作者 | 宋冠宇
來源 | 野馬財經
大連聖亞海洋世界，在全國範圍內都小有名氣。
其海洋世界、極地世界、珊瑚世界、深海傳奇等核心項目，每年吸引着眾多的遊客；一手打造的號稱中國“藍色迪士尼”的第五代水族館“大白鯨”項目，也曾引起過不小的關注。
不過，作為國內第三代水族館開創者，大連聖亞（600593.SH）的經營之路，就像波濤洶湧的海洋一般“不平靜”。
大連聖亞最近可謂是多事之秋，年報問詢函、上交所監管工作函，再加上兩次董事會決議公告已將公司推上了風口浪尖。5月28日大連聖亞回覆了上交所對年報的問詢函，但真正的“內憂”還在持續中。
股東內訌，你來我往
近日，大連聖亞兩次推遲2019年年度股東大會，這背後正是大連聖亞的“內憂”。
其中最直接的是，公司的董事楊子平就公司大股東星海灣投資提出了多項質疑。
例如，大股東僅因其內部流程無法完成就要求上市公司延期，是否是對大股東權利的濫用；董事會對大股東提出延期召開股東大會的要求一再予以縱容，是否對某些股東存在偏向保護等。並且，楊子平也在此前兩次董事會決議中分別投出了棄權票和反對票。
股東觀點如此“針鋒相對”的公告，也將股東之間的利益糾葛擺在了明面上。
從公告來看，大連聖亞的第一大國資股東星海灣投資由於反對小股東大規模更迭董事會，因此大連星海灣擬將提請增加候選公司董事會非獨立董事和獨立董事的議案。然而楊子平對此持反對意見。
值得關注的是楊子平甚至還提出了罷免大連聖亞董事長、副董事長的議案。對此情況，雙方你來我往的聲音也沒有停止。
星海灣投資也回覆質疑稱，自罷免案提出以來，其多次與對方溝通，但並未得到楊子平的有效回應。而且，星海灣投資還懷疑，持股比例為4%的股東楊子平，在已擁有2個董事會席位的情況下，又提出罷免上市公司董事長和副董事長、再次提名增加4個董事席位的議案，背後是否有其他利益安排。
在這場你來我往的交戰中，不禁讓人懷疑這背後的意圖到底是什麼？
要説起大連聖亞，這個坐落於北方海濱城市大連的有名海洋館在東北地區還是小有名氣的。大連聖亞成立於1994年1月，2002年上市，是第三代水族館的開創者，東北旅遊業上市公司，國家文化產業基地。中信建投也是其十大股東之一。
但這家公司近年來的發展卻有些不如人意。
在各大數據排行榜中，大連聖亞也有一席之地。據i問財數據顯示，除去16家還未發行的公司外，成立26年的大連聖亞已然成為A股市場中股東户數最少的公司，這一境地，在大連聖亞堪憂的財務狀況上也能看到。
圖片來源：i問財
艱辛的“舉債之路”
以大連聖亞近五年的財務狀況來看，大連聖亞2015年實現營業收入3.05億，2019年實現3.19億，營業收入5年來增長不到5%。其2015年實現淨利潤4298.72萬元，2019年實現4176.17萬元，淨利潤反而減少近3%。整體情況基本上是“原地踏步”的。
若將2019年和2018年的數據相比，其二、三、四季度淨利潤同比減幅分別為8.09%、20.02%、27.57%。
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在遭受新冠疫情打擊下的大連聖亞更不好過。2020年第一季度，大連聖亞的扣非淨利潤更是隻有-3019.6萬元，同比巨幅下滑246.14%。
圖片來源：同花順
在這樣的業績走勢下，大連聖亞早已走上了高負債之路。
五年來，大連聖亞的資產負債率已經從36.22%，增長到60.40%，並且在2019年底層一度激增到443.38%。
會計師事務所資深會計師楊一佳向野馬財經表示，大連聖亞的流動比率從2005年起，除2016年高於1外，其餘年份都低於1，這説明，大連聖亞流動資產覆蓋流動負債的能力堪憂。
另外，從貨幣資金和帶息負債情況來看，2020年第一季度貨幣資金餘額5731.86萬元的大連聖亞，帶息負債為5.33億元，短期帶息負債高達1.98億元。相差3.5倍的數據也能看到大連聖亞的債務壓力情況。
圖片來源：i問財
在負債壓力不斷攀升的同時，財務費用也被上交所關注。
大連聖亞的財務費用2019年增長至2248萬元，與2016年相比增長102%。佔扣非淨利的比例也提升到52.53%，可見負債帶來的利息影響也是很大的。
謎一般的在建工程
被監管部門關注的另一個方面就是2012年推出、2016年開工、計劃2017年完成，但截至2019年該項目的工程進度僅有49%的“大白鯨計劃”。
