匯添富過蓓蓓：消費ETF是否還將迎來跨年行情？

今年A股市場震盪，熱點板塊輪動較快。九月以來，消費板塊呈現反彈上漲行情，這一輪的消費板塊上漲，是曇花一現的短暫修復，還是估值和風格的切換，是廣大基民目前關注的問題。臨近年終，去年的春季行情是否會再次上演？近日，匯添富基金指數與量化投資部基金經理過蓓蓓與廣大網友共同探討了消費行業市場行情，以及消費ETF投資策略，讓我們共同關注。

問：您如何看待接下來的消費市場行情？

首先，從宏觀層面來説，消費板塊是我國未來經濟增長最重要的支柱之一，在疫情衝擊下，雖有回落，但同時從過往數據中也可以看到，國內消費對於GDP增長的貢獻率還是很高，消費板塊極具韌性。展望明年，如疫情修復，消費水平迴歸到疫情前，將會給經濟帶來較大的增速彈性。另一方面，全球疫情當下，出口以及投資受到一定壓力，消費對於經濟增長的重要性將更為顯著。

第二點，消費板塊分為兩大類，主要消費和可選消費。在主要消費行業，淨利潤的增速在上市公司今年的半年報和三季報中呈現下降趨勢，但是並不意味着主要消費行業邏輯更改，也不意味着長期投資價值缺失。今年的主要消費行情存在市場異常性因素，養殖行業出現深度的虧損。我們認為明年養殖行業的走勢很有可能前低後高，對於消費ETF來説，是一個重要的基本面利好因素。另外，主要消費品大多是日用必須消費品，消費者對價格敏感度比較低，那麼在通脹上升週期，主要消費品能夠體現出較強的抗通脹能力。CPI是消費行業利潤的先行指標，如果説認為明年的通脹會上行，那麼在這個時候去配置消費行業，或將是一個可供考慮的選擇。

問：年終之際，市場是否會迎來跨年行情？

從過去的經驗來看，我們會提到兩個效應，一個是春季效應，一個是春節效應。大家經常會把一年的結束，以及新年的開始作為一個風格切換的起始點。這會給市場帶來一些變化，那麼對於投資者而言，板塊的配置也會相應的進行一些調整。

首先從市場風格角度來説，一般可能1.5年到2年會做一個切換，當大盤成長風格向小盤風格切換時，因為小盤股彈性高，流動性會更快的提升或者縮減，風格持續的時間也會短一些。投資時淡化市場風格，精選好的行業、公司，抓住長期的投資的邏輯，才是應對風格切換的制勝之道。

其次從資金流動的維度來説，外資今年對消費板塊的淨流出也從9月開始轉入淨流入狀態，主動偏股型基金也在9月後開始加倉消費行業。那麼在跨年的時間節點上，加上基本面的好轉，我覺得消費ETF迎來跨年行情這或將是值得期待的一件事情。

問：消費是否是一個值得長期投資的賽道？

從中長期維度來看，消費是一個值得長期看好的賽道。消費是最貼近廣大投資者生活的，在做投資理財時，很多的人會選擇自己熟悉的行業，並對這些行業的波動有更大的容忍度。消費品和廣大投資者的生活密切相關，具備剛需性，穩定性好，生命週期長。中國14億人口的消費層級和需求豐富，適合品牌的生長壯大，加上國力持續增長，消費升級大趨勢不可逆。

消費板塊除了主要消費之外，還有可選消費。可選消費品賽道中，今年的一個重要的趨勢是國貨逆襲。國產品牌相對於海外的國際品牌，競爭力不斷提升，尤其是在疫情的背景下，市場增速明顯提升。國貨的品質、性價比等均受到消費者的認可。這樣的趨勢中，在可選消費行業有了很多值得關注的品種，像國貨品牌中的體育用品、化妝品等，都是不錯的方向。

總體而言，我們看好消費領域的長期發展潛力。居民消費作為經濟活動的重要組成部分，一直都伴隨着中國經濟增長而持續增長。國際比較來看，中國的消費率偏低，在今後實現共同富裕的過程中，人民羣眾追求美好生活的願望不會改變，居民的消費需求將持續增長，未來消費板塊還會有很多機會等待我們去發掘。

問：匯添富在指數基金上有怎樣的佈局優勢？

作為行業內最早重視指數業務的公司之一，自2009年發行公司第一隻指數基金開始，匯添富基金指數與量化團隊不斷完善指數投研能力、產品開發能力，注重人才的儲備與培養，經過多年勤懇發展，已形成明顯的優勢和特色。

在指數產品佈局方面，匯添富不追求速度和數量，而是以“為客户創造價值”為出發點，進行前瞻、精準的佈局，優選指數。目前匯添富指數產品已經從重點寬基到行業主題、量化指增，形成了多層次、多維度的體系化格局。消費ETF是同類主題中佈局較早、規模較大、投資體驗好、廣受認可的ETF產品。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。本資料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績不預示未來表現，基金管理人的其他基金業績和其投資人員取得的過往業績並不預示其未來表現。投資人應當仔細閲讀《基金合同》、《招募説明書》及《產品資料概要》等法律文件以詳細瞭解產品信息。本產品屬股票型基金，預期風險與預期收益高於混合型基金、債券型基金與貨幣市場基金。本系列基金為指數型基金，主要採用完全複製法跟蹤標的指數的表現，具有與標的指數、以及標的指數所代表的股票市場相似的風險收益特徵。標的指數並不能完全代表整個股票市場。標的指數成份股的平均回報率與整個股票市場的平均回報率可能存在偏離。本基金屬於中等風險等級（R3）產品，適合經客户風險承受等級測評後結果為平衡型（C3）及以上的投資者，客户-產品風險等級匹配規則詳見匯添富官網。本產品由匯添富基金管理股份有限公司發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兑付和風險管理責任。（CIS）

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