1.95億元、應收款項融資金額為1391.663萬元、壞賬準備為1125.12萬元，同類項目合計較2018年末減少了大約2300萬元，這顯然與理論上應該要增加的1900萬元並不相符，一增一減之下，兩者大概存在4200萬元的差額，也就是説西力科技當年的營業收入也存在勾稽異常。
從目前該公司招股書上所披露的信息，無法找到上述勾稽差異產生的原因，因此需要公司給出合理解釋。