太捲了！中信證券拆輛30萬的特斯拉，寫94頁研報，投資者卻不買賬

券商分析師太捲了！

繼海通國際（00665.HK）拆比亞迪（002594.SZ）寫了87頁研報後，中信證券（600030.SH）也出手拆了一輛特斯拉，寫了長達94頁的研報。

7月18日，中信證券發表一篇名為《新能源汽車行業特斯拉系列研究專題：從拆解Model 3看智能電動汽車發展趨勢》的研報。稱其經過兩個月時間對一輛特斯拉Model 3進行完整的拆解。

紅星資本局注意到，中信證券在拆解了特斯拉後，建議投資者關注特斯拉、寧德時代（300750.SZ）、LG化學等優質整車、電池企業供應鏈。有投資者質疑，中信證券投入不小，卻把產業鏈上市場耳熟能詳的標的又推薦了一遍，對此表示頗為失望。 

中信證券拆了30萬的model 3

推薦多家產業鏈公司

從中信證券發佈的研報中可以看到，其對特斯拉Model 3的車身域、座艙域、駕駛域和電控域都進行了詳細的解讀，還對特斯拉的E/E架構、三電、熱管理等進行了深入分析，其中拆解的內容就有近80頁。

除了詳細拆解Model 3，紅星資本局注意到，中信證券這份研報的分析師陣容也十分強大。一共有8位署名分析師，其中就有六位首席分析師，例如雲基礎設施首席分析師、科技產業首席分析師和新能源汽車首席分析師等。

中信證券表示，希望通過對這一智能電動的標杆車型的分析，展現特斯拉作為一家全球頭部汽車企業對汽車智能電動化的思考，以期釐清後續產業發展的可能方向。

拆完一輛特斯拉後，中信證券提出，智能汽車的域控化已成趨勢，重點推薦域控制器相關公司。主流車企的車型平台不斷升級出新，新能源車的三電和熱管理環節處於高速成長期，當前時點建議關注特斯拉、寧德時代、LG化學等優質整車、電池企業供應鏈。

研報最後，中信證券給出了一張重點關注名單，包括德賽西威（002920.SZ）、中科創達（300496.SZ）、寧德時代等30家上市公司。

海通國際也曾拆解比亞迪

市場質疑券商為“派點”博眼球

紅星資本局注意到，中信證券拆解特斯拉的研報一經發出，隨即引起市場熱議。在雪球、東方財富等平台上，有投資者評論到：“現在研究員都這麼捲了嗎？”“一定要拆掉一輛車才能做研究？30萬的成本也太貴了吧。”

還有投資者認為，拆車做研報已經不是新鮮事。

此前，6月26日，海通國際發佈名為《海通汽車實驗室——比亞迪“元”細化拆解》的研報。研究團隊16人，花費3個月時間，親自動手拆解了一輛價值7萬元左右的比亞迪（002594.SZ）元EV，撰寫出一份長達87頁的研究報告。

當時，某券商分析師向紅星資本局表示，海通國際的報告，大部分就是零部件介紹的堆砌，沒什麼“乾貨”。他還指出，當前券商賣方行業內卷嚴重，“海通國際搞出這樣吸引眼球的研報，可能是為了‘派點’。”

紅星資本局發現，此次中信證券拆解特斯拉的研報，也產生了不少質疑。有市場聲音指出，中信證券投入不小，卻把產業鏈上市場耳熟能詳的標的又推薦了一遍，投資者們對此表示頗為失望。 

紅星資本局發現，今年1月，中信證券發佈研報表示繼續重點推薦特斯拉供應鏈，其中就提到三花智控（002050.SZ）、拓普集團（601689.SH）、科達利（002850.SZ）等上市公司。

中國汽車流通協會專家委員會委員顏景輝曾表示，券商拆車研究的最終目的還是要引導投資人對目標企業更有信心。“券商作為第三方，給人的感覺是會相對客觀。他們把汽車裏裏外外介紹清楚，能反映企業、行業的能力與發展潛力，對營銷是非常有利的。”

紅星新聞記者 吳丹若 強亞銑

編輯 楊程