領先指標已經失效？歐洲央行質疑收益率曲線倒掛是否預示經濟衰退

智通財經APP獲悉，歐洲央行警告稱，不要過度解讀經常被視為經濟衰退先兆的債券市場指標。歐洲央行在7月貨幣政策會議紀要中表示，近年來，央行購買債券削弱了收益率曲線倒掛(通常被視為經濟衰退的前兆)的預測能力。

歐洲央行表示，這些購買行為壓低了所謂的期限溢價。這是投資者通常要求的額外收益部分，以補償持有較長期債券的風險。

幾個月來，那些認為經濟正在走向衰退的人，以美國和歐洲的收益率曲線倒掛來支持他們的觀點。市場的想法是，投資者蜂擁購買長期債券，從而推動收益率低於短期債券收益率，他們預計，隨着經濟放緩，未來的借貸成本將下降。

德國兩年期和10年期公債收益率曲線目前倒掛約50個基點，脱離7月初的低點，為1992年以來最嚴重的倒掛。自1955年以來，美國幾乎每次衰退之前都出現了這樣的曲線形狀，儘管到2023年年中，這種衰退未能成為現實。美國國債收益率曲線的倒掛已經持續了一年多。

歐洲央行在其報告中承認，歐元區收益率的倒掛“重新引發了市場參與者對經濟衰退的擔憂”，尤其是考慮到這種走勢的過往記錄。

報告稱，不過“由於央行持有債券的存量效應，期限溢價仍然被壓縮，這可能會降低收益率曲線斜率對經濟增長的預測內容。”