市值與價值剪刀差擴大，耀世星輝(GSMG.US)或迎來長線佈局良機
8月19日，耀世星輝(GSMG.US)發佈了2021年的上半年業績。據財報顯示，公司報告期內總營收7190萬美元，同比增長145%;上半年經營性利潤1620萬美元，同比增長41%;悦享互聯網平台服務收入6913萬美元，營收佔比達到96%。
業績保持高增長的同時，公司的運營數據亦十分亮眼。報告期內，悦享視頻和悦享商城裝機用户累計超過2.15億，較去年同期大增78.2%;平台平均日活躍用户數為710萬，同比增長57.8%。上半年GMV達到1.812億美元，同比增長806%;而悦享商城的累計交易總額已突破5億美元大關。
用户、SKU、GMV以及業績的大增意味着耀世星輝的視頻電商生態越加繁榮，規模迅速壯大後整個平台的競爭力將進一步增強，因此公司的內在價值也隨之大幅提升。
但反觀公司在二級市場中的表現，由於整個中概股行情的低迷，導致耀世星輝股價走勢相對疲軟，其市值與真實價值之間的“剪刀差”越拉越大，公司的股價或被市場錯殺，從另一方面説，當下已是長線佈局耀世星輝的好時機。
用户、業績大增背後的秘密
縱觀我國電商行業的發展，在經過萌芽期、基礎建設期、快速發展期後，目前已進入了存量挖掘期，即人口紅利逐漸消失，傳統電商亟需新的流量入口，因此以內容和社交為主導的細分賽道成為了電商發展的突破口。隨着相關技術的成熟以及用户接受程度的不斷提高，視頻電商自2019年開始迎來了爆發期，而耀世星輝便是搭載上這一行業快車的企業之一。
為在行業紅利期迅速佔領市場，耀世星輝在2021年第二季度開始實行大規模廣告投放，其通過包括户外候車亭、樓宇廣告、户外廣告、密集的線上信息流、機場候機樓以及央視等頂級電視媒體廣告等不同的渠道形成廣告共振效應，加速悦享商城APP及悦享視頻APP在全國的品牌知名度的打造，為公司將業務從一二線城市的核心腹地向全國拓展打下堅實基礎。
事實上，戰略性廣告投放是互聯網企業根據行業發展趨勢所用的一種常見策略，是基於更長期價值的思考，雖然在短期內營銷開支的增長會影響利潤表現，但可最快程度的實現用户積累和品牌宣傳。效果也十分明顯，在加大投放後，耀世星輝平台的用户數量實現了高速增長。其中，日活躍用户增長57.8%至710萬，悦享視頻和悦享商城平台已服務超過2億用户。
在快速積累用户後，如何對用户實現變現而完成平台的商業化是耀世星輝需要解決的問題，這也是體現生態系統價值的關鍵指標之一。為滿足用户多元化的產品需求以及提升商城的變現效率，耀世星輝以輕資產模式與品牌商家合作，迅速擴充悦享商城中的SKU。據智通財經APP瞭解，淘寶、京東、海爾、南方報業集團、中網視訊、神州泰嶽、天翼視訊等知名企業均與耀世星輝建立了長期的合作關係。
據財報顯示，隨着多方合作的達成，平台的SKU實現了快速擴充，截至6月30日，悦享商城自營SKU已達231630(個)，較去年同期的19984個實現了爆發式增長。
正是得益於用户以及SKU的大幅增長，耀世星輝的平台成交額大幅提升，累計總成交額一舉突破5億美元大關，且在618大促期間，悦享商城取得亮眼成績，平台總成交額達到2.4億人民幣，同比增長380%，發展勢頭十分強勁。隨着平台成交額的增長，耀世星輝的變現能力亦顯著提升，期內收入、淨利潤均實現了明顯增長。
多方位打造生態核心競爭力
自2018年轉型視頻電商以來，三年時間，耀世星輝已實現了在該賽道上的高速奔跑，成績斐然。究其本質，這與公司堅定看好、並根植“內容賦能新消費”模式有直接關係。
耀世星輝始終在生活消費場景領域深耕，其以優質生活方式內容賦能新消費和新零售，立志做一家擁有較大競爭力和市場規模的優質生活視頻內容聚合平台，並堅持在優質生活場景和視頻內容電商領域做到創新與領先。
