伯南克最新研判：從歷史角度來看，當前名義利率並沒有那麼高

“我認為通貨膨脹率會隨着時間推移而下降，經濟也會隨之平衡。”今年諾貝爾經濟學獎得主之一、美聯儲前主席伯南克在美國智庫布魯金斯學會10月10日舉行的新聞發佈會上説道。

2022年諾貝爾經濟學獎得主之一、美聯儲前主席伯南克。圖片來自新聞發佈會

會上，伯南克指出，當前國內外面臨的金融穩定風險與全球金融危機存在很大不同。“全球金融危機本質上是由金融體系的脆弱和借款人的（還款）疲軟引起的。而現在的經濟形勢是由外部事件，即新冠疫情引起的。”

伯南克認為，在暴發疫情時，美國已有較為強大的銀行及金融體系。“我們確實在2020年3月發現了一些弱點。美聯儲必須解決一些包括影子銀行在內的特定市場問題。但總體而言，我們還沒有經歷像2008年那樣的金融危機問題，以至於主要金融機構瀕臨倒閉。”

他強調，自己所提的“銀行”一詞泛指所有貸款機構。在美國，約一半的貸款是由非銀行貸款機構發放完成的，即所謂的影子銀行。“當我們審視金融體系的安全性和穩健性時，我們不僅應該審視銀行，也應該審視非銀行貸款機構，他們實際上是問題的重要組成部分。”

“從歷史角度來看，當前名義利率並沒有那麼高”

當談及很多人驚訝於世界各地名義利率上升的速度時，伯南克表示，“名義利率比幾年前高了很多，這是肯定的。但從歷史角度來看，它們並沒有那麼高。”

“我們看到的是通貨膨脹和中央銀行緊縮政策將利率抬高到一定水平，這是很尋常的。”他認為，這意味着潛在的長期實際利率、自然利率仍然很低。“通貨膨脹率會隨着時間的推移而下降，經濟也會隨之重新平衡。當這種情況發生時，我們會看到更低的利率，也許不會像疫情爆發前那麼低，但會相對較低。”

由於目前人們並不完全瞭解利率變化將如何影響金融長期穩定性，伯南克建議，應將強有力的監管作為第一道防線。“這是一個非常集中、針對性的方法。除此之外，我願意嘗試去更好地理解貨幣政策和金融不穩定性之間的關聯。我認為我們對這一點的理解，還不足以讓我們在極端情況下試圖通過貨幣政策來調整金融穩定。”

此外，伯南克表示，通脹目標很重要。“我在美聯儲任職期間發生的一件事是，我們變得更加透明、更加開放，並試圖解釋我們在做什麼。通脹目標就是溝通工作的一部分。”他指出，通脹目標是一箇中期目標，所以這個目標不需要時刻達到，無須在6個月內或相近時間得到實現。“在通貨膨脹率遠高於目標的情況下對目標進行調整，對美聯儲的整體信譽不利。”

金融體系不是“一層面紗”：對宏觀經濟可產生重要影響

伯南克與戴蒙德（DouglasW.Diamond）和迪布維格（PhilipH.Dybvig）一同分享了今年的諾貝爾經濟學獎，其獲獎理由是“對銀行和金融危機的研究。”

圖片來自諾貝爾獎官網

對於伯南克的研究成就，瑞典皇家科學院評委會引用了其在1983年發表於《美國經濟評論》關於大蕭條時期銀行業的論文。

“回過頭來看，40年過去了，它看起來有點原始。但我認為，它確實具有一些富有成效的想法。”伯南克在會上説道，“當時人們並不認為金融系統是商業週期的重要組成部分，是推動經濟發展的重要部分。就像我寫這篇論文時，一位教授告訴我，金融體系只是一層面紗，它只是告訴你誰擁有什麼，對經濟沒有任何單獨影響。”

伯南克長期以來的觀點是，金融體系的發展可以對宏觀經濟產生重要影響，尤其是可以通過他與馬克·格特勒(MarkL.Gertler)提出的“金融加速器”來影響商業週期。

對自己獲諾獎感到“完全出乎意料”

伯南克出生於1953年，現為美國華盛頓布魯金斯學會經濟學研究傑出高級研究員。1979年獲得美國麻省理工學院經濟學博士學位，曾於2002年至2005年間擔任美聯儲理事，2006年至2014年間擔任美聯儲主席。

伯南克在新聞發佈會上表示，對於此次獲獎，“是完全出乎意料的”。在入睡前，他與妻子都關掉了手機，未曾考慮過可能獲獎一事。“最終是芝加哥的女兒聯繫上了我們，用座機告訴我這件事。”

“我很高興能與戴蒙德、迪布韋克分享獎項，他們在銀行擠兑方面的研究極具開創性。上世紀80年代初，當我研究這些問題時，他們的研究對我產生了很大影響。”伯南克説道。

布魯金斯學會副總裁兼主任、經濟學家斯蒂芬妮·阿倫森。圖片來自新聞發佈會

布魯金斯學會副總裁兼主任、經濟學家斯蒂芬妮·阿倫森(StephanieAaronson)在介紹伯南克的經歷時“有些動容”。“我們這些有幸與伯南克共事的人，不僅被其才智所打動，也被他的謙虛和正直所打動。”她引用了一位伯南克學生、美聯儲前同事的話，“當我們很多人聽到這個消息時，我們覺得伯南克當之無愧，並感到十分美妙（Sowelldeserved,andsowonderful）。”