學而優則仕！
古往今來，公考的競爭無疑是最激烈的，人潮洶湧的青雲路上，多少成年人為之肝腦塗地、死而後已！
據統計，2022國家公務員考試報名人數超200萬，與去年同期相比增加50餘萬人，這已經是國考報名人數連續13年破百萬。
最近，不少明星也被爆出要考公，總之，考編的事情鬧得挺大，做公務員培訓的機構也是挨個躺槍。其中，最惋惜的莫過於中公教育。
中公教育作為考公培訓界“一哥”，不僅成就了“公考第一股”， 股價還勢如破竹，市值曾高達2680多億，一時風光無兩！
2021年3月，中公教育創始人李永新給母校北京大學捐款10億元，創下北大建校以來最大一筆個人捐款，被各界廣為傳頌。
名利皆有，最風光的莫過如此。然而，幸福的時光總是短暫的！
從2021年3月至今，中公教育股價跌去超八成，市值蒸發超過2000億元。而身處風暴中心的中公教育，正在經歷一場逆境求生之旅：
業績爆雷、監管風波不斷，屢次收到警告函、關注函，甚至於被立案調查…就在昨日深夜，中公教育還因退費問題登上了熱搜。
短短一年時間，中公教育（002607.SZ）怎麼就直線墜落了呢？
壹
就在9日深夜，中公教育登上了熱搜，又引發了一場中公教育退費問題的大討論。
其實，中公教育退費難的問題一直存在，網絡上不乏網友的控訴，只不過以前的中公教育還顧得過來處理，如今深陷泥潭忙於自救，對於網友的訴求難免怠慢，熱搜不過是早晚的事，只希望爆雷能來的再晚一些！
據統計，2021年的國考報名人數超過150萬人，與去年同期相比增加11萬餘人；2022國考試報名人數超200萬，與去年同期相比增加50餘萬人，而且這已經是國考報名人數連續13年破百萬。
由此可見，公務員培訓這一塊的蛋糕有多大，誘惑力有多強！
隨着這幾年的“考公務員”熱愈演愈烈，以公務員考試培訓為重點項目的中公教育的股價也跟着水漲船高，其市值曾一度達到2687億元，超過了新東方和好未來的歷史最好成績。
要説教培行業，毫無疑問新東方的俞敏洪是“老大哥”級別，更是“巨無霸”般的存在，多年霸佔着“教育界首富”這個位置可見一斑；
能從新東方眼皮底下崛起，更是從俞敏洪手裏搶走“教育界首富”的頭銜，該是一件多難辦到的事啊！
然而，一個晚俞敏洪15年畢業的小學弟李永新卻做到了，不僅成就身價1420億“史上最有錢”的老師，還因豪捐母校北大10億元，登上熱搜。
“這是我給母校捐贈的第1個10億，將來我的第1個100億，也要捐給北大！”
2021年3月3日，在北京大學教育基金會北大之友報告廳的講台上，中公教育董事長李永新莊嚴地許下承諾。
貳
富貴不還“校”，如錦衣夜行！
1995年，李永新從吉林考上北大，由於家庭生活拮据，北大食堂為貧困生提供的免費湯，加上三毛錢一份的蝦米炒白菜，成為李永新一直難以忘懷的“美味”，也讓他一直感念北大的恩情。
2021年3月，李永新給母校北京大學捐贈了10億元，這筆捐款通過李永新設立的北京中公公益基金會捐出，這是北大建校以來最大一筆個人捐款。在這之前，他已經給北大捐了1億多。
也正是這位曾經靠北大助學金艱難度日的工人子弟，通過自己的努力，將中公教育打造成了市值超2600億的公考教育龍頭！（李永新和中公教育的成名史，《史上最有錢的老師！年賺92億，創業21年市值超2000億》 已經講述過了，這裏就不多説了）
世事無常，變幻莫測，風光還不到一年的時間，中公教育的形勢便急轉直下。
在“雙減”政策背景下下，新東方、好未來等一眾K12獨角獸倒下了，城門失火，殃及池魚，中公教育的投資者先拋為敬，開始用腳投票。
