放棄創業板又轉戰港股，小電能講出和怪獸充電不一樣的故事嗎？

自從年初怪獸充電宣佈進軍資本市場以來，共享充電寶行業一直備受關注，今年4月1日，它也終於如願以償踏進了納斯達克的大門。儘管股價不如人意，但試着跟隨怪獸充電腳步的選手卻一點也不少——這不，同為行業龍頭的小電科技，最近也被曝出了上市消息。

據IPO早知道報道，小電科技正計劃今年內在香港上市，最快將於本月底向港交所遞交招股説明書。另一點值得注意的是，小電並非頭回被曝出上市消息。根據浙江證監局的信息顯示，早在去年6月，小電就已經與浙商證券簽署了上市輔導協議，擬在創業板掛牌上市。IPO早知道還表示，小電此前也考慮過在美股上市的可能性。

但現在看來，至少小電是打算放棄A股的上市計劃了——從浙江證監局的信息來看，小電在今年3月已經與浙商證券達成一致，終止創業板上市輔導工作。

小電終止創業板上市計劃，並非完全沒有端倪。

事實上，近期預備在A股上市的科技公司大部分都打起了退堂鼓——據Wind數據顯示，從2021年開年到3月18日為止，共計有82家擬上市企業終止了IPO計劃。從板塊分佈來看，創業板最多，高達46家，科創板達29家，主板7家。這份長長的“撤退”名單中，不乏一些知名科技初創企業，例如柔宇科技、雲知聲、依圖科技、禾賽科技等。

儘管各家企業撤回申請原因都不一致，但若是仔細觀察其中某些企業，能夠發現它們無一例外地都有着財務結構不穩定的問題。以柔宇科技為例，其公佈的招股書中研發投入佔比達到了驚人的500%；再例如依圖科技——其2019年營收為7億元，但當年淨虧損卻高達36.47億元。回報無法覆蓋投入、現金儲備和自造血能力也不明朗、上市前負面新聞頻發……在種種不利因素纏繞下，即使這些企業死撐不退出，最終也很難博得證監會和投資者的青睞。

與上文中眾多的人工智能、物聯網初創企業相比，小電所在的共享充電寶賽道並不算那種“投入高，回報少”的苦生意，這點從怪獸充電的招股書中就能看出來。2019年和2020年，怪獸充電的營收分別達到20.22億元、28.09億元，淨利潤則為1.666億元、7540萬元。

但另一方面，怪獸充電也有着營收結構單一的問題，而這個問題在行業競爭愈發激烈的當下尤為明顯。儘管怪獸充電近年來有嘗試過開拓新業務，但至今效果都不顯著。據招股書數據顯示，怪獸充電的充電寶出售收入僅佔總營收的3.5%，廣告營收也只有可憐的1.3%。

或許是因為不甚健康的營收結構，亦或許是因為近來中概股的糟糕處境，怪獸充電上市首日即跌破發行價，隨後數天股價也未見大幅回彈。截至4月10日，其股價已跌至8.150美元，日跌幅達1.21%。

作為行業先行者，小電的主營業務和怪獸充電別無二致——密佈各商鋪門店的大小櫃機和移動充電寶就是它的主要收入來源，此外也有小程序廣告等。此前，小電科技創始人唐永波曾在一次採訪中表示，要“努力為消費者提供其他的額外價值”，但目前似乎仍未有落實跡象。

在這種情況下，放棄降温的A股和不待見中概股的美股，轉投港股或許是小電的最佳選擇。

對於創新企業來説，港股的優勢在於國際投資人傾向性更強，可以容納不同程度的IPO。且因為機構投資者眾多，融資能力強，港股上市公司財富增值也較為安全穩定。此前，B站、快手等一眾鉅虧數年未曾盈利的互聯網企業都成功在港股上市，參考這些先例，小電成功登陸港股的概率並不小。

