觀點：四季度最重要的靴子落地，疊加市場較強的基本面支撐以及此前調整風險的釋放，市場風險偏好將集中回升，年內第二次賺錢機會來臨。在經濟基本面的加速復甦以及流動性合理充裕之下，市場向好趨勢的邏輯並未發生改變，結構性行情仍值得期待。不過，下一階段場內驅動將逐步轉變為業績驅動，流動性合理充裕但相對收縮下，市場整體提振動力或有減弱，疊加年內高點的承壓，市場仍有一定的承壓，反覆或在所難免。
小幅修整之後，今日週期股再次表演。其中，金融股全線拉昇，而資源股也緊隨其後。與此同時，盤面也顯示，近期白酒股高位走低，題材股連續調整，創業板走勢較弱。
回顧週期股的表現，實際上也是從下半年的有色開始的。3月到8月初，有色指數連續上行漲幅超過40%，而板塊個股也迎來一波強勢賺錢行情。隨後，10月前後，煤炭、鋼鐵，建材等其他週期類標的相繼表現。至今，煤炭、鋼鐵等部分資源類指數已經迎來年內的新高，遠強於滬指表現。值得注意的是，週期股的集體走強，一個原因是經濟持續復甦，週期類標的估值修復以及補漲的需求；另一方面也是在很多成長類標的連續大漲以及估值高企之下，機構資金們的調倉換股所致。
因此，當前市場驅動力轉變以及機構資金髮生鬆動以及調倉換股需求之下，週期股的行情會不會持續？其中誰又能有效代替白酒成為市場新的風口呢？
首先，如果經濟持續復甦，週期股的行情會持續。經濟復甦導致對上游資源品的需求會更加直接，而一旦拜登勝選後大規模基建或將開啓，預計上游資源品需求將有所擴張。此外，近期疫苗的研製也超過市場預期，這也有助於提升全球經濟復甦的預期。而一旦全球復甦有序，週期類標的提振就不言而喻；
其次，週期股當中，可重點關注資源股，尤其是有色標的。國內經濟復甦，商品、資源品走出底部，有望受益需求提升而走好。而全球範圍看，一旦經濟開始復甦，上游原材料的需求也會提升，對週期類資源品帶來提振。而此前我們也注意到，有色板塊是所有周期類品種最先啓動的，也是為數不多的啓動的標的之一。而這其中，根據華安證券的研究顯示，銅類的需求比供應恢復更快，令期銅快速反彈。當然，國際銅研究小組(ICSG)近日發佈20-21 年銅市場預測報告稱，世界礦山銅產量今年將出現連續兩年下降。而銅消費量2020年將保持不變，預計2021年銅需求增長1.1%。因而銅的供需格局由松轉緊。所以，有色當中的銅也是重點關注的對象。
因此，如果週期類的標的開始走強，那麼最有可能接力白酒股的最大可能就是資源股，尤其是有色板塊！
當然，從內循環的角度，最大的看點還在於科技和消費。所以，週期類標的的持續性多久還有待觀望，但至少階段性的，週期股的行情會持續。而整體的策略中，不妨繼續堅守我們此前提出的均衡配置，即建議投資者堅守底倉下，適當進行高拋低吸。而具體機會以及配置上，隨着基本面景氣度的不斷回升，低估值以及週期板塊的修復或將再次提升，而且當前性價比也比較高，是不錯的標配的好時機；除了此前提示的標配週期股之外，“十四五”政策預期較高一些板塊，比如新能源、軍工、半導體等，在政策的預期下，也是市場關注度較高的品種，還可繼續跟蹤；此外，從景氣度角度，機械、家電、化工等板塊景氣度較強，也或將受到資金的持續關注。