今年以來，中美股市跌宕起伏。
A股經歷了大漲大跌，上證指數從年初的3639.78點，一路下跌至4月27日的2863.65，隨後開啓深V反彈，一口氣漲至3424.84，再持續震盪下跌至9月底的3021.93。每次大幾百點的起起伏伏，背後卻是投資者的心酸淚。
美股三大指數呈現一路震盪下跌態勢，雖然中間有過反彈，卻無法抵擋通脹對經濟和股市的破壞。
1 絕望時刻上演，資金瘋狂出逃
9月，美股毅然決然開啓了單邊下行通道，迎來了絕望時刻。標普500指數、道指分別下跌9.34％、8.84％，是2002年以來最慘的9月。
標普500年內跌幅達25％，跌幅已經排到了史上第三（1931年以來），相比1月的高位，標普500的總市值累計蒸發約10萬億美元（約合人民幣71萬億）。
最後一個交易日，更是給絕望9月畫下一個完美的句號。
9月30日，美股三大指數再度集體重挫，標普500指數、道瓊斯工業指數雙雙跌破6月低點，單月跌幅分別達9.3％、8.8％，均創下2020年3月美國疫情暴發以來的最大月度跌幅，更是2002年以來最慘的9月，而納斯達克指數單月跌幅更是達10.5％。
值得注意的是，本週科技巨頭蘋果股價累計跌幅8.13％，市值損失1969億美元（約合人民幣14075億元）。
號稱華爾街最堅定的多頭，也開始懷疑人生了。摩根大通的策略分析師Marko Kolanovic悲觀地強調，美聯儲政策失誤和地緣政治升級的風險正在增加，使得2022年美股目標位面臨下調風險。
美國散户也不敢和大趨勢做對，瘋狂出逃。摩根大通根據交易所公開數據測算，散户投資者在此前一週淨拋售29億美元股票，超過了6月中旬市場低谷的賣出股票數量的4倍，是過去五年以來的第二大單週拋售量。此外，單單上一週，就有180億美元（約合人民幣1280億元）湧入看跌期權。
與美國投資者的絕望出逃相比，國內ETF投資者卻更像是“孤勇者”。今年以來，廣發跟蹤納斯達克指數的納指ETF基金份額劇增173億。其去年底只有11億市值，如今規模高達108億。
2 美國通脹尚未結束
令人絕望的是，美國最新通脹數據依然高企。
當地時間9月30日，美國商務部公佈數據顯示，美國8月個人消費支出價格指數（PCE）環比上漲0.3％，同比上漲6.2％，同比漲幅已連續8個月高於6％。
數據並顯示，剔除波動較大的食品和能源價格後，8月核心個人消費支出價格指數環比上漲0.6％，同比上漲4.9％，漲幅均高於市場預期。
作為美聯儲最看重的通脹指標，最新公佈的核心PCE數據顯示通脹率仍遠高於美聯儲設定的2％長期目標，表明通脹壓力遲遲未能得到有效緩解。美聯儲預計將繼續收緊貨幣政策，並在11月召開的下一次政策會議上再度激進加息75個基點。
此前，我們一再重複強調，本次美國通脹非同尋常，是工資-物價螺旋推動型通脹。這種通脹必須要以美國經濟衰退、失業率上升來解決。也就是説當前美國就業數據越差、經濟數據越差，才能阻止美聯儲加息，美國越早進入衰退，美聯儲才會有停止加息到降息的可能，全球股市才有可能轉危為機。
3 風物長宜放眼量
全球經濟動盪，A股也難獨善其身。三季度，A股在內謹外憂的情況下進一步下探。當前是今年股市第二個難熬的時間點。在海外眾多擾動下，國內疫情小幅反覆，經濟觸底但恢復力度不足，上證指數再次臨近3000點。
鵬華權益投資三部總經理、投資總監閆思倩認為，預計十月之後，市場幾個核心問題有望迎來轉機：
1.美聯儲加息很難更鷹，11-12月加息幅度開始下降；
2.外匯預計在7以上區域見頂；
3.國內貨幣政策再次寬鬆；
4.國內基建、地產軟着陸等政策支持；
5.三季報業績預計仍有景氣行業超預期。
從總體來看，當前全球更大的壓力是在海外，中國一直十分注重經濟的穩定，整體政策面偏向寬鬆而不是緊縮。從各大指數估值來看，今年的下跌已然跌出了性價比。
股神巴菲特曾説，大範圍恐慌是投資者的朋友，因為它提供了物美價廉的資產，但個人恐慌卻是你的敵人，聽到壞消息而把手中的好股票賣掉通常不會是一個明智的決定。
人人都有一種羊羣精神，跟着潮流走會讓你感到更加安全，這是我們基因裏的一種生存本能，但理性的投資者具有不恐慌的本領，這種本領其實也並非天生，而是來自後天的學習，比如多讀金融史就會讓我們對泡沫和恐慌充滿警惕。理性的投資者不是天生喜歡大恐慌，而是明白人心惶惶之下才有好價格。
尤其對於基金、ETF的投資者而言，長遠的眼光也十分重要。大部分投資者盯着未來的幾個月，甚至未來的24小時，但理性投資者的視野在三五年之遠。
把眼光放在一年的人已經很少，如果你能夠把眼光放在未來3年，那麼能與你同台競爭的人將少之又少，你獲勝的概率將會大為提高。
本文源自ETF進化論