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8月11日晚間，控股球隊西班牙人降級後沉寂許久的星輝娛樂有了新動作，以3.34元/股的價格向8名對象定向增發募資約3億元。
但上述資金並非投往近年來市場關注的體育業務，而是星輝娛樂的“老本行”網絡遊戲。
根據公告，本次發行募集資金扣除發行費用後將全部用於網絡遊戲開發及運營建設項目，投擬開發的8款遊戲類型涵蓋SLG類、卡牌類、放置類、MMORPG類、女性向類等不同品類。
界面新聞記者注意到，星輝娛樂定增募資迴歸遊戲的背後，是體育業務近一年來的節節敗退。
此次獲配金額靠前的某金融機構負責人對界面新聞記者表示，“收購西班牙人是一個比較錯誤的決策，但是收購畢竟只是股權投資，不看那塊的話，我們還是主要看好它的國內業務。”
2015-2016年間，星輝娛樂子公司西班牙人香港累計投資總額合計1.02億歐元，取得了西甲球隊西班牙人99.35%的股份。並在今年1月份以借款轉增資的方式對西班牙人增資5000萬歐元，持股比例進一步提升為99.55%。
由此，星輝娛樂近年來形成了體育、玩具、遊戲三大業務板塊，其中體育業務穩步增長，收入佔比持續擴大。
2019年1月，原上海上港球員、國腳武磊加盟西班牙人，讓這隻在國內原本並沒有什麼影響力的球隊一躍成為輿論關注的焦點，頻頻登上體育新聞頭條，西班牙人也藉此囊獲了一眾國內贊助商。藉着這股風頭，2019年體育業務超過遊戲一躍成為星輝娛樂第一大業務板塊，貢獻收入12億元佔當年營收的46.7%。
然而對於西班牙人而言，2019-2020賽季無疑過的非常糟糕，最終結果僅排名西甲第20位，這隻有着百年曆史的球隊在中資接手後短短几年即面臨降級。
在行業人士看來，2019年西班牙人“甩賣”多位球隊核心球員，但在引援方面卻投入不夠，是降級的重要因素，甚至其背後的中資也被指責只注重經濟利益而不顧球隊發展。
從財報來看，2019年星輝娛樂來自於球員轉會的收入和利潤分別為3.97億元、2.97億元，均創下有記錄以來新高。這似乎也從側面應證了行業質疑，即犧牲了球隊成績來實現創收。
從股價走勢上來看，星輝娛樂自2015年牛市透支漲幅後一路下跌，一直到2019年初武磊加盟才迎來一波上漲。但進入2020年以來，受疫情影響宏觀經濟下行，歐洲主要足球聯賽也面臨休賽，西甲恢復比賽後西班牙人的成績不斷走低直到7月初確定降級，星輝娛樂的股價自2019年1月武磊加盟時的高點到7月份確定降級下跌近50%。
西班牙人此前所處的西甲聯賽，2018-19賽季整體轉播收入為14.2億歐元，其中西班牙人獲得了5830萬歐元的分成，分成最少的球隊都有4420萬歐元入賬。而降級後西班牙人將去往西乙聯賽，同樣的賽季，西乙聯賽轉播分成僅有2.06億歐元，分成最多的單隻球隊也僅有3000萬歐元，大部分球隊的轉播收入甚至都未能超過1000萬歐元。
這就意味着，伴隨着西班牙人降級，星輝娛樂來自體育業務的收入驟降幾乎成為定局，2019年星輝娛樂體育業務的12.12億元收入中，有6.15億元為電視轉播收入分成，這部分必將大幅減少；同時，隨着球隊降級，多名球員可能會以“低違約費”離隊，轉會收入也可能減少。而轉會收入和轉播分成，正是體星輝娛樂育業務板塊的兩大收入支柱。
界面新聞記者從業內人士處聽説，星輝娛樂方面曾詢問是否有企業對贊助西班牙人感興趣，因為降級所以贊助費比較“優惠”。
對於星輝娛樂而言，目前不多的好消息是武磊已經承諾留在西班牙人，至少可以繼續保持在國內的關注度。
在體育業務受重挫的情況下，今年疫情期間遊戲市場的火爆，令遊戲業務重新獲得星輝娛樂的重視。
2020年第一季度，星輝娛樂實現營業收入3.97億元，同比減少22.20%；實現歸屬於母公司股東的淨利潤1320.54萬元，同比減少59.54%。在體育賽事暫停的情況下，星輝娛樂提及，遊戲方面，報告期內遊戲業務的收入增長，對公司本期淨利潤產生了積極的影響。
事實上，即便在體育商業化程度非常高的歐洲五大聯賽，球隊運營都從來不是簡單的事情，球隊成績和盈利之間的衝突對於中小球隊長期存在，“跨界”體育曾幫助星輝娛樂實現了短期內的成功，但也要吞下球隊在賽場上失利帶來的苦果。
不過前述行業人士對界面新聞記者表示，西班牙人在明年重回西甲的難度不大。
“我認為升級問題不大，比其他西乙隊還是強不少，並且西甲聯盟對於降級隊有保護金，西班牙人幾十年沒降級過了，能拿到數千萬歐元。”他表示。
在經歷谷底後，星輝娛樂未來能否在遊戲、體育雙線實現觸底反彈？