中國市場學會理事 經濟學教授 張鋭
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“保持碳市場運維的漸進次序是歐盟碳市場穩健發展的重要基礎。市場機制的價格發現以及資源配置功能是激發歐盟碳交易展現出活躍姿態的強大牽引。”
今年以來，歐洲碳市場(EUETS)的價格接連揚升，12月的碳期貨價格在日前突破每噸50歐元的最高歷史價位，年內升幅達50%，而且市場預期碳價至今年底可能達到三位數。碳價格的走高既説明企業對碳配額需求的旺盛，同時也代表更多投資者踴躍參與碳產品交易，從而哄熱了市場活躍度，整體反映出已經非常成熟的歐洲碳市場助力歐盟實現“減排”願景的作用將越來越強大。
與主要經濟體相比，歐盟在控碳、減排問題上表現出的態度似乎更為激進，就在前不久，歐盟各成員國和歐洲議會針對收緊2030年的氣候目標達成一致，宣佈2030年歐盟的温室氣體將在1990年的水平上至少減少55%，比此前的目標提高了15個百分點，而這種極具雄心的目標設定正是導致歐洲市場碳價快速升高的直接原因。這背後的邏輯是，在碳配額總量一定的情況下，減排力度的加大意味着碳配額需求的增加以及配額資源越來越稀缺，從而推動碳價的上漲，而碳價的上升又會激勵市場的投資信心，進而帶動交易活躍度，反過來又可進一步推升碳價。
作為域內氣候政策的基石，歐洲碳市場啓動至今已經運轉16個年頭，覆蓋30個國家(包括27個歐盟成員國，以及冰島、挪威和列支敦士登)並在去年和瑞士鏈接，納入的企業與航空運營商共計1.1萬家，控排量約佔歐盟45%的温室氣體排放總量。按照“總量交易”原則，歐盟統一制定配額，各國為本國設置排放上限，確定納入排放交易體系中的產業和企業，向其分配一定數量的排放許可權；如果企業的實際排放量小於配額，可以將剩餘配額出售，反之則需要在交易市場上購買。從截至目前已經履約三個週期(以四年為一個履約週期，控排企業須在該時間窗口完成減排目標)的歐洲碳市場情況看，歐盟所能收穫到的碳減排績效也算是可圈可點。
首先，碳市場使歐盟國家的碳排放量呈現逐年顯著下降趨勢。統計數據顯示，包括電力、工業部門以及航空業等在內，前三個履約週期歐盟碳市場牽引着碳排放量以年均1.4%的速度下降，至2020年温室氣體排放比碳市場啓動的當年至少低20%。理論上説，碳價的走高代表着企業碳排放成本的上升，因為無論是企業基於規避高碳價而在內部進行基礎設施投資實施自我減排，還是不得已在碳市場購買碳配額，都一定會增加財務開支，從這個意義上説，未來歐盟碳市場上碳價的繼續揚升實際構成了對企業加大減排的倒逼之力，歐盟二氧化碳削減的階段性目標如期實現的概率非常之大。
其次，碳市場讓歐盟能源結構呈現不斷優化的格局。為應對EUETS規則，歐盟企業被迫選擇其他替代型能源維持生產，或者對現有技術進行進一步研發和創新以減少碳排放，歐盟的能源結構由此發生較大變化，其中過去10年間歐盟煤炭生產量下降了32%，石油生產量下降了29%。與此同時，風能、水能、光能、生物質能等可再生能源快速增長，歐盟的電力供應由此迅速地向多樣化清潔能源轉變，其中可再生能源發電比例上升到60%，超過煤炭和核能成為最大的發電來源，並且電力部門成為了歐洲最早脱碳的行業，以此為基礎，歐洲在2030年將可再生能源發電佔比升至65%無疑具有非常大的勝算。
