楠木軒

科創板週歲了 這塊資本市場改革試驗田正在開花結果

由 濮陽南煙 發佈於 財經

今天(22日),是科創板上市一週年的日子。從去年6月13日宣佈開板到7月22日首批企業掛牌上市,再到今日,科創板在資本市場已運行一週年。

2019年7月22日,黃浦江畔,一聲鑼響劃了中國資本市場的新階段,科創板正式開始交易。

這一年間,科創板表現具體如何呢?

值此一週年之際,一起回顧科創板過去一年所得、展望科創板的未來。

回顧一年所得

從制度變革到效率變革,科創板的一年運行基本平穩順利。回顧這一年,科創板都交出了哪些“成績”?

01
註冊制下科創板發審效率顯著提升

科創板設立以來,試點註冊制順利推進。數據顯示,截至7月21日,實現了133家公司上市發行、6家公司市值超千億、總市值2.5萬億元。審核速度也從平均65天減少到47天,創下“科創板速度”。在港股上市的中芯國際回科創板上市時,就創下了18天的最快上市紀錄。

02
凸顯科技創新的導向作用

數據顯示,科創板上市企業中,新一代信息技術產業的企業佔比達到37.34%,生物產業佔比23.53%,高端裝備製造產業佔比16.37%,新材料產業佔比11%。

作為國內資本市場的“改革試驗田”,近一年來,科創板開創了A股歷史上多個“第一”。

  • 2020年1月20日,優刻得登陸科創板,成為A股首家“同股不同權”企業;

  • 2020年1月23日,澤璟製藥登陸科創板,成為A股未盈利上市第一股;

  • 2020年2月27日,華潤微登錄科創板,成為A股紅籌上市第一股上市。

在2020年陸家嘴論壇上,上交所理事長黃紅元從四個方面總結科創板一年來的工作進展:支持科技創新的成效初步顯現、試點註冊制平穩落地、關鍵制度創新經受住了市場檢驗、市場運行總體平穩。

背後的“發動機”

科創板最大的成就就是

推出了科創板,並試點註冊制

在註冊制條件下,僅需形式審核,申請人將相關資料全部公開,製成文件送交證券管理機構審查,僅審查資料是否履行了信息披露義務,即符合上市基本條件,而證券的優劣交給市場來檢驗。極大地縮短了上市的週期,提高了上市的效率,降低了上市的成本。

正是這一制度改革成為了科創板創新發展的“發動機”。

這一改革運用在科創板試點中的成功之處主要體現在四個方面:

01
監審分離的機制設計

一方面讓審核更貼近市場,能夠更快反饋市場的意見,另一方面把審核置於監管之下,也更有利於監管的獨立性。

02
以信息披露為核心的註冊制理念

在此理念下,對擬上市公司的實質性判斷大幅減少,業績下滑、甚至無收入的公司,或者部分市場爭議較大的公司,都可以在信息充分披露的基礎上順利上市,交給市場去檢驗和評判。

03
改革“試驗田”的功能定位

改革的試驗田則是科創板的重要定位,一系列市場基礎制度都在科創板開始了試點,試點有效果之後,才會逐漸推廣到全市場。

04
制度不斷變革與創新

科創板在成功試點註冊制的基礎上,仍在繼續推進各項配套制度建設創新。向前看,科創板的制度改革與創新仍在路上。

一年下來,科創板用各類數據證明了這一改革的所帶來了極大優勢,開創了中國資本市場的先河,探索了一條不同於傳統審核制的路子,拉開了新一輪資本市場改革的序幕,但依然還有一些需要改進之處。

解禁潮的機遇與挑戰

在開市交易一週年之際,科創板迎來一場小考。7月22日,首批25家科創板公司將迎來解禁潮。數據顯示,7月解禁規模2151億元,為年內第一大解禁量。僅僅在7月22日當天,解禁規模就高達2088億元,佔全月科創板解禁規模的97%。

這無疑將對科創板造成巨大壓力,這陣解禁潮是機遇還是挑戰?

挑戰

首批科創板解禁壓力,規模較大、佔流通市值比例較高,這其中上市前的股權私募投資者佔比過半,可能會形成一定的減持壓力,使得科創板流動性面臨較大壓力,短期股價或承壓,但持續大幅衝擊的可能性較小。

機遇

科創板聚焦最佳賽道,多數公司兼具業績優勢和成長空間,同時伴隨解禁落地,流通籌碼擴容,將為機構集中增配科創板提供入場機會。未來科創板將迎來大批增量機構資金,公募基金對科創板的增配潛力巨大。

展望未來 乘風破浪

對於已滿週歲的科創板,還有一些有待完善之處:更充分地發揮改革“試驗田”的功能;充分借鑑境內外各市場的先進經驗,對資本市場的基礎制度提出科創板的改革方案等。

任重道遠的改革任務,需要科創板更加開拓進取。有資深投行人表示,對於週歲的科創板,眼下重要的並不是與創業板的競爭,而是需要不斷借鑑境內外各市場的先進經驗,對資本市場的基礎制度提出科創板的完善提升方案,從而讓科創板公司一直享有改革紅利。

6月18日,在第12屆陸家嘴論壇上,證監會主席易會滿也表示,證監會將繼續推進科創板建設,加快推進創新制度。

一週年

新起點

科創板將繼續乘風破浪

監製丨陸毅

製片人丨武慧鋒

策劃丨張慶