九毛九離海底撈還差10個網紅菜

　　九毛九上半年餐飲行業有多慘，看行業老大海底撈就知道了。

　　海底撈7月6日及7月7日披露盈利警告稱，2020年上半年，公司營業收入下降約20%，虧損9-10億元。

　　海底撈的追趕者們，業績自然也好不起來。同日，盈利警告顯示，公司上半年收入下降約23%，同樣錄得虧損。

　　7月8日收盤，九毛九股價下跌1.49%，市值183.16億港元；海底撈下跌2.57%，市值仍有1908.00億港元，超過九毛九的10倍。

　　九毛九的業務主體廣州九毛九餐飲連鎖有限公司，2005年成立於廣州，旗下主要業態包括九毛九麪食、太二酸菜魚等。

　　2016年6月，九毛九衝擊A股上市無果，3年後轉投港股，最終於2020年1月15日在港股上市。

　　不過，敲鐘沒幾天，新冠疫情爆發，1月26日開始，公司全部門店暫停營業，直至3月18日才慢慢恢復營業。

　　九毛九處處對標海底撈，兩家公司的本質區別在於，九毛九是一家網紅餐飲運營商，什麼流行做什麼，與海底撈火鍋的穩定性相比，風格迥異。

　　2016年披露A股IPO招股書，九毛九首次向社會公開其詳細經營情況。當時，公司以九毛九山西面食為主品牌，另外還經營太二酸菜魚和不怕虎牛腩煲兩個副品牌。

　　就這兩三年時間，不怕虎牛腩煲這個品類被雪藏。公司港股IPO招股書中披露，那幾年因經營不達預期而消失的品牌還包括椰語堂餐廳和咧嘴餐廳。

　　等到2019年，太二酸菜魚做大，與九毛九並列。截至2019年底，九毛九和太二兩大品牌的門店數量分別為143家和126家。另外，公司還經營65家兩顆雞蛋煎餅餐廳、1家慫餐廳及1間那未大叔是大廚餐廳。

　　酸菜魚品類這幾年火得一塌糊塗，直接推動了公司的業績增長。2015年，公司營業收入、歸母淨利潤分別為10.34億元、3313.18萬元，2019年則分別達到26.87億元、1.86億元。

　　值得注意的是，這股消費潮流能持續多久呢？在網紅餐飲流行史上，巫山烤魚、掉渣燒餅、黃燜雞米飯、潮汕牛肉火鍋都曾火過一段時間，但一年半載之後，大多偃旗息鼓。

　　九毛九在2019年業績公告中表示，除了繼續複製擴張，公司還將遵循多品牌及多概念策略，持續向更多細分市場擴張。另外，公司也在籌劃進軍海外市場。

　　畢竟，從目前各品牌及公司整體的運營指標來看，九毛九下坡路已經開始了。

　　2020年上半年，公司太二品牌收入逆勢增長25%，但九毛九品牌和其他品牌分別下降61%和24%，導致公司收入下降23%，並引發虧損。

　　太二的增長，主要原因還是公司去年以來的大規模門店建設。2019年，公司新開門店119家，太二就佔了61家，九毛九品牌只新開了11家。

　　2019年，太二品牌實現收入12.75億元，同比增長135.94%。太二對公司總收入的貢獻，從2018年的28.54增長至47.43%。

　　不過，太二的運營指標並不樂觀。2019年，太二的翻枱率為4.8，較2018年下降0.1；同店銷售增長率，從2018年的7.7%，下降至4.1%。

　　九毛九品牌仍然佔據公司業務的半壁江山，但疲態盡顯。2019年，九毛九餐廳143家，較2018年減少4家，該板塊實現營業收入13.48億元，同比增長僅2.13%，翻枱率從2.4降至2.3，同店銷售增長率從4.4%降至0.2%。

　　九毛九、太二兩大品牌之外，其他品牌目前難當大任。2019年，公司大規模設立兩顆雞蛋煎餅餐廳的加盟店，或許能探索出一條品牌和模式輸出的路子來。

　　2019年是九毛九大躍進的一年，公司門店數量增加了4成。瘋狂開店致公司資產負債率不斷走高。2015年底公司資產負債率為43.7%，2018年底達到82.8%，2019年底增至89.7%。