雖然成功上會，但是華恆生物資產負債率較高，以及實際控制人投資借貸公司卻被列為失信被執行企業等問題仍然值得關注。
2020年6月10日，安徽華恆生物科技股份有限公司（以下簡稱“華恆生物”）在上交所科創板遞交了招股説明書，並於11月17日成功過會。
值得注意的是，作為一家主營氨基酸產品的公司，華恆生物的實際控制人郭恆華投資的借貸公司卻被列成失信企業，且公司資產負債率遠高於同行等問題仍然值得關注。針對上述問題，發現網向華恆生物公開郵箱發送採訪函請求解釋，然而截至發稿，華恆生物並未給出合理解釋。
資產負債率高企，資金流承壓
據公開資料顯示，華恆生物成立於2005年，是一家以合成生物技術為核心，主要從事氨基酸及其衍生物產品研發、生產、銷售的高新技術企業，主要產品包括丙氨酸系列產品（L-丙氨酸、DL-丙氨酸、β-丙氨酸）、D-泛酸鈣和α-熊果苷等，可廣泛應用於日化、醫藥及保健品、食品添加劑、飼料等眾多領域。
華恆生物在招股書中表示，2019年公司丙氨酸系列產品銷量約2.4萬噸，市場佔有率接近50%。此外，2017-2020年上半年，華恆生物的營業收入分別為3.83億元、4.21億元、4.91億元和2.58億元，同期歸母淨利潤分別為6489.45萬元、7550.67萬元、1.26億元和6479.52萬元，報告期內華恆生物的業績處在不斷上漲的態勢。
然而，華恆生物還面臨着較為嚴重的債務風險。2017-2020年上半年，華恆生物的資產負債率（合併）分別為48.86%、42.66%、34.29%和33.48%，而同行業可比上市公司資產負債率分別為25.03%、26.02%、18.09%和18.50%。華恆生物的資產負債率雖然呈逐漸下滑趨勢，但是遠遠高於同行業可比上市公司。
對此，華恆生物在招股書中表示，公司的資產負債率較高主要原因為公司報告期內處於業務增長期，採購原材料和購置固定資產等均需要大量的資金，而公司外部融資渠道較為單一，主要通過銀行短期借款、經營性現金積累和經營性應付賬款滿足經營所需資金，因而公司銀行借款、應付賬款較高。
不僅如此，2017-2020年上半年，華恆生物的流動比率分別為1.02、1.20、1.41和1.55，而同行業可比上市公司流動比率均值分別為3.57、3.34、10.17和5.54；同期速動比率分別為0.80、0.93、0.95和1.22，而同行業可比上市公司速動比率分別為2.37、2.36、8.87和4.85。由此可見，華恆生物的流動比率和速動比率均低於同行。
然而，在公司資金壓力重重的情況之下，華恆生物現金分紅的動作仍是不少。
2017年4月，公司審議通過了《關於公司2016年度利潤分配預案的議案》，以截至2016年12月31日的總股本4588萬股為基數，向全體股東每10股派發現金紅利5.60元，共計派發現金紅利2569.28萬元（含税）。
2019年6月，公司審議通過了《2018年度利潤分配及資本公積轉增股本預案》，以截至2018年12月31日的總股本4635萬股為基數，向全體股東每10股派發現金紅利6.50元，共計派發現金紅利3012.75萬元（含税）。
2019年11月，公司審議通過了《關於公司2019年半年度利潤分配的預案》，以截至2019年6月30日的總股本8100萬股為基數，向全體股東每10股派發現金紅利5.00元，共計派發現金紅利4050萬元（含税）。
經計算，報告期內華恆生物共分配現金紅利9632.03萬元。據公開資料顯示，公司的實際控制人郭恆華控制公司47.04%的股份，也就是説，在資金緊張的情況之下，郭恆華仍然分配到股利4530.91萬元。
實控人深陷借貸公司風波
作為華恆生物的實際控制人，郭恆華的事業也是“全面開花”。
據悉，郭恆華作為投資人發起了合肥高新區巾幗小額貸款有限公司（以下簡稱“巾幗小貸”），佔有其中18%的股份。巾幗小貸於2009年1月20日創立，為客户提供快速簡便、無抵押擔保信用貸款。
然而，巾幗小貸卻深陷訴訟糾紛。當前已經被被法院列為失信被執行人以及被限制高消費。
關於巾幗小貸的糾紛也波及到了郭恆華。招股書中表示，郭恆華共涉及17起民事訴訟案件，全部系因原告訴求郭恆華承擔擔保責任所致。其中，8起案件因未簽署相關擔保協議，不需要承擔相應民事責任；1起潮裏兵起訴案件（2018）京01民終4366號）目前已執行完畢、終結；1起張社青起訴案件（2016）皖01民初159號）已和解撤訴，且因郭恆華以持有的巾幗小貸和巾幗典當的股權作為擔保，故無需額外計算相關的民事糾紛金額；郭恆華還需要承擔連帶擔保責任的7起案件最大金額約為8934萬元。
該風波也引起了證監會的關注。12月7日，華恆生物對上交所問詢函中關於公司和郭恆華獲得巾幗系公司的分紅回報是否來自於薛金合等人以巾幗系公司名義非法吸收公眾存款的經營活動，是否存在被追繳的可能的問題作出回覆。
對此，華恆生物在回覆函中表示，華恆生物從巾幗系公司累計獲取分紅747.30萬元，其中巾幗小貸655.39萬元、巾幗典當91.91萬元；郭恆華從巾幗系公司