海優新材：中銀電新、中金研究等8家機構於11月1日調研我司

2021年11月29日海優新材（688680）發佈公告稱：中銀電新、中金研究、太平養老、麟毅資本、CICC電新、易居資本、方正電新、威靈頓資產於2021年11月1日調研我司。

本次調研主要內容：

問：2021年四季度光伏行業情況如何?

答：2021年9月，由於海外部分國家實施碳交易制度拉昇了非綠色能源發電的發電成本，光伏作為新能源發電可接受的電費得以提升，海外訂單明顯增加。加之部分2021年必須要安裝發電的項目到了實施期限，也帶來了一定量的國內的剛性需求訂單，組件廠的開工率快速回暖，引發了膠膜和上游EVA樹脂的供應出現了緊張局勢從而導致價格上漲較快。10月上旬工業硅價格快速拉昇導致硅料的價格再次大幅上漲，諸多原料的價格快速上漲再次拉高了組件廠的生產成本，進而拉高了組件的銷售價格以至於度電成本上升至2元左右，目前終端客户是否能接受或者接受的程度還在探討和商談中，短期部分組件廠的排產情況不是很樂觀。目前情況看，整個四季度的訂單情況較之前大家期待的產銷兩旺有一定落差。

問：請問明年行業發展的預期可較之前有變化?

答：對於明年行業發展，從與行業研究的專家學習的情況來看，整體預測仍舊保持樂觀，甚至反而由於今年可能不達預期而對明年的預期更加樂觀。參照十四五規劃等多項政策推測，明年光伏發電安裝量較今年有較大幅度的增長，加之今年4季度的整體訂單短期受到壓制而會被推遲到明年，明年整體訂單存在超預期的可能。中長期太陽能光伏發電仍將是國家戰略高度重點支持的持續高速發展的行業，明年光伏行業整體向好，前景可期。在明年整體裝機需求保持增長的大前提下，明年短期行業出現有規律的波動可能會持續存在，甚至伴隨着光伏行業整體體量的不斷增長，波動幅度有加大且存在更加頻繁的趨勢，仍可能出現相對短缺的環節集中了行業利潤，反而不少環節出現增量不增利的情況，建議大家關注。

問：請更新一下公司擴產計劃的執行情況,並明年的擴產計劃的進展情況如何?

答：公司在2020年3季度制定了2021年擴產計劃，雖然今年市場整體情況波動較大，但公司仍堅持中長期發展目標和既定的擴產計劃，江蘇泰州及江西上饒的膠膜擴產項目均按照規劃穩步推進。目前泰州工廠運營已步入正軌，由於疫情影響，上饒擴產推進的進度稍有影響，伴隨着疫情逐步平穩，公司將繼續推進擴產計劃。公司今年制定的2022年鹽城和上饒二次擴產項目的情況，已通過上交所平台發佈了公告。同時就該擴產項目後續實施的資金安排，公司在積極籌劃並相關進展也會及時發佈公告。

問：今年新的EVA樹脂供應商的供應情況如何?明年EVA樹脂的供應情況還會緊張嗎?

答：今年有投產計劃的EVA樹脂供應商，其中有3家已能生產光伏級EVA樹脂並處在逐步批量化、穩定化的供應過程中，目前總體光伏級樹脂的供應量還不是很大。按照目前已公佈的擴產信息，明年還會有一至兩家國內和海外的供應商的新產能投產，如果新增供應商均能順利達產併產出光伏料，EVA樹脂的供應情況有望緩解。但目前比較難判斷的是新樹脂供應商的達產速度仍有比較大的不確定性，加之光伏級EVA樹脂可以轉產至非光伏級樹脂，供應總量的可預判難度比較高，也會增加供應量的不確定性。從需求角度看，2022年整體裝機需求和組件廠的排產，仍有可能繼續出現波動從而造成某個階段的需求量會短期增加很多，將導致某個階段出現粒子供應不足的情況發生，這也會增加對明年EVA樹脂的供需情況預測的難度和不確定性。

問：可預見的膠膜的新的技術方向有哪些?

答：膠膜是組件的核心封裝材料，膠膜的技術發展方向應匹配組件的發展趨勢。目前組件有逐步向TOPCON或異質結方向發展的技術趨勢，目前公司的EPE型POE膠膜可以滿足這些新型組件的質量需求。同時公司也積極和組件廠技術合作，密切關注新型組件的技術發展方向，不斷提升膠膜的各項性能指標以匹配組件不斷髮展的技術需求。

問：公司除了光伏行業之外,是否有新的技術方向?

答：公司持續加大研發投入，在同源技術非光伏行業的拓展方面積極佈局，目前有些新的發展方向進入首台套測試階段。不過任何新項目都有研發失敗的可能，在沒有完全產業化成功，取得明確的階段性成果之前，公司新方向的嘗試仍具有不確定性。

問：公司對目前主流的三種膠膜的佔比有什麼預判?

答：目前組件主要有兩種類型：單玻組件和雙玻組件。單玻組件膠膜常規的使用方法為組件上層透明EVA膠膜+下層白色增效EVA膠膜；雙玻組件膠膜可使用上下兩層均為單層POE膠膜或者上層透明EVA膠膜+下層EPE型POE膠膜。按照光伏協會的預測，未來伴隨着玻璃等原材料供應壁壘打開，雙玻組件的佔比會越來越高，最終可能會達到30%單玻組件+70%雙玻組件。而雙玻組件伴隨着EPE型POE膠膜的加工優勢的凸顯，未來雙玻組件會越來越多的使用上層透明EVA膠膜+下層EPE型POE膠膜的組合。除此之外，還應考慮TOPCON和異質結組件的發展，目前上下兩層均使用EPE型POE膠膜可以滿足性能需求，伴隨着TOPCON和異質結的規模增長，EPE型POE膠膜的需求理論上會相應增加。

海優新材主營業務：特種高分子薄膜研發、生產和銷售

海優新材2021三季報顯示，公司主營收入20.02億元，同比上升120.76%；歸母淨利潤1.2億元，同比上升3.72%；扣非淨利潤1.2億元，同比上升4.41%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入7.92億元，同比上升124.35%；單季度歸母淨利潤4134.03萬元，同比下降30.78%；單季度扣非淨利潤4052.29萬元，同比下降31.41%；負債率28.99%，投資收益618.02萬元，財務費用686.45萬元，毛利率12.31%。

該股最近90天內共有8家機構給出評級，買入評級7家，增持評級1家；近3個月融資淨流出1.61億，融資餘額減少；融券淨流出1377.96萬，融券餘額減少。證券之星估值分析工具顯示，海優新材（688680）好公司評級為3.5星，好價格評級為1星，估值綜合評級為2星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)