封面新聞記者 蔡世奇
2月25日，B站發佈2020 Q4及全年未經審計的財報。
財報顯示，2020 財年嗶哩嗶哩(以下簡稱 “B 站”)2020年四季度淨營收38.4億元人民幣，市場預期為36.7億元，明顯高於市場預期；淨虧損為8.437億元，較上年同期的淨虧損3.872億元擴大118%。全年總營收達 120 億元人民幣，同比增長 77%。其中第四季度營收同比增長 91%。
B站的最新財報依然是高歌猛進
內容建設成果凸顯 輿論危機出現
財報顯示，四季度B站營收增長91%，值服務收入增長118%，廣告收入增長149%，電商及其他業務168%，付費用户數增長103%，月活躍UP主增長88%，月均互動數增長94%……
一大串的高數值增長數字，都在反應B站用户規模、社區活躍度以及營收多個維度的快速發展，這份光鮮成績單的背後，不容忽視的也是同樣在快速擴大的虧損。
燒錢換規模，是互聯網行業最典型的業務發展模式，和網約車、外賣、電商等賽道不同的是，B站燒錢主要還是在內容建設上，而非直接對用户進行補貼。
在B站的番劇、影視等熱門專區，最常見的彈幕字眼是“礦”，此類彈幕往往出現在一些經典老影視內容中，B站在持續補齊自己的正版內容庫，比如近期《唐人街探案3》熱映，B站便補買了《唐人街探案2》的版權回饋大會員用户，這種長期版權採買的投入也獲得了回報：B站的增值服務，即以付費會員為主的業務營收規模超過了遊戲，成為了最大一塊收入來源。
B站在番劇、影視版權採買上不斷投入的同時，是國內其他長視頻平台對於二次元內容的逐漸收縮。愛奇藝和騰訊視頻前幾年還會在一些熱門動漫版權爭奪上與B站競爭，但隨着這兩家的主戰場轉移到了自制選秀綜藝，“青春有你”和“創造營”兩檔節目打得不可開交，愛奇藝和騰訊視頻，以及優酷對於引進新番業務的重視程度越來越低，幾乎將二次元市場全盤拱手讓給了B站。
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B站數碼區頭部UP主何同學採訪庫克，幫助B站完成了一次低調而成功的品宣
除了版權採購，B站在內容上的對外投資、對UP主的扶持也在持續擴大着支出，近期B站頭部UP主“老師好我叫何同學”採訪蘋果公司CEO庫克的視頻就成功出圈，也間接為B站完成了一次低調但又成功的品宣。
種種燒錢舉措，加深着B站的護城河，也持續吸引着更多非二次元用户進入B站，為其未來相當長一段時間的用户和營收規模提供了保障，但也帶來了一定隱患——更多屬性的用户湧入後，B站推薦內容的導向和輿論管理的壓力也陡然提升，比如動漫區頭部UP主的爭議言論封號事件，以及由此引發的“女拳抵制B站”事件，都是不容忽視的問題。
FGO遲遲沒有接班人 投資遊戲開發團隊尚無顯著成果
上市時，B站的營收主力是遊戲業務，其中代理產品《Fate/Grand Order》（簡稱FGO）是絕對的營收主力。
隨着B站業務營收板塊多樣化發展，有意降低對遊戲業務的依賴，遊戲營收逐漸被稀釋，但FGO這款遊戲生命力在國內卻逐漸下降，其中既有遊戲本身機制老舊的原因，也有長期以來國服版本落後於日服的歷史遺留問題，但更大的衝擊，來自五花八門的國產二次元手遊。
米哈遊的《原神》在2020年成為了全球移動遊戲市場最大的黑馬。Sensor Tower 商店情報數據顯示，2021年1月全球手遊收入榜排名前五的遊戲依次是《王者榮耀》、《和平精英》（海外版《PUBG Mobile》收入併入）、《Fate/Grand Order》、《原神》以及《Roblox》。
1月全球手遊收入排行榜
騰訊兩款主力產品的地位難以動搖，而日服FGO玩家持續為索尼貢獻着收入，但異軍突起的《原神》吸金的成長速度比起這些前輩有過之而無不及。開發商米哈遊在《原神》之前的系列IP“崩壞學園”和B站有過很多合作，但B站並沒有控股米哈遊，在《原神》項目上僅為安卓渠道代理之一，能分到的利益有限。
而另一款近年來長青的二次元手遊《明日方舟》的開發商鷹角網絡，和此前代理爆款二次元手遊《碧藍航線》外服的悠星網絡有着資本關聯，B站在國內依然只是鷹角的合作伙伴關係，並無直接股權關係。
錯過融入滬上頭部二次元手遊開發商資本圈子的機會，導致了B站始終遊離於《原神》《明日方舟》最核心的利益集團之外，一時間還是沒有可以由自己主導代理的FGO接班人項目。
B站在繼續投資小型遊戲開發商
2月25日，有消息稱《工匠與旅人》遊戲開發商杭州天空盒近期獲B站投資。B站認繳27.4萬元，佔股18%，成為該公司的第二大股東，通過投資的形式儲備未來遊戲陣容，也是B站在國內為FGO物色接班人的準備動作，廣撒網的模式，也有機會提前“捕撈”到未來的新搖錢樹。
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