茅台大跌5%，2022年已經跌去5000億，白酒股也崩了，發生了什麼？

文 | 張佳儒

3月28日，新的一週開始了，股王貴州茅台早盤上演驚險一幕：開盤僅20分鐘，跌幅超5%。隨後，貴州茅台跌幅收窄。截至午間收盤，貴州茅台股價報1638.80元，跌幅3.03%，總市值20587億元。

2022年以來，貴州茅台1月4日開盤價2055元，總市值25810億元。也就是説，貴州茅台市值已經跌去了5000億元。

白酒大哥一聲吼,小弟全部抖三抖。貴州茅台大跌，帶崩整個白酒板塊。目前，白酒板塊是兩市跌幅靠前的板塊，18只白酒股17只是綠的，其中山西汾酒、捨得酒業跌超5%，瀘州老窖、古井貢酒跌超4%。

值得注意的是，2022年以來，18只白酒股沒有一隻漲幅是正的，跌得最多的是皇台酒業，跌幅46%，跌得最少的是伊力特，跌幅也有4%。

那麼，為何貴州茅台股價大跌？可能原因是兩個，一是近期一線城市疫情爆發，消費預期減弱。疫情加劇，各地隔離，沒有宴請聚會，都不用喝酒了，再加上一些人消費能力受到影響，喝不起了；二是茅台新電商平台即將上線，被解讀為衝擊經銷商的利益。

據貴州茅台官微消息，“i茅台數字營銷APP”將於3月31日上線試運行。在試運行階段，消費者每天可在“i茅台”預約申購最新發布的4款產品：53度500ml貴州茅台酒（壬寅虎年）、53度500ml茅台1935、53度375ml*2（壬寅虎年）、53度500ml貴州茅台酒（珍品）。

值得注意的是，500ml普通飛天茅台不在銷售名單之列，主要是為避免市場對飛天茅台過度聚焦和炒作，推進平台順利上線運行。

有投資者表示，“請不要自己做直銷平台。茅台要有自知之明。你的價格能炒起來都是經銷商的功勞。沒有經銷商大量的囤貨壓貨，根本炒不起來”。這到底是怎麼回事？

原來，白酒銷售一般都要經過經銷商，由此產生多個價格。第1個是成本價。第2個是批發價，也就是賣給經銷商的價格。第3個是指導價，也是建議經銷商賣出的價格。第4個是終端零售價，也就是市場上實際成交的價格。

比如貴州茅台大單品53度飛天茅台，批發價是969元，毛利率是93%，按此計算，成本在100元之內。指導價是1499元，終端零售價一般是2700元以上。價格層層上漲，每一層的渠道都賺得盆滿缽滿。

有茅台股東認為，通過自有電商平台銷售平價飛天茅台酒，相當於變相提價。

即便茅台經銷商都是按1499元/瓶指導來銷售飛天茅台酒，賣一瓶酒的利潤就已經超過500元，更不用説現在飛天茅台酒早就賣到超過2500元/瓶，甚至3000元/瓶了。省去經銷商這一中間環節，利潤的大頭就會流入貴州茅台。

而且，經銷商渠道為主的情況下，黃牛、經銷商等對茅台酒價各種炒作，哄抬價格，茅台酒價尤其是飛天茅台居高不下。

如此來看，自建電商平台，對貴州茅台業績提升，以及防止價格炒作有很大助力，事實真的是如此簡單嗎？

貴州茅台方面不是第一次自建電商了，早在2014年，貴州茅台集團電子商務股份有限公司（以下簡稱“茅台電商公司”）成立。然而，該電商平台上線不久，就成為了黃牛的聚集地。

最尷尬的事，茅台電商公司多個高管相繼落馬，電商公司也停滯了。有白酒業內人士表示，酒企自建電商，有利於企業的長久發展，意在解決傳統銷售效率低下，推進渠道扁平化，只是電商公司沒有完成這一任務。

茅台電商公司的成立，引發一些經銷商的不滿，因為電商平台的酒價和實際終端成交價存在不少差價。

如今，時隔數年，茅台新電商平台即將再度上線，又引發擔憂，是否會影響經銷商的利益。有媒體報道，北京地區一經銷商表示，對茅台酒價格存在一定影響，對經銷商影響不大。

還有觀點認為，茅台二次推出電商平台重點是在佈局直營，這符合茅台掌門人丁雄軍“五合營銷法”的精準打法，營銷改革對茅台未來影響重大。為了改革，可能會觸動一部分人的利益，但為了茅台的大局，只能犧牲，沒有選擇。

有觀點認為，飛天茅台終端市場價格出現波動，茅台新電商平台即將上線是原因之一。

據“不二醬酒”和“今日酒價”兩大平台的數據，3月25日和26日兩天，各類茅台酒價格全線大跌，22年散飛從3000+到2600價位，近一週更是跌幅達到了200元/瓶；原箱最近兩天跌了180元/瓶，價格來到了2750元/瓶；其他各生肖酒、年份酒均出現暴跌，其中十五年份酒兩天狂跌400元/瓶。

從消息面上，貴州茅台股價下跌，主要是新電商平台的推出，有資金理解為利好，有資金理解為利空。一旦新電商平台取得成功，短期來看，對經銷商利益會有影響，長期來看，符合茅台未來的長遠利益。

對於茅台股價變動，和新電商平台的即將推出，你有什麼看法？