拉普拉斯IPO：股東兼大客户貢獻過半收入 經營性現金流連續三年為負

中國網財經11月2日訊(記者蘇楠 葉淺) 近日，拉普拉斯新能源科技股份有限公司(以下簡稱“拉普拉斯”)回覆首輪審核問詢函，擬登陸滬市科創板，保薦券商為華泰聯合證券。

據瞭解，拉普拉斯主營業務為光伏電池片製造所需高性能熱製程、鍍膜及配套自動化設備的研發、生產與銷售。本次公司衝擊IPO擬發行不超過4053.26萬股，佔發行後總股本比例不低於10%，預計融資金額約為18億元。

值得注意的是，報告期內拉普拉斯業績波動極大，且多數時間過半收入由股東兼大客户隆基綠能、晶科能源貢獻，在手訂單中亦是前述兩家公司居多。且業績的增長或尚未給公司帶來豐沛的現金流，至2022年末，公司經營性現金流已連續三年為負。

股東兼大客户貢獻過半收入

據招股書，拉普拉斯成立於2016年5月。成立之後的幾年，公司經營規模相對較小，直至去年方迎來業績爆發時刻，同時也迎來衝擊科創板上市的機會。

數據顯示，2020年至2022年，拉普拉斯分別實現營收約0.41億元、1.04億元、12.66億元，複合年增長率高達457.53%，分別實現歸母淨利潤約-0.46億元、-0.57億元、1.19億元，扭虧為盈並大幅增長。

中國網財經瞭解到，拉普拉斯業績能在較短時間內“逆風翻盤”或與大客户的支持密切相關。報告期內，公司前五大客户主營業務收入合計佔比分別為100.00%、99.99%和98.67%。其中，隆基綠能、晶科能源常年居於公司前三大客户之列，分別為公司創造了95.8%、99.75%、63.16%的主營業務收入。

據拉普拉斯首輪問詢回覆，截至2023年6月末，公司在手訂單金額為111.58億元(含發出商品，不含税口徑)，隆基綠能為34.77億元，晶科能源14.28億元，合計佔比約為43.96%。

在報告期初貢獻幾乎全部收入，報告期末仍保持拉普拉斯重要大客户地位的隆基綠能、晶科能源實際亦為公司股東關聯方。招股書顯示，隆基綠能董事長鍾寶申旗下連城數控於2019年1月即與公司簽署增資協議，並於2020年4月投資入股。截至招股書籤署日，連城數控持股比例為16.87%，為拉普拉斯第一大直接股東；晶科能源控股股東通過上饒長鑫持有拉普拉斯2.36%股份。

拉普拉斯及隆基綠能、晶科能源等相關方的關係亦引發監管專注，據公司第一輪問詢回覆，上交所曾多次問及相關方入股與業務合作的關係、公司獲取相關方業務的細節、相關方是否涉及為公司囤貨等。

經營性現金流連續三年為負

雖然2022年營收已達10億量級，歸母淨利潤已過億，但中國網財經記者瞭解到，拉普拉斯的現金流狀況依然相對緊繃，且公司的應收賬款比例相對較高。市場分析指出，當前階段，公司的盈利質量或稍顯不足。

數據顯示，2020年至2022年，拉普拉斯經營活動產生的現金流量淨額分別約為-0.58億元、-1.60億元、-1.78億元，始終為負；各期期末，公司應收賬款餘額佔當期營業收入的比例分別為39.34%、32.08%和27.77%。

2023年6月末，拉普拉斯應收賬款餘額約為4.44億元，期後回款比例為39.72%。逾期金額約1.68億元，期後回款比例為24.01%。其中，晶科能源及隆基綠能佔比最高，逾期應收賬款分別約為9230.61萬元、3142.04萬元，期後回款金額僅200.22萬元、1397.17萬元。

此外，“缺錢”曾是拉普拉斯面臨的重要問題之一，2020年，公司資產負債率曾達到103.82%，在數輪融資的加持下，公司資產負債率於2021年、2022年持續壓降至71.11%和68.19%，整體仍高於同行業可比公司均值57.74%、42.80%、54.94%。

數輪融資一定程度上緩解了拉普拉斯的債務壓力，卻也使實控人的股權持續被稀釋。截至招股書籤署日，公司實控人林佳繼直接持有3464.53萬股，佔公司總股本的9.50%；其控制的安是新能源、共濟合夥、自強合夥、笛卡爾合夥、傅立葉合夥、普朗克合夥、普朗克六號合計持有公司8645.24萬股，佔公司總股本的23.70%。林佳繼合計控股比例為33.20%。

有觀點認為，若拉普拉斯成功上市，實控人林佳繼控股比例將降至30%以下，或為後續融資及公司治理相關問題埋下隱患。

對於拉普拉斯IPO的進展，中國網財經記者將持續關注。