券商晨會精華：基建與服務業反彈，經濟改善未到盡頭

昨日市場午後窄幅震盪，成交量大幅萎縮，個股漲多跌少，漲幅超9%個股逾80家。整體看，資金存量博弈下，市場短期波動加大。盤面上，港口航運、環保、雄安等板塊漲幅居前，軍工、稀土、證券等板塊跌幅居前。截至收盤，滬指跌0.43%；深成跌0.79%，創業板指跌0.46%。滬股通淨流出20.09億，深股通淨流出58.94億。

美東時間週三，隨着拜登基礎設施計劃正式公佈，投資者藉機賣出能源、材料等週期股，與之相對的是科技股強勢反彈，納指盤中一度漲逾2%，最終收漲1.54%，三大股指僅道指小幅收跌。截至收盤，道指跌0.26%，納指漲1.54%，標普500指數漲0.36%。

今日券商晨會上，宏觀層面上，國泰君安表示，二季度內經濟環比動能仍存改善空間，政策邊際收緊將加速，經濟向上、政策向下是接下來的內部宏觀環境特徵，同時外部風險邊際上行的態勢將會延續，過程中重點需要留意。

市場層面，海通證券表示，對於投資者來説必須要清楚自己的能力圈範圍，嚴守交易紀律。對於穩健型的投資者還是建議均衡風格的持倉、控制倉位。

安信證券表示，考慮到國內流動性環境維持平穩、企業盈利尚在恢復，以及前期估值的劇烈修復，市場進一步向下的空間似乎有限，未來市場有望低位震盪。

板塊方面，東北證券表示，白酒板塊近期經過調整以後，估值已經迴歸到較為合理水平，配置價值逐步凸顯。

國泰君安：基建與服務業反彈，經濟改善未到盡頭

3月製造業PMI較2月上升1.3個百分點到51.9%，連續13個月位於榮枯線以上。3月中國非製造業商務活動指數為56.3%，較2月大幅提升4.9個百分點。

國泰君安指出，透過3月PMI數據，看到3月經濟動能環比重回修復。二季度內經濟環比動能仍存改善空間，政策邊際收緊將加速，經濟向上、政策向下是接下來的內部宏觀環境特徵，同時外部風險（利率、政治環境）邊際上行的態勢將會延續，過程中重點需要留意：漲價傳導、終端利率上行、中美博弈節奏三者對分母端的衝擊。當然，盈利改善的幅度以及確定性也將在這個過程中顯現，而確定性源於製造業和服務業兩個發力點：1）內外需求共振，製造業景氣上行。2）經濟活動漸趨常態化，服務業修復提速。

海通證券：反彈延續 市場風格趨向多樣化

海通證券表示，目前市場的風格趨向多樣化，在核心資產企穩搭台的情況下，中小市值以及題材股非常活躍，我們從昨日90多個漲停板以及順控發展的連扳拉昇中可見火熱程度，但對於投資者來説必須要清楚自己的能力圈範圍，嚴守交易紀律。對於穩健型的投資者還是建議均衡風格的持倉、控制倉位，聚焦高景氣度的行業，可通過公募基金定投的方式攤薄成本，相信時間是價值投資的朋友。

安信證券：市場進一步向下空間似乎有限 未來有望低位震盪

安信證券研報認為，3月下旬權益市場趨於震盪。穩定板塊持續走強，消費板塊止跌回升。在經歷前期急速下跌後，權益市場對美債收益率的上行反應鈍化，這表明此前市場估值過高是本輪調整的根本原因，2月初美債收益率的上行扮演了催化劑的角色。近期權益市場經歷大幅調整後趨於震盪。考慮到國內流動性環境維持平穩、企業盈利尚在恢復，以及前期估值的劇烈修復，市場進一步向下的空間似乎有限，未來市場有望低位震盪。

東北證券：白酒板塊近期經過調整以後 配置價值逐步凸顯

東北證券指出，白酒板塊，近期經過調整以後，估值已經迴歸到較為合理水平，配置價值逐步凸顯。從長期發展空間來看，消費升級趨勢不改；從競爭格局來看，供給出清下龍頭企業集中度繼續提升。短期來看，一季度高端酒茅五瀘動銷整體超預期；次高端酒企如山西汾酒、古井貢酒、酒鬼酒等也處於較好的動銷狀態，2020年一季度低基數下呈現高增，同時估值上具備更好的性價比。