中公教育股價在2021年3月達到頂點區域後一路狂跌，截至今日收盤，跌2.26%報5.62元/股，市值僅剩346.61億元，相比一年多前的歷史高位，已經蒸發了2300多億元。
其實，從去年年末開始中公教育就身處風暴中心了，業績爆雷、監管風波不斷，屢次收到警告函、關注函，甚至於被立案調查，資本市場更是惡訊連連。
叁
跟股價一起隕落的還有業績。雖然今年公務員考試繼續火爆，但中公教育的業績卻變得有些慘不忍睹。
4月28日晚，中公教育發佈了2021年年報和2022年一季報。報告期內，2021年，中公教育2021年實現營收69.1億元，同比減少38.3%，淨利潤-23.7億元，同比減少202.8%。
中公教育2022年Q1實現營收12.13億元，同比下降40.89%；淨利潤為-4.64億元，同比減少429.59%，上年同期淨利潤為1.41億元。
屋漏偏逢連雨，對於中公教育的業績陡降，6月8日晚，深交所向中公教育發年報問詢函，要求其對2021年業績波動等問題作書面説明。
對此，中公教育回覆函稱，2021年中公教育總收款204.3億元，總退費153億元；2021年培訓人次384.9萬人次，退費人次162.1萬人次。2021年的退費較2020年同期增加52.88%，較2019年同期增長106.13%。
中公司的營收和利潤為何有如此巨大的波動呢？
最主要的因素，就是它曾經引以為傲的協議班。
協議班，即學員考試沒通過，機構退還培訓費，簡單講就是“不過包退”。對高付出、低通過的公考來説，協議班模式的出現，大大降低了考生的選擇成本，對猶豫不決的潛在考生來説，如同定心丸般。
協議班模式極大拓寬公考培訓市場的同時，也為中公教育帶來了大筆的現金流。這相當無息貸款般的資金，讓中公教育可先於對手一步搶佔市場，而新開闢的市場又能為其帶來新的資金，再度開闢新市場，此外，部分吸納的資金轉投其他領域，獲利後再反推協議班的開展，如此形成閉環。
肆
然而，協議班既是“殺手鐧”也是“雙刃劍”！
閉環得以維持到關鍵在於，“不過包退”的承諾下，能否覆蓋運營成本，實現盈利。
顯然，這點中公沒能做到，最後陷入了死循環，導致鉅額虧損！
説白了，中公教育陷入困境的核心原因在於 “協議班——高現金儲備——投資地產”的模式出現裂縫，陡然升高的退費率、地產項目的停滯，以及學員貸款項目的弊端，正在集中爆發。
值得一提的是，4月26日，中公教育發佈公告稱，因涉嫌未按規定披露關聯交易信息披露違法違規，中公教育及高管被罰1000萬！
另外，在各類社交媒體上，均有考生反映中公教育退費難。
今年的3·15期間，作為行業領頭羊的中公教育登上黑貓消費者服務平台教育培訓類企業一週投訴飆升榜榜首。此前，北京市海淀區市場監督管理局發佈的消費警示中，也曾點名批評中公教育退費糾紛數量居高不下。
中公教育的沒落，外部源於教育行業大環境的急凍，內部源於公司在業績壓力和市值誘惑面前觸碰了信息披露的紅線，失去了對公眾投資人的尊重。
中公就像建立在空轉資金上的航母，任意一個環節的微小變動，都可導致其駛向深淵。而波譎雲詭的市場上，風暴隨時可能來臨。
參考資料：
《從豪捐北大10億到被監管立案，中公教育隕落之謎》,豹變
《153億退費！市值蒸發超過2000億！中公教育在“公考熱”中過冬》，九派新聞
《中公教育業績預告發布：2021年業績預虧 積極調整以待重回軌道》,經濟觀察報道
《飆上熱搜！A股這行業前首富攤上事兒？153億退費壓頂，總市值蒸發2000億！曾宣佈要向北大捐款100億》,中國基金報