即使上市計劃並不明朗，小電依舊是行業內的頭部選手，這點從它的融資輪次就能看出來。

自2016年成立以來，小電科技已經完成五輪融資，與怪獸充電融資輪數相同。根據天眼查信息顯示，小電科技歷年融資額有數千萬人民幣到數億元人民幣不等，投資者名單中也不乏紅杉中國、蘇寧金融、騰訊投資、金沙江創投等知名機構。

此外，小電的地位還體現在它的市場佔有率上。據TrustData數據顯示，2019年街電、小電、怪獸充電、來電的市場份額分別為28.6%、27%、25.1%和15.6%，小電穩居第二名位置。

但與此同時，資本對於共享經濟的熱情也逐漸冷卻，投資機構們開始傾心那些經營能力較強的企業，一味追求點位以及用户規模增長的選手則受到冷落。數據上來看，自2018年下半年開始，業內融資事件數量降到了最低點——一個例子是，從2018年至今，小電僅完成一輪融資，這與它2017年連融三輪的盛況形成了鮮明對比。

另外，也有選手因為不堪重負而選擇與他人“抱團取暖”，搜電就是個很好的例子——今年4月1日，搜電發佈消息稱獲得8億元融資，並且將與頭部企業之一的街電合併。

此前，搜電並不受資本青睞，除了這輪8億元融資外，其成立五年來僅完成了天使輪融資，完全比不上屢獲融資的同行們。根據已公開的數據顯示，搜電與街電合併後，雙方的用户規模將突破3.6億，超過怪獸充電此前披露的2億用户規模。

投資數量的減少和抱團時代的來臨，無一不在警告着先行者們，必須儘快擺脱對資本的過度依賴，建立起自身完善的造血體系——這一點，共享充電寶企業們則紛紛用漲價來應對。

2019年下半年起，“三電一獸”（街電、小電、來電以及怪獸）極為默契地同時上調充電寶租賃價格，先是從1元漲至2元，近期更是漲到了4-6元，有代理商在接受採訪時表示，在酒吧、KTV等場所存在10元/小時，甚至更高價格的充電寶。

企業為保證充足盈利，上調租賃價格確實是常事。但實際上，在這兩年的價格變動中，起到最大作用的反而不是平台方面，而是商家——他們在議價上的話語權越來越重。有從業者在接受採訪時表示，一些商家甚至會主動要求提高充電寶租賃價格，特別是那些消費人羣水平較高的商家，“他們不喜歡自己店裏擺着價格低廉的充電寶，那樣會顯得很沒面子。”

有業內人士表示，隨着市面上幾家主流平台競爭的加劇，共享充電行業的成本結構已經有了不小的變化。為了爭取市場，各大平台開始向商家讓利，甚至繳納“入場費”獨家買斷商家的共享充電寶品牌選擇權。“以前用户花錢租賃充電寶，平台能賺到100%，現在可能只有50%，剩下50%都落到了商家的口袋裏。”

本質上，共享充電行業並沒有什麼門檻和護城河，幾家頭部平台從運營模式到產品大同小異，難以形成獨特的品牌差異化。在盈利壓力和競爭對手的威逼之下，漲價是無法避免的結局。但這又催生了一個問題——消費者會不會接受租賃價格過高的共享充電寶？那些平時需要高頻使用手機，又不喜歡隨身攜帶充電寶的用户暫且不提，一些忠誠度沒那麼高的用户會不會就此“脱離苦海”，購買屬於自己的充電寶？

此外，還有一個更遙遠的問題等待着小電們——快充技術和電池容量的進步。

目前來看，包括OPPO、小米在內的多家手機廠商都推出了自己的新一代快充技術，其中OPPO甚至亮出了史無前例的125W快充技術，被業內人士視為“智能手機邁入百瓦快充的第一步”；另外，各大手機廠商在電池容量上也下了很大功夫，4000毫安基本已經成為行業標配。具體來説，快充技術的進步使得用户花在充電上的時間會越來越少，大容量電池的出現讓用户甚至一天不必充電，這對於共享充電平台們來説無疑是個嚴峻的挑戰。