再次，碳市場讓歐洲的綠色能源投資走上可持續運行軌道。統計數據顯示，2012年-2020年的八年時間裏，歐盟僅通過在碳市場拍賣碳配額就獲得了超過570億歐元的總收入，這些資金投入到由歐盟資助的氣候項目中。按照歐盟發佈的《歐洲綠色協議投資計劃》，未來10年內還要動員至少1萬億歐元的可持續投資進入碳中和和綠色經濟領域。動態來看，由於存在非常清晰與強烈的碳價續漲預期，機構投資者的進場步伐也會不斷加快，歐盟綠色能源投資也將從中獲得持續的資本配給。歐洲碳交易所公開的EUA期貨持倉數據顯示，目前雖然仍是控排企業為主佔比74%，但比2020年同期下降了6%，與此同時，基金的持倉份額從6%上升為9%，機構投資者碳配額倉位正在顯著加重。
最後，碳市場促進了歐盟經濟朝着脱碳方向的成功轉型。碳排放與經濟增長保持正相關關係，一方面，能源消費和碳排放促進經濟快速增長，另一方面，經濟的快速增長也導致能源消費和碳排放的迅速增加，而且這種因果互動效應在製造業投資佔比較大的經濟體內特別顯著。值得關注的是，受到減排目標的壓力使然，歐洲製造業紛紛選擇向可以減輕傳統能源依賴的製造服務業轉型，歐盟製造業佔GDP的比重從1991年的19.8%下滑至2020年的13.6%，而同一時期服務業增加值佔比從1991年的59%爬升至2020年的65.8%，由此讓歐盟過去15年GDP的增長劃出了與二氧化碳排放量呈負向關聯的漂亮軌跡。
據國際碳行動夥伴組織最新發布的統計報告，目前全球已建成的碳交易系統24個，碳市場覆蓋全球16%的排放量、近1/3的人口和54%的全球國內生產總值，同時，22個國家和地區正在考慮或積極開發碳交易系統。比較來看，美國的加州碳市場雖然運轉得比較成功，但也只是一個區域性的交易場所，並且體量根本不可與歐洲碳市場的交易量同日而語，同時，推出時間也要比歐洲碳市場晚得多。數據顯示，歐洲氣候交易所為目前全球交易規模最大的碳交易所，去年的成交額佔到了全球交易所成交金額的88%。更重要的是，歐盟碳市場還是世界上唯一一個跨國家碳排放交易體系，其成功經驗無疑值得借鑑。
一方面，保持碳市場運維的漸進次序是歐盟碳市場穩健發展的重要基礎。從行業與產品納入程序看，歐盟的電力與能源密集型工業(石油冶煉業、鋼鐵行業、水泥行業、玻璃行業等)首先進入首個履約週期，緊接着就是航空行業，然後就是道路運輸和建築業以及內部海運行業，減排的覆蓋範圍逐步拓展。在配額分配方式上，歐盟最初約95%的配額為免費發放，後來免費發放配額下降至90%左右，而在供求雙方通過碳市場自動成交的同時，拍賣佔比也逐年上升，份額從最初的不到5%升至目前的40%，併成為了最主要的碳配額分配方式。值得注意的是，與配額免費發放遞減以及拍賣佔比遞增相同步，歐盟對於碳排放的違約企業，也就是碳排放超過了碳配額但不如期履約的企業所作出的處罰不斷加大，罰款額從最初佔配額比重的70%升至到目前的150%。
另一方面，市場機制的價格發現以及資源配置功能是激發歐盟碳交易展現出活躍姿態的強大牽引。觀察發現，受到需求方面的擾動，歐盟碳價格經常出現偏離價值的非正常狀況，其中金融危機期間歐洲企業排放量大幅下降，碳配額供給嚴重過剩，導致碳價大幅跳水，甚至一度出現價格近0的情況。新冠疫情發生後，歐盟碳價再次下挫，碳價跌至15歐元每噸之下。對此，歐盟除了通過削減配額與延遲碳交易等技術性手段來提振市場信心外，更重要的是創建了市場穩定儲備機制(MSR)，該機制的主要原理是，歐盟每年發佈截至上一年底碳市場的累積過剩配額總數，該總數的24%要轉存入MSR，實際操作則是在年度配額拍賣量中減去相應的數額，如截至2020年底，歐盟累積過剩配額總數14.2億噸，那麼下一年度配額拍賣將減少3.4億噸，也就是2021年的拍賣配額比當年年度配額拍賣總額少了四成，由此向需求方傳遞出配額遞減與稀缺的信號，並對微觀企業參與碳交易形成倒逼，同時製造出碳價上漲的預期。