但從整個行業來看，視頻電商領域的玩家也不少，只有不斷加強自身生態競爭力，以此形成競爭壁壘的玩家才能最大程度的享受行業發展的時代紅利。
而互聯網企業生態系統的打造，是一個多鏈條式的佈局，最終形成完整的閉環才能最大程度的發揮系統的競爭力。而在視頻電商中，內容、用户與交易端是三個最重要的環節，在與頭部品牌商合作迅速擴大交易端的SKU後，耀世星輝將着重圍繞內容、用户兩個環節進行佈局，並加速拓寬用户場景，進一步築高公司的護城河。
在內容端，耀世星輝發揮自身在內容製作上的優勢，打造獨特優質的內容產品，以吸引、積累用户。智通財經APP瞭解到，第二季度，耀世星輝重磅推出了時尚改造類綜藝節目《星我改造團》，該節目在安徽衞視、愛奇藝、騰訊視頻、嗶哩嗶哩、抖音、快手等全網主流互聯網和新媒體平台同步上線播出，獲得了觀眾一致好評。
而在自制內容的同時，耀世星輝亦開始與各大外部平台進行內容上的合作，將內容生產逐漸從PGC向UGC拓展。預計從今年第四季度起，耀世星輝將向悦享視頻平台的全球個人用户開放UGC的創作和使用權限，這包括個人用户可有效選擇悦享商城入駐平台商家的產品進行帶貨和植入銷售，從而獲得商品的銷售分賬。
這一佈局，將是耀世星輝在內容端的一大創舉，屆時，UGC的拓展在為平台帶來更多的用户的同時提升平台內容豐富度;且針對個人用户完整的變現方式可進一步加大平台的變現能力，可謂是一舉多得。
在用户端，耀世星輝將積極打造迎合Z世代和年輕族羣的“悦牛”“悦兔”系列潮玩IP，擴大Z世代在公司用户中所佔的比例。
與此同時，拓寬用户場景方面，公司與杭州貝影合作，在智能終端及智能硬件設備市場為用户開發更多沉浸式互動玩法;車載音視頻內容應用產品“Cheers Car”已和騰訊達成戰略合作，為用户提供個性化、沉浸式、多樣化的車載音視頻娛樂體驗。且耀世星輝首款基於AI的海外版語音社交產品“Cheers Chat悦聊”預計將在今年底前投放到市場。
從上述的分析中不難看出，耀世星輝在多方位鞏固視頻電商生態的同時，加速拓展用户場景，更大程度的激發系統的活力，實現生態內資源的協同發展，為公司業務的持續增長奠定堅實基礎。
受益於行業發展，市值將回歸價值
視頻電商作為消費行業的一個全新分支，必將受益於我國消費行業的發展，若將耀世星輝的成長放置於行業背景下，其藴含的長期價值更易理解。
據摩根士丹利最新觀點，其預計中國的消費市場規模將在下一個十年中翻倍，達到12.7萬億美元，這意味着下一個十年裏中國的消費市場規模將保持年化7.9%的增長率，成為全球消費市場規模增長最快的國家之一，這將使中國超越美國，成為全球第一大消費大國。
萬億美元級別的龐大消費市場仍以高單位數的速度增長，其中將誕生大批的新機會，可為投資者帶來豐厚回報。摩根士丹利總結了四大類別的賽道最值得投資，分別是擴張、進化、新興以及前增長。其中，進化指的是由新商業模式所驅動的產業，而視頻電商便屬於此類，亦符合經濟發展的新趨勢。
而據艾瑞諮詢數據顯示，當前的視頻電商行業正處於高速爆發期。且耀世星輝已經位居PGC視頻內容電商平台的前五名，實力強勁。
基於在PGC視頻內容電商中的領先地位，耀世星輝發力UGC市場將進一步打開公司的成長空間，且多方位鞏固視頻電商生態，加速拓展用户場景將提升公司的核心競爭力。隨着行業的持續快速成長，耀世星輝有望最大程度的享受行業紅利。
對於耀世星輝的價值，部分機構已經先知先覺。近期美國萬通證券給出了該公司6.5美元的目標價，東興證券(香港)亦給出了6.05美元的目標價，均較耀世星輝當前股價有超2.5倍的上升空間。隨着市值與價值敞口的顯現，做多耀世星輝，或將達成共識。