格林斯潘：美國負利率是時間問題，美聯儲傾家蕩產，可能“沒收”黃金

路透社在上週對75位分析師的最新調查結果顯示，美國主權債券實質收益率遠低於零，並暗示未來一年實質報酬也將呈現負值，美聯儲利率點陣圖已經顯示至少到2023年利率將在零水平，並允許通脹高於2%，據ZeroHedge援引的最新預測數據顯示，美國8月的CPI通脹率超過3％。

BWC中文網財經團隊計算發現，根據通脹率調整之後，10年期美債的實際利率為負0.892%，且負值區間已持續11周，這在美國曆史中是從未有過的，很明顯，這是美聯儲在貨幣利率正常化政策上服軟認輸後的結果。

路透調查美債收益率前景圖表

雖然，由於包括非農在內的多項關鍵美國經濟數據好轉，一些人士不再預測會採取負利率，但分析認為，比如像新冠病毒在美國持續蔓延和疫苗推遲上市等不可知因素突然中斷美國經濟復甦預期下，美聯儲可能會在某個時候立即改變主意，突然變臉，轉而支持負利率。

美聯儲主席鮑威爾

比如，全球資產管理公司Guggenheim上週前在接受彭博採訪時稱，即使美聯儲不實施負利率，但市場也可能接過任務並推動利率破零，因為，二週前，聯邦基金期貨的市場數據已經表示從2021年5月開始，利率可能會跌至略低於零，因為，美聯儲已經在為通脹超過2％目標在做準備，而在美聯儲任職時間最長的前主席格林斯潘看來：美國實行負利率只是時間問題。

比如，我們注意到，自6月22日，以10年期通脹保值美債收益率計算的實際收益率已經跌破零至負0.66%，顯示華爾街對美國實行負利率的押注並沒有因為經濟數據復甦而減少，相反，債市卻發出了對美國經濟復甦前景更為謹慎的信號，另外，美聯儲正在擴大美債購買量，從3月中旬的每日750億擴大至目前的1200億，且隨着雙赤字膨脹，除了負利率，美聯儲似乎再也拿不出更為寬鬆的政策和降低其利息支出的舉措了，顯然，美聯儲已經傾家蕩產。

以上這些數據和消息也意味着，一旦時機合適，美國將進入負利率時代，就意味着美債收益率直接跌破零，且將常態化，因為，現在美國的真實收益率已經一直在持續下降之中。同時，不斷膨脹的債務成本更為實行負利率提供了動力，而這也意味着包括中國、日本、德國等在內的全球美債投資者或將要為持有美債轉而向美國財政部付款，但這必將會影響到美元地位。

正如美聯儲高官卡普蘭在上週表示的那樣，如果美元不是儲備貨幣，美國債務將難以維持，所以，美國一旦實行負利率，對美國經濟來説顯然是賭不起的，因為，現代貨幣理論MMT和凱恩斯主義經濟學並不是萬能藥。

緊接着，國際清算銀行也在二週前發表的跟進報告地指出，當前以美元為主導的體系也已經不再符合全球商業活動的要求，並對美元能否保持地位發出警告，而被西方國家控制的國際清算銀行也對美元地位發出罕見的警告更讓投資者感到意外。

所以，僅從這一點來説，美元主要儲備貨幣地位的重置階段已經開始，與此同時，作為美元最大對手盤的黃金也依然在全球貨幣和金融系統中發揮着信任錨的作用，對沖美元敞口風險和經濟衰退，而就在這個節骨眼，又有一件意外的事情發生。

據對沖基金經理Crispin Odey在一週前發佈的最新報告中表示，美國可能很快會禁止私人持有黃金，會被“沒收”，理由是美國可能會試圖將黃金數字貨幣化，因為很快美國將失去對通脹的控制，而這在美國曆史上有過先例的背景下將變得更加明確，但讓市場感到意外的事情並沒有到此結束。

數週前的一條財經新聞更表明美國在退回金本位上或邁出了重大一步，據WSJ稱，美國西弗吉尼亞州有一位叫亞歷克斯穆尼的眾議員再次提交了一項建議恢復金本位的新法案，同時，我們也注意到，早在2017年，美國愛達荷州和亞利桑那州也在加速立法，讓黃金白銀成為與美元並駕齊驅的合法貨幣，並取消貴金屬利得税，使之成為美元紙鈔的替代貨幣來對抗通脹和儲存人們的財富。

美聯儲各任主席期間的通脹率

而穆尼提出的解決辦法是控制貨幣供應量，應該通過美元與黃金的再次掛鈎重新將價值注入美元，換句話説，就是重新回到金本位制，而這背後的原因也很簡單。

因為，美聯儲現在唯一能做的就是繼續擴張資產負債表和極低的利率，但天下更是不可能有免費的午餐，換句話説，當美聯儲的不限額寬鬆政策針對自己的經濟而不考慮數萬億基礎貨幣的溢出效應時，很可能會透支美國信貸。（完）