*ST海航：有知名機構景林資產，高毅資產，高毅資產參與的，共11家機構於10月21日調研我司

2021年10月21日*ST海航（600221）發佈公告稱：中金公司吳其坤、易方達基金彭珂、易方達基金何進陽、高毅資產穆靜、高毅資產曲萍、高毅資產甘駿、景林資產王嵩、雙安資產鄭軼羣、開域資本楊宋清、朱雀基金郭晶、正心谷鄢鵬於2021年10月21日調研我司。

本次調研主要內容：

問：目前重整工作的進展介紹.

答：9月27日，海南省高級人民法院（以下簡稱”海南高院”）主持召開了海航控股及其十家子公司重整案的第二次債權人會議，重整計劃草案的表決已於10月20日下午16:00截止。目前正在海南高院、債權人代表的指導和監督下，加快對投票情況進行統計、核驗、登記、造冊、建檔等工作，將盡快在完成計票工作後依規宣佈表決結果。目前重整各項工作進展一切順利，如第二次債權人會議投票表決通過，管理人將重整計劃草案呈報海南高院申請裁定批准，預計在10月底到11月初可完成海南高院裁定。在海南高院裁定後，公司將配合管理人、戰略投資者完成推進戰略投資者資金到位、公司權益變更、管理交接等系列工作。

問：遼寧方大之後對於海航控股的經營管理有多少程度的介入?可能會有哪些方面的協同或改變?

答：根據重整計劃草案之出資人權益調整方案，遼寧方大可能成為公司的控股股東。關於公司後續的經營管理將嚴格遵循各項法律法規及部門規範性文件的要求，在保證上市公司獨立性的前提下，充分保障全體股東的合法利益。業務協同方面，遼寧方大將在戰投協議的框架下，依規行使其大股東權利，並充分發揮其在併購及重整方面的優勢經驗，與公司的資源形成互補，切實做好航空主業運營，實現經濟效應與社會效應相統一的局面。

問：海航控股當前飛機停場情況及日利用率情況如何?何時可以看到停場情況有明顯改善?

答：公司2021年上半年飛機日利用率（每架飛機每日輪檔小時）為7.16。前期由於缺少發動機和相關航材等原因，部分飛機處於停場狀態。重整階段公司在管理人的監督和指導下，積極籌措資金保障運力恢復，截至目前公司在冊窄體機全機隊處於可飛行狀態，寬體機正在陸續恢復中。

問：海航控股未來飛機引進的增速以及航網布局計劃如何?

答：⑴飛機引進計劃：截至2021年9月底，公司合併報表範圍內共344架飛機，後續飛機引進計劃要在確保國內第四大航空企業地位的前提下，結合運力恢復、疫情情況、航線的開通、國家政策等因素綜合考慮。⑵公司未來航線網絡佈局計劃：在疫情以及破產重整雙重夾擊下，海航控股不斷通過產品創新、服務創新、技術創新，平穩運營。目前全球疫情仍存在較大不確定性，在黨中央、國務院的正確領導下，國內防疫取得顯著成效，總體上國內民航業發展態勢穩中向好，但運輸生產恢復仍具有波動性與反覆性。海航控股將積極響應國家、民航局和中南地區管理局關於促進經濟社會發展“內循環”工作部署，提高政治站位，深入服務“一帶一路”、海南自貿港建設等國家戰略實施，着力構建以海南、北京為主的“兩主兩輔”發展戰略。同時，海航控股作為海南自貿港主基地航企，未來將紮實走好推動海南自貿港建設的“第一方陣”，克服國內外複雜環境變化，全力應對各種風險挑戰，構建面向太平洋和印度洋、通達全球、國內國際高效互動的航線網絡，打造海南自貿港民航超級承運人，全面構建服務自貿港產業發展需求的高品質航線網絡。

問：天津航空,首都航空,西部航空等航司之後的經營安排如何?

答：根據引戰條件，海航旗下的航空公司都將按照“確保海南航空主業不能分割、海航控股及各地方航司一張網管控運營。”公司將繼續保持國內第四大航空集團地位不變。海南航空的品牌、註冊地及名稱將永遠不變，其他各有地方政府參與的所有航司，品牌、名稱和註冊地也不會有任何變化，將繼續為所在地的經濟發展做貢獻。在重整工作結束前，根據企業破產法對企業重整事項的相關要求，公司及其他航空主業企業不會發生變化。重整工作結束後，將在符合監管政策、依法合規的情形下，逐步解決其他航空主業企業與上市公司的同業競爭問題；同時，各航空企業也將結合自身運營需要及發展戰略，開展商務合作、航線網絡佈局、運力引進等生產運營相關工作。

問：自貿港建設,第七航權的開通以及保税航油等政策對於海航控股及海航基礎在業務佈局,財務等方面有何具體影響?

答：海南自貿港建設將促進海南產業發展，通過實施更開放的航空運輸政策，擴大海南第五航權、試點開放第七航權，必將吸引更多的航空運輸類等企業的目光，逐步形成“集聚效應”，航空市場的“蛋糕”不斷擴大，將打開更廣闊的民航市場空間。2021年7月8日，財政部會同海關總署、税務總局、民航局聯合發佈通知，即日起實施海南自由貿易港進出島航班加註保税航油政策，明確全島封關運作前，“允許海南進出島航班加註保税航油”意味着進出海南的所有國際、國內航班都可以加註保税航油，對其加註的保税航油免徵關税、增值税和消費税。海南實施保税航油政策後，相比之前國內航班飛往海南加註的內貿油將取消增值税，預計每噸航油的成本將下降13%，海航控股將可直接獲益。海航控股將積極響應國家、民航局和中南地區管理局關於促進經濟社會發展“內循環”工作部署，提高政治站位，深入服務“一帶一路”等國家戰略實施，着力構建以海南、北京為主的“兩主兩輔”發展戰略；同時積極研發完善航旅產品及營銷規劃，提高輔業收入及佔比；並將積極探索拓展公務機、飛機維修、航空貨運等業務，不斷提升公司市場競爭力，打造海南自貿港民航超級承運人，全面構建服務自貿港產業發展需求的高品質航線網絡。

*ST海航主營業務：國際、國內(含港澳)航空客貨郵運輸業務;與航空運輸相關的服務業務;航空旅遊;機上供應品;航空器材;航空地面設備及零配件的生產;候機樓服務和經營;保險兼業代理服務(限人身意外險)。

*ST海航2021中報顯示，公司主營收入183.34億元，同比上升56.54%；歸母淨利潤-88088.9萬元，同比上升92.55%；扣非淨利潤-351534.3萬元，同比上升63.85%；其中2021年第二季度，公司單季度主營收入106.01億元，同比上升119.78%；單季度歸母淨利潤17.19億元，同比上升131.09%；單季度扣非淨利潤-87355.5萬元，同比上升81.39%；負債率112.88%，投資收益723.6萬元，財務費用10.38億元，毛利率-13.83%。

該股最近90天內無機構評級。證券之星估值分析工具顯示，*ST海航（600221）好公司評級為1.5星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為1.5星。