激進美聯儲，年內5次加息300個基點！美股前景暗淡？機構：調整還將持續
本文來源：時代週報 作者：金子莘
北京時間9月22日凌晨，美聯儲如期發佈最新的利率決議，宣佈繼續加息75個基點，聯邦基金利率上升至3-3.25%區間，符合市場預期。美聯儲主席鮑威爾延續鷹派態度，堅定承諾將美國通脹壓低至2%，並表示美聯儲可以忍受經濟放緩，但無法承擔通脹失控的代價。
本次議息會議結束後，美國三大股指由漲轉跌。其中，道瓊斯指數收跌522. 45點，跌幅1.7%，報30183.78點；標普500指數收跌1.71%，報3789.93點；納斯達克指數收跌1.79%，報11220.19點。從美債收益率指標來看，美國2年期與10年期國債收益率倒掛幅度擴大至50個基點，表明市場對於美國經濟前景的憂慮在加重。
根據調查，美國44名知名經濟學家中，有近70%認為美國本輪緊縮週期中，美聯儲聯邦利率將在4%-5%之間見頂，還有20%認為將突破5%。而美聯儲將在一段時間內維持高利率水平已沒有太大爭議，有近70%經濟學家認為美國經濟將在2023年進入到衰退期，且從過往經驗來看，通脹無牛市在美股體現的非常明顯。
值得關注的是，這已是美聯儲今年第五次加息，累計加息300個基點。從市場面來看，美股今年整體跌幅較大，以科技股為主的納斯達克指數是美國今年跌幅最大的指數。據Wind數據，截至9月21日美股收盤 ，納斯達克指數年內累計下跌達到28.28%，而道瓊斯工業指數和標普500指數同期跌幅分別達16.94%及20.48%。
年內美聯儲已五次加息
今年以來，美聯儲已五次加息。
自今年3月17日首次加息25基點後，美聯儲分別在5月5日、6月16日、7月28日及9月22日，分別加息50基點、75基點、75基點、75基點。今年，美聯儲還剩下11月2日與12月14日兩次議息會議。而根據最新的點陣圖，美聯儲官員們預計從現在至年底還有約125基點的加息空間。
圖源：圖蟲
多數機構認為，加息節奏逐步加快，或意味着美國資產價格調整期仍未結束。
中金公司認為，由於加息帶來的影響，預計美國經濟或於2023年初進入衰退，失業率大概率將上升。中期看，美國政府債務高企對加息形成約束，最終可能迫使美聯儲容忍通脹。儘管鮑威爾試圖避免製造“衰退恐慌”，但市場可能還是會朝着衰退的方向進行定價。
“如果明年美國經濟衰退，更可能是“滯脹式”衰退，即GDP負增長但通脹依舊很高。”中金公司認為，從過往歷史來看，這類衰退發生後美聯儲降息的時間更晚、門檻更高，美債收益率見頂的時間更晚，美股“磨底”時間更久。從這個角度看，美國資產價格調整還未結束，我們離“市場底”還有很長的距離。
高盛策略團隊認為，股市漲勢不太可能進一步延續，主要是由於經濟衰退風險，以及通脹意外上升致使美聯儲進一步加息等風險因素可能持續。高盛在此前曾提到，如果通脹意外上升且美聯儲以比預期更大的幅度加息，股票估值將受到擠壓。
也有少數機構仍持樂觀態度。摩根大通團隊在本次加息決議出爐前預測，美聯儲將在9月再次大幅加息，但之後，預計美聯儲不會再有令市場意外的偏鷹派行動，並且非常可能在2023年做出降息救市的決議，經濟增長與貨幣政策之間的平衡將得到改善，旨在幫助市場繼續復甦。
因觀點相對樂觀，摩根大通被稱作華爾街最樂觀的策略分析團隊之一。該團隊在目前的市場情況下，仍舊對成長股維持樂觀態度。“儘管美聯儲在2022年以史無前例的速度激進加息，即使投資者仍然擔心美聯儲可能會保持“鷹” 派立場，對利率敏感的成長股也將繼續跑贏價值股。”摩根大通指出。
影響幾何？
多位業內人士分析指出，美聯儲開啓密集加息週期，但我國資產風險相對可控。
“美聯儲過快加息對我國央行貨幣政策獨立性影響可控。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，我國央行目前首要目標是穩增長，近期我國央行降低了一年期和五年期LPR利率，同時降低了大銀行定期存款利率，都是為了穩定經濟增速，但同時央行也要考慮人民幣匯率穩定。儘管現在我國通脹率只有3%以下，屬於良性通脹，但如果中美貨幣政策偏差過大，有可能會帶來人民幣貶值，因此，降低基準率的可能性並不大。
在楊德龍看來，A股整體市場在四季度面臨的貨幣政策環境大概率好於美股，流動性也會相對充裕，而美聯儲加息等外部因素在近三個月的市場調整中已經充分反應，所以A股市場進一步下跌的空間並不大，9月份有望成為下半年市場的拐點。此外，從投資角度來看，9月份是佈局四季度行情比較好的時間窗口。隨着穩經濟增長的一攬子貨幣政策逐步落地，從經濟轉型的角度來看，新能源和消費依然是經濟轉型受益的兩大方向。
上投摩根基金首席市場策略師蔣先威也認為，國際利率大概率將會保持高位運行，並預計英國央行加息可能加大，日本可能維持原有利率政策，並表示全球“鷹” 派消除了不確定性，指數再次下探，可以分批建倉。
在資產類別方面，蔣先威認為，四季度平滑投資波動將成為主要策略，整體以風險控制為主，債券可以適度平滑波動，第四季度更看好亞洲市場，中國市場及東南亞經濟復甦值得關注，黃金可以適度配置。避險資產方面，儘管黃金在今年有略微下行趨勢，美國加息對黃金價格也有部分擾動，但整體仍舊建議配置。