酒業觀察｜金種子酒“治亂”調戰略，能否重拾昔日輝煌？

近期，白酒股的持續上漲再次引發人們對白酒行業的關注，一些白酒股的股價也屢創新高，貴州茅台6月8日盤中最高摸至1435元/股，創出歷史新高。但並非所有的白酒股都處於普漲之中，金種子酒的股價仍在低位徘徊。

金種子酒的不斷倒退

作為“徽酒四傑”之一，金種子酒近幾年來的表現和其股價表現一樣，的確有些不盡如人意，營收和淨利近乎連年下降，2019年金種子酒營收9.14億元，同比下降30.46%；淨利潤為虧損2.04億元，較上年的盈利1.02億元，扭盈轉虧。金種子酒成為去年白酒上市公司中唯一虧損酒企。今年第一季度，金種子酒營收1.94億元，同比下滑32.94%；虧損0.26億元，較上年同期的盈利898.11萬元，扭盈轉虧，並再次拿到了白酒行業倒數第一的成績。

有分析認為，如果2020年金種子酒業績不能得到明顯改善的話，後續不排除會被其他大型酒企併購的可能。

在近日舉行的股東大會上，金種子酒方面公開表示，冰凍三尺非一日寒，近幾年銷售不佳、利潤下滑的原因是聚焦不足、品牌體系“亂”、缺乏高端次高端產品等多方面問題的集體爆發。對於2019年業績虧損原因，金種子酒在財報中解釋稱在白酒行業消費升級中，公司中低端產品競爭力較弱，高端產品佈局時間較晚，基礎較為薄弱；同時，公司的管理費用和銷售費用均較為剛性。

相較於財報中的解釋，金種子酒在股東大會上的回應更具説服力。但值得注意的是，股東大會上提到的諸多問題，金種子酒早在十年前就意識到了，新京報記者查閲金種子酒往年財報發現，早在2009年，金種子酒就敏鋭地感知到消費升級的趨勢，並在2010年的年度報告中明確表示，“中高端品牌白酒企業的產量、銷量和利潤近年來都持續增長，行業集中度逐漸提高”，但從近年來金種子酒的市場作為來看，其執行力和敏鋭的行業嗅覺尚不能匹配。

作為“徽酒四傑”之一，金種子酒當年也是風光無限。2012年，金種子酒營收22.94億元，達到高點，2019年的營收則只有9.14億元，相較於2012年下滑超過60%。金種子酒怎麼了？對於金種子酒業績的倒退，外界存在諸多疑問。

產品線和主營業務混亂

今年3月，金種子酒公司推出清香型白酒戰略單品“潁州清純”，站位高線光瓶酒。今年1月，金種子酒推出醉三秋1507，定價798元/瓶，進軍次高端白酒市場。2016年，金種子酒學習勁酒，進軍保健酒市場，推出和泰苦蕎酒。近幾年來，金種子酒還推出過金種子年份酒系列，售價在900元至1300元區間。

公開資料顯示，2015年至2019年5年的時間裏，金種子酒涉獵的範圍包括光瓶酒、保健酒、中高端、次高端等。相關分析認為，金種子酒撒的這個“網”夠大，卻不實。作為一家安徽酒企，其省內市場份額已被古井、口子窖、迎駕貢酒搶佔的所剩不多，沒有聚焦領域，欠缺具有市場競爭力的核心大單品，金種子酒的產品體系要走的路還很長。

在年報中，金種子酒的2020年經營計劃中包括堅持高端產品做加法，低檔產品做減法，構建以“醉三秋 1507”及“馥合香金種子”為核心的主推產品矩陣，持續夯實金種子年份酒及柔和系列種子酒銷售，全面淘汰銷量小或利潤低的產品。

有分析指出，金種子酒勝敗的關鍵在於，其能不能在一個預期有限的時間段內，像其對外界表達的一樣，把“醉三秋1507”及“馥合香金種子”打造成為市場戰略大單品，真正地把產品這個“硬拳頭”打出去，打出效果，拿下高端或次高端的部分市場。

金種子酒的亂不僅體現在產品體系上，還體現在其主營業務上。

金種子酒主營業務分為白酒和醫藥，產品分為中高檔白酒(主要有柔和系列、徽藴金種子系列等產品)、普通白酒(主要是祥和系列)和醫藥產品。數據顯示，2019年，金種子酒公司醫藥營收3.9億元，已經超過了公司中高檔酒3.82億元的營收。

對比之下，近幾年，金種子酒公司在醫藥業務方面的表現漸有超越白酒業務的勢頭。但若將金種子酒的醫藥業務放進醫藥行業，卻發現其發展明顯滯緩，年報顯示，其毛利率為11.4%，有媒體將其與同行業其他企業的毛利率相比較，比如恆瑞醫藥的87.49%、長春高新的85.19%以及復星醫藥的59.62%，差距比較明顯。 

執行力欠缺，提檔升級慢

跑道有限，先到先得，錯過的一分鐘可能要用十分鐘彌補。

十年前，金種子酒就已嗅到消費升級的趨勢，在業務規劃中明確表示重視中高端白酒市場。但在具體執行方面，卻未能如願。 據媒體報道，其核心單品柔和金種子酒單價仍然維持在70元/瓶左右，且市場空間被競爭對手不斷侵蝕。

在白酒行業消費升級的浪潮下，2019年，金種子酒的普通白酒營收1.30億元，比上年同期減少46.14%；中高檔酒營收3.82億元，比上年同期減少39.91%。此外，酒類毛利率由61.42%下滑至57.30%，進一步影響了公司利潤水平。一面是普通白酒的根據地被侵蝕，一面是中高檔酒市場的不紮實，金種子酒舉步維艱。

近日的股東大會上，金種子酒方面也明確承認其產品價格體系“亂”，整體價格偏低，商家在產品中找不到一個合理可觀的利潤，未來將啓動“低端酒做減法，高端酒做加法”的戰略方針，分批把銷量小或利潤低的產品“砍掉”，加快推進產品結構升級，逐步構建以“醉三秋1507”及“馥合香金種子”為核心的主推產品矩陣。

金種子酒方面稱，今年其公司在產品上提出“激活存量，做大增量”策略。激活存量，就是聚焦“柔和”，賦予產品新的價值；而對於加大增量，金種子酒今年也開始瞄向高端白酒市場，要“追上去往上走”。

下猛藥，去沉痾，痛定思痛的金種子酒能否否極泰來，再塑昔日輝煌，且拭目以待。

新京報見習記者 鄭明珠 圖片 東方財富App截圖

編輯 徐晶晶 校對 李項玲