美國國債收益率創多年新高 其高通脹或將持續更長時間

　　美國國債收益率日前接連創下多年新高。專家表示，債券收益率與債券價格成反比，近期中長期美債收益率大幅上行，也使得相應期限的美國國債價格出現明顯下跌。這反映出市場認為美國高通脹狀況可能會延續更長時間。

　　多個國債品種的收益率

　　均出現大幅波動

　　數據顯示，截至美國當地時間10月6日，3個月、2年、5年、10年、30年期美國國債收益率分別較8月末上漲7個基點、23個基點、52個基點、69個基點、75個基點。其中，5年、10年、30年期美國國債收益率已升至近16年以來新高；2年、3個月期美國國債收益率更是創下近17年、22年來最高水平。

　　中國民生銀行首席經濟學家 温彬：受通脹預期等因素影響，自今年5月中旬以來，美國各期限國債收益率出現普漲行情，隨着近期美國國債市場供求關係失衡狀況加劇，導致各期限國債價格出現不同程度下跌，美國各期限國債收益率均創下多年來新高。

　　反映出金融市場對美聯儲持續高利率的擔憂

　　與此同時，美國國債長短期收益率倒掛現象持續。2年期和10年期美國國債收益率倒掛已持續15個月，最大倒掛幅度一度高達108個基點；3個月和10年期美國國債收益率倒掛已持續11個月，最大倒掛幅度一度高達189個基點。

　　東方金誠首席宏觀分析師 王青：影響短期國債利率走勢的核心因素是貨幣政策及預期，這意味着市場判斷，短期內美聯儲繼續加息的可能性並不大。而中長期國債收益率主要與通脹水平、經濟增長等基本面因素掛鈎，當前的情況表明，市場認為美國高通脹狀況會持續更長時間，並預期明年美聯儲降息的時間會推遲。

　　美國國債目前出現供需失衡現象

　　今年三季度，美國財政部的國債發行淨額超1萬億美元，創歷史同期新高，預計四季度，美國國債的發行淨額將達到8500億美元。但是，在美國國債的需求端，由於美聯儲持續維持高利率，並且減少對美國國債的購買規模，導致美國國債的購買方減少。供需失衡在不斷推高美國國債的收益率，帶來債券價格下跌。

　　德邦證券首席經濟學家 蘆哲：今年下半年以來，美國國債發行量顯著上升，美聯儲也在持續進行縮表，也就是美聯儲在市場上出售美國國債，特別是中長期品種的國債，由此帶來美國國債市場出現明顯供需失衡，這也加劇了美債收益率的上升和價格的下降。

　　恐將繼續對全球金融與貿易穩定產生影響

　　伴隨着近期美債收益率的上漲，金融市場出現較大幅波動，專家表示，長遠來看，這種情況未來會對全球金融和貿易穩定都產生不利影響。

　　國債收益率水平對金融市場的資產定價有着重要錨定作用。近期，從美國到全球金融市場，都出現了較為明顯的波動。美元指數維持高位，非美貨幣普遍承壓。

　　對美聯儲將“在更長時間內保持較高利率”的擔憂，正蔓延至全球金融市場：英國、法國、德國在內的歐洲各國政府債券收益率普遍上漲。專家表示，全球資本回流美歐市場，也給新興經濟體，尤其是債務負擔較重的國家，帶來外部壓力。

　　民生銀行首席經濟學家 温彬：近期，不少發達經濟體國債收益率都在不同程度上行。除了高通脹這一共同的基本面因素外，美國國債收益率上漲的外溢效應也是一個原因。美國國債收益率在高位水平持續時間越長，就越可能對全球金融穩定帶來較大沖擊。

　　此外，根據世界貿易組織最新預測，2023年，全球商品貿易額僅將同比增長0.8%，低於4月份預測的增長1.7%，也遠低於金融危機以來，2.6%的年均增速。

　　東方金誠首席宏觀分析師 王青：高利率會加劇發達經濟體經濟減速，導致發達經濟體對商品和服務的進口需求下降，因而全球貿易也會受到持續受到拖累，這將使得全球的經濟復甦步伐放緩。

　　全球購金熱情持續 避險情緒加重

　　從去年至今，全球央行購金熱情持續高漲。世界黃金協會數據顯示，各國央行8月總計購買77噸黃金，過去3個月合計購買黃金數量達219噸。由於美國國債收益率大幅上漲，美元指數表現較為強勢，9月下旬以來，國際金價出現一定程度回落。

　　德邦證券首席經濟學家 蘆哲：自去年以來，對地緣政治衝突的擔憂、對沖通脹以及長期保值等因素促使全球央行加大黃金購買和儲備的力度。國際金價以美元計價，美國國債收益率大幅走高推升美元，勢必會對國際金價帶來下行壓力。不過，美國國債收益率持續走高、價格大幅下跌的時候，出於資產保值考慮，不少國家正在持續增持黃金。

　　（總枱央視記者 董彬 沙千）