匯市觀察｜人民幣匯率小幅走貶，波動走勢不變，這時換匯劃不划算

人民幣匯率起起伏伏，一直是市場關注的焦點。7月24日，北京商報記者根據中國貨幣網披露的信息梳理發現，本週內的交易日中（7月18日-22日），人民幣匯率對美元中間價整體呈現小幅走貶態勢。雙向波動下，周內中間價累計下行19個基點，月內中間價整體調貶408個基點。

在岸、離岸人民幣對美元匯率也雙雙波動下行。對於人民幣匯率近期走勢，不少用户開始討論，人民幣匯率的波動情況是由哪些原因引起的，又將怎樣影響進出口市場？

7月人民幣匯率小幅走貶

人民幣匯率波動態勢不減。根據中國貨幣網數據，7月22日，人民幣對美元中間價報6.7522，單日調升98個基點。上週最後一個交易日（7月15日），人民幣對美元中間價報6.7503，本週累計調貶19個基點。

近一年來人民幣對美元匯率中間價走勢

在岸人民幣對美元7月22日收報6.7518，相較7月21日收漲162個基點，單日升值幅度為0.17%。從整週表現來看，在岸人民幣圍繞6.75附近波動，周內最高升值至6.7317，最低貶值至6.7723。

受海外交易時限影響，離岸人民幣市場周內於7月23日收盤。7月23日紐約尾盤，美元指數跌0.01%報106.55，多數非美元貨幣上漲。離岸人民幣對美元盤中升值近400個基點，日內最低貶值至6.7843，最高升值至6.7477。最終離岸人民幣對美元收漲132個基點報6.7585。

從人民幣匯率市場近期表現來看，自2022年3月開始，人民幣匯率連月走貶，單日報價整體呈現波動走勢。進入2022年下半年後，人民幣匯率中間價集中在6.7關口附近，月內整體調貶408個基點。而在岸、離岸市場人民幣對美元匯率主要集中在6.68至6.79區間內，月內貶值幅度分別為0.86%、0.97%。

對於人民幣匯率近期走勢，中信證券聯席首席經濟學家明明指出，7月人民幣稍有走貶來自於兩方面因素。首先7月初期美元指數大幅走強，對人民幣形成一定壓力，其次近一週股市資金的流出也使人民幣偏弱運行。

“整體而言，在美元指數大幅上行、非美貨幣大幅貶值的背景下，人民幣能有這樣的表現也表明人民幣的抗壓能力較強。出口超預期高增是人民幣維持韌性的重要原因。”明明分析稱。

中央財經大學證券期貨研究所研究員、內蒙古銀行研究發展部總經理楊海平則表示，近期人民幣匯率貶值的主要原因還是美聯儲連續加息、實施緊縮的貨幣政策，以及由此造成的美元指數快速走高。從金融資產表現看，美債收益率上升，近期增持美元資產、減持人民幣資產的機構有所增加。同時，上半年，中國穩增長、穩外貿壓力較大，一定程度上也反映在了外匯市場的交易情緒上。

利好出口企業

“3月初，眼見着人民幣對美元匯率持續升值，心裏惦記着換匯的事，但還是想等等看能不能再升值一些，儘量減少成本。又關注了半個月，看到有回調趨勢，但整體價格還是較為划算的，就趕緊兑換了一些。”7月24日，在美留學生王康（化名）向北京商報記者回憶稱。

王康表示，考慮到日常需求，2022年3月中旬至4月中旬，其陸續進行了數次換匯操作，平均成本不足6.36元。“隨後就沒有太多關注人民幣匯率走勢了，近期再想到換匯的時候，才發現成本提高了不少。”王康補充道。

對於人民幣匯率波動如何影響普通用户，不少分析人士表示，人民幣匯率波動對個人用户來説影響較小。楊海平進一步解釋道，個人消費者即便是有兑換美元的需求，在日常生活中兑換額度也相對有限，不會因為匯率波動造成過高的差價。建議此類用户按需換匯即可。

而相較於王康這類留學生羣體，受人民幣匯率波動影響更大的跨境貿易商，也一直是多方關注的焦點。基於人民幣匯率“雙刃劍”的特點，2020年以來，人民幣匯率大幅升值又回落的雙向波動下，進、出口跨境貿易商喜憂參半。

在明明看來，人民幣匯率較2021年有所貶值，有助於出口企業。人民幣貶值對出口企業將有兩方面利好，首先是出口產品國際競爭優勢增強，其次，出口企業去年由於升值壓力承受了很高的匯兑損失，那麼今年貶值壓力有所釋放後，出口企業稍有喘息。

“一般而言，人民幣貶值總體上有利於我國出口企業，表現在出口價格更有競爭優勢。對依賴進口原材料的企業而言，則會有一定影響，因為人民幣貶值會提升進口原材料的成本。”楊海平同樣提到。

人民幣雙向波動下，外貿企業又應該怎麼做？對此，明明建議，外貿企業要樹立好匯率的中性風險意識，關注匯率走勢，充分利用衍生品工具做好匯率風險的對沖，選擇合適的時點進行結匯購匯。楊海平則表示，企業要根據自身的市場地位，加強研判，積極採取措施規避匯率風險。

合理均衡水平上保持基本穩定

另一方面，北京商報記者注意到，針對近期人民幣匯率走勢，也有部分用户在公開平台上表達了對人民幣貶值的擔憂。

而事實上，2022年以來，受到美聯儲加息、地緣政治衝突等多重因素影響，全球金融市場波動加劇。國際外匯市場變化的主線則是美元走強，主要非美貨幣走弱。這一背景下，人民幣對美元匯率雖出現5.8%貶值，但從多邊匯率來看，人民幣匯率指數升值0.1%。

“這表明與國際主要貨幣相比，人民幣幣值的穩定性比較強。”在7月22日國新辦舉行的上半年外匯收支數據新聞發佈會上，國家外匯管理局副局長、新聞發言人王春英介紹道。王春英指出，無論從人民幣匯率有關的價格指標看，還是從國際收支、涉外收付款等數量指標來看，都可以清楚看到我國外匯市場韌性增強的特徵。

王春英強調，人民幣的走勢會受外匯供求和國際金融市場等多重因素的影響，也可能在短期內有一定的波動，可能有上升、有下降，人民幣匯率還會保持彈性和雙向浮動，總體繼續在合理均衡水平上保持基本穩定。

對於下一階段人民幣匯率走勢，楊海平表示，就短期趨勢而言，人民幣貶值壓力雖然還沒有完全消除，但人民幣貶值的空間有限。從中長期看，隨着中國經濟增長的恢復及美國經濟衰退預期的增加，並不排除人民幣升值的可能。

明明認為，人民幣未來仍面臨多空因素糾結的局面，短期來看，出口維持韌性，但美元指數維持強勢。今年後期來看，出口有放緩的壓力，但是美元指數或將有所疲弱。多空交織下，人民幣或仍是雙向波動的走勢。

北京商報記者 廖蒙