據瞭解大白鯨項目是大連聖亞目前在建的6個項目中目前投資金額最大的項目，“大白鯨魔幻海洋世界“的投資規模近10億。此外，大白鯨千島湖文化主題樂園水下世界項目於2017年4月啓動奠基儀式，截至2019年年末，項目只完成了11%。
在大連聖亞的主題文化中，“大白鯨”這個原創IP可以説是大連聖亞揚帆起航夢起的重要項目。2012年大連聖亞推出“大白鯨計劃”後，它也曾希望憑藉“大白鯨”這個原創IP，建立起一系列海洋主題文化產業鏈。
截止2020年一季度，大連聖亞的在建工程8.5億元，佔總資產比例達40.4%。上交所在5月19日下發的年報問詢函中對在建工程也提出了問題。
圖片來源：巨潮網
5月28日，會計師事務所在回覆函中表示，“鎮江大白鯨”項目進展緩慢的主要原因是由於該項目的再融資政策法規、資本市場環境、融資時機等發生了諸多變化,經多方努力最終未能完成非公開發行,影響項目進展，預計爭取於2020年內開業。
此外，這個項目也是導致大連聖亞走上負債之路的一大原因。
鎮江大白鯊魔幻海洋世界項目是目前公司金額最大的項目，且公司自有資金沒法滿足此項目的建設。2016年11月，大連聖亞曾發佈公告稱其定增項目獲得證監會審核批准，募集資金用於鎮江魔幻海洋世界項目。但後期由於多方面原因，公司又於2017年宣佈放棄定增。
企業觀察員孫藝源向野馬財經表示，放棄定增的一大原因很有可能是因為投資者對該項目沒有充足的信心，投資回報率也許會不及預期，尤其是定增方案的鎖定期長，鎖定期超兩年。
加上同期大連聖亞還有了許多競爭對手，因此，大連聖亞只好謀求借貸資金，舉債前行。
在這種業績“平庸”，且幾乎不增長的情況下，你是否以為他的股價也不太好看呢？實際上並非如此。
“異常”的股價，增持、減持兩個極端
從大連聖亞近一年的股價波動情況來看，基本上是一個上升的趨勢，與2019年初的26元/股相比，如今的股價漲幅已超過62%。這似乎與其下滑的業績情況，不是那麼匹配。
圖片來源：東方財富
此外，野馬財經發現自2019年6月開始起，在大連聖亞的股份增減持情況中，出現兩個“異軍”。
一支“異軍”是磐京股權投資基金管理（上海）有限公司（以下簡稱“磐京基金”）及其一致行動人、楊子平。根據i問財數據顯示，從2019年6月至2020年5月8日，累計增持1222.88萬股。
圖片來源：i問財（部分增持情況）
這支“異軍”中的楊子平也就是我們上文中所提到的股東內訌當事人之一。並且這一增持事件還被上交所下發了股東紀律處分決定書。
處分決定書顯示，磐京基金及有關責任人曾於2019年違規增持，並且信息披露前後不一致，增持公司股份觸及5%未停止買入。對此，上交所對其股東磐京基金及其股東毛崴、韓淑琴予以通報批評，並記入上市公司誠信檔案。
除此之外，磐京基金與楊子平也關係匪淺。楊子平與磐京基金兩股東之前曾合夥開辦企業。其中楊子平持股62%，浙江省發展資產經營有限公司持股37%，磐京基金持股1%，而磐京基金是該企業的執行事務合夥人。
加之早在2017年大連聖亞就與磐京基金有“PE 上市公司”的合作模式。2017年6月，大連聖亞發佈公告稱，擬發起設立大連聖亞磐京基金，基金將投向與公司主營業務相關的優質旅遊資源開發項目和現代文化旅遊服務項目。
結合2019年上交所曾發函問詢磐京基金增持公司股份的真正意圖，是否有意獲取公司控股權的情況來看，雖然磐京基金回覆稱並未有此意圖，但還是能感到大連聖亞的股東關係十分“微妙”。
因此，有人將磐京基金和楊子平的增持舉動與股價上升的趨勢聯繫到一起，質疑是否是有證券市場中的“市值管理”服務。
對此野馬財經致電大連聖亞，但大連聖亞回覆目前員工還未復工，截至發稿前未能得到回覆。
而另一支“異軍”就是大連聖亞的第四大股東遼寧邁克集團股份有限公司（ 以下簡稱“邁克集團”）。
圖片來源：i問財（部分減持情況）
近年來，大連聖亞的主要股東中多有減持，自2019年來，大連聖亞前十大股東中，有5名股東在持續減持。
截至2019年11月5日，邁克集團在6個月內累計減持481.61萬股，佔大連聖亞總股本的3.74%，套現1.63億元。並且，在邁克集團在減持後，其所持股份中約七成還處於質押狀態。
你去過海濱城市大連的聖亞海洋館嗎？面對大連聖亞的財務情況、股東內訌，你是否對它的未來看好？歡迎在評論區留言。