如何掘金A股鋰電池板塊？這一重要指標不容忽視

【大河報·大河財立方】（記者 丁倩 賈永標 文 朱哲 攝影）6月26日下午，中原證券“2021年中期A股投資策略報告會”在鄭州正式舉行，中原證券研究所所長牟國洪出席並圍繞鋰電池2021年半年度投資策略進行了解讀。

牟國洪認為，整體來看，新能源汽車行業高景氣，板塊業績高增長，2021年增速確定回升。其中可以圍繞鋰動力電池龍頭及二線優質標的、四大類鋰電關鍵材料及其配套材料細分領域龍頭，特別關注電解液產業鏈、鋰電設備供應鏈和充電運營優質標的等三大主線進行挖掘。

維持鋰電池行業“強於大市”投資評級

數據顯示，2019年，我國新能源汽車在全球新能源汽車銷量佔比52%；

2020年中國和歐洲雙市場驅動，其中中國佔比43%、歐洲佔比42%；

2021年1月份至4月份我國和歐洲在全球新能源汽車銷量佔比分別為48%和41%，全球新能源汽車變為中國、歐洲雙市場驅動。

牟國洪表示，2020年，新能源汽車板塊營收7150億元，同比增長5.7%；歸母淨利潤301.7億元，同比增長46.9%。考慮基數效應、板塊特點、行業現狀及發展趨勢，預計2021年上半年業績增速較高，但全年增速將穩步增長，且個股業績將顯著分化。

在價格方面，牟國洪總體預計電池級碳酸鋰價格將高位震盪，氫氧化鋰價格仍將震盪上行，但後續漲幅將趨緩；鈷相關產品價格總體仍將高位震盪，六氟磷酸鋰和電解液價格總體仍將維持高位，動力電池將持續下降且降幅約10%。

從邏輯性來看，我國鋰電池產業鏈優勢顯著，消費和動力類全球市場佔比將穩中有升；以智能手機為代表的消費類電子產品需求回升，從而帶動消費類鋰電池需求增長；我國及歐洲新能源汽車持續高增長，帶動動力電池及上游材料需求大幅提升；鋰電池上游原材料價格總體上漲為主，其中鋰相關產品和電解液細分領域價格較同期大幅上漲。

基於上述邏輯因素，牟國洪預計2021年鋰電池板塊業績增速確定回升，行業集中度提升將導致細分領域龍頭顯著受益，預計細分龍頭業績將顯著高於行業增長。

即將於2021年11月1日起開始實施《電動汽車換電安全要求》國家標準，為我國汽車行業在換電領域制定的首個基礎通用國家標準。不僅如此，企業也在積極佈局換電業務：蔚來與國網電動簽署《充換電與能源服務深度合作框架協議》、中國石化與蔚來汽車簽訂戰略合作協議，中石化將在“十四五”期間建設5000座充換電站。

圍繞三條主線結合ROE指標進行挖掘

牟國洪介紹，2020年鋰電池和創業板估值均值為54.81倍和49.72倍；2021年以來分別為82.80倍和50.84倍；2013年以來板塊估值中位數為48.34倍。截至2021年6月11日，鋰電池和創業板估值分別為83.88倍和50.76倍，因此結合行業發展前景，維持板塊“強於大市”投資評級，這也意味着未來6個月內該行業指數相對大盤漲幅10％以上。

具體來看，2021年初以來，鋰電池個股漲跌中位數為12.79%，上漲個股47只，漲幅前五個股分別為石大勝華、容百科技、天際股份、拓邦股份和科達製造，均實現了超90%增長。

與此形成鮮明對比的是，鋰電池下跌個股有29只，跌幅前五個股為孚能科技、南都電源、豪森股份、贏合科技和天能股份，跌幅均超過25%。

對此牟國洪建議，可以圍繞鋰動力電池龍頭及二線優質標的、四大類鋰電關鍵材料及其配套材料細分領域龍頭，特別關注電解液產業鏈、鋰電設備供應鏈和充電運營優質標的等三大主線進行挖掘。並且在此基礎上，結合ROE財務指標進一步篩選，ROE總體篩選原則為近兩年ROE指標大於10%。

見習編輯:楊志瑩 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