2022-01-21華西證券股份有限公司俞能飛對歐科億進行研究併發布了研究報告《業績增長符合預期，公司發展持續向好》，本報告對歐科億給出增持評級，當前股價為67.94元。
歐科億(688308)
事件概述
公司發佈業績預告，預計2021年實現歸母淨利潤為2.15億元至2.30億元，同比增加100.10%到114.06%；實現扣非歸母淨利潤為1.85億元至2.00億元，同比增加79.62%到94.19%。
分析判斷:
主要受益於行業景氣度高漲及自身盈利能力提升，21年業績實現大幅增長
1）2021年，受益於製造業景氣度較高，公司數控刀具產能&銷量及硬質合金製品銷量增加，帶動收入高增。
2）公司加大了新產品開發，伴隨生產效率提升及銷售渠道完善，產品毛利率逐步提升。同時，公司實行精細化管理，費用率進一步下降。
3）此外，投資收益和政府補助的增加也貢獻了公司部分業績增量。
產能釋放具有較大空間，未來業績高增可期
1）公司上市募投4000萬片高端數控刀片智造基地建設項目預計隨着銷售渠道的拓展逐步釋放產能。我們預計公司在2022年年底達到年產1億片數控刀片的產能。
2）公司2021年11月發佈公告，計劃投資7.50億元，建設數控刀具產業園，包括新建研發辦公樓，建設年產1000噸高性能棒材、300萬支整體硬質合金刀具、20萬套數控刀具、500萬片金屬陶瓷刀片及10噸金屬陶瓷鋸齒的生產線，建設週期18個月。此次擴產，對於公司不斷提高高端產品佔比和盈利能力意義重大。
3）綜上，我們判斷公司產品銷量和均價有望進一步提升，公司具有較大成長空間。
投資建議：維持公司前序盈利預測不變，預計2021-2023年實現營收分別為10.68/13.52/18.52億元，實現歸母淨利潤分別為2.23/3.07/4.20億元，對應EPS分別為2.23/3.07/4.20元，對應2022年1月20日72.18元/股收盤價，PE分別為32/24/17倍，維持公司“增持”評級。
風險提示
價格提升不及預期、產能擴張不及預期、下游行業景氣度不及預期。
該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級9家；過去90天內機構目標均價為94.33；證券之星估值分析工具顯示，歐科億（688308）好公司評級為3星，好價格評級為1星，估值綜合評級為2星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)