本週市場繼續弱勢震盪，首先，賺錢效應不佳；其次，主線熱點缺乏；最後是機構的情緒謹慎……種種跡象表明，整體市場的大機會恐怕仍需等待。本輪調整的核心問題仍未解決，保持耐心恐怕仍是目前較好的策略。
本週市場繼續弱勢震盪，之所以説它是弱勢震盪有幾個依據：首先，賺錢效應不佳。一般我們説牛市或強勢市場指的就是賺錢效應，即用上漲的廣度和強度來作判斷，雖然本週指數表現温和，但整體成交萎縮，漲跌比基本在50%以下；其次，主線熱點缺乏。本週市場雖然很多個股都有不同程度的回升，但輪動特點明顯，行業的持續性較差，導致追高者風險明顯，當市場不能獎勵勇敢者時，往往預示着中期風險的臨近；最後是機構的情緒謹慎。近期有則消息，説二月後一些新發基金的倉位很低，甚至有一個月保持空倉的公募，這與之前三天滿倉、二十天淨值下跌20%的情況正好相反，顯示了機構的謹慎情緒……以上種種的跡象表明，整體市場依然偏弱，整體市場的大機會恐怕仍需等待。
在經歷了三週的市場調整後，有些核心品種的跌幅已經高達40%，市場也開始逐步討論他們當下的機會，但我們認為本輪調整的核心問題仍未解決，保持耐心恐怕仍是目前較好的策略。
首先是對美債和相關美股、美元走勢的擔憂。有人説他們都沒跌，憑什麼我們要跌，我們卻認為，正因為他們沒跌、我們已經跌了，所以才更擔憂；另外是對於估值，雖然當下市場整體估值不算太高，系統性風險的概率也很小，但核心優質資產仍在歷史估值的上限，甚至更高的位置，投資的目的是賺錢，用合理的價格買入優質的資產，或用便宜的價格買入一般的資產，這是價值投資的核心原則，目前這樣價格的公司已然不多。
因此適度保持耐心，等待更多不確定性落地，等待更好的投資價格出現，或許仍是當下的上佳策略。對優質企業的長期持有，等待估值修復和享受適度的泡沫，這需要耐心。同樣，等待泡沫破裂並經歷長期調整，守候一個有性價比的價格，也同樣需要耐心。
耐心是優秀投資者必不可少的一項投資品質，享受時間玫瑰的另一面，投資者也應該學會耐心等待最佳播種季節的到來。
(作者為國泰君安上海研究總監)
（文章來源：大眾證券報）