文 / 三生
出品 / 節點財經
隨着疫情防控的需要，在線辦公得到快速發展，作為行業龍頭之一，金山辦公最近兩年的業績大幅增長。但是，這家公司的股價表現卻恰恰相反。
從2021年初開始，金山辦公就從520.4元/股一路下跌。截至2月22日收盤，金山辦公股價為212元/股，總體跌幅超過50%，公司總市值為977.3億元，跌破千億大關。
短期來看，金山辦公股價下跌與股東減持有關。
根據金山辦公近日披露，公司股東天津“奇文N維”合計減持股份數量581萬股，合計減持佔公司股份總數比例為1.2603%。
這裏需要説明一下，奇文N維指的是奇文一維、奇文二維直至奇文十維的十家公司，為金山辦公員工持股平台。
此次減持後，奇文N維共持有公司股份數量為5309萬股，佔股份總數比例為11.52%。以22日的股價計算，奇文N維近期套現金額已經超過12億元，而在此前，奇文N維也已經多次套現。
公開信息顯示，金山辦公的實際控制人為雷軍。他除了通過金山軟件間接持有金山辦公股份外，還通過持有順為、奇文二維、奇文四維、奇文五維、奇文七維間接持有金山辦公的股份。
所以，此次奇文N維減持背後，也有雷軍套現的影子。
拋開減持的短期衝擊，從長期來看，金山辦公市值跌破千億背後，是市場對其未來業績持續增長的擔憂。
金山辦公的核心產品WPS在國內具有較強競爭優勢，但基本侷限在國內市場，其辦公用户的月活天花板預計在7億左右。
而據公司公告顯示，截至2021年6月，金山辦公的主要產品月度活躍用户數（MAU）已經超過5.01億，正在接近發展的天花板。
其次，在上市之後，金山辦公的arpu值（即每用户平均收入）提升速度逐漸放緩。雖然WPS的價格相比微軟的產品更便宜，但後者的軟件生態更好。而且在付費率上，雖然過去幾年公司的付費率增長較快，但上市以後，提升速度有所減慢。
總體上來看，金山辦公作為“國產SaaS第一股”，仍然處於國內軟件行業的龍頭地位，但是，資本市場過高的增長預期，也有可能成為公司的風險來源。
優秀的公司需要合理的價格，這樣才可以實現公司與投資者的共贏，您對金山辦公怎麼看？歡迎留言評論。如果您點贊轉發，那是對俺莫大的鼓勵，祝您財源滾滾，虎年發大財，咱們下期再見。
節點財經聲明：文章內容僅供參考，文章中的信息或所表述的意見不構成任何投資建議，節點財經不對因使用本文章所採取的任何行動承擔任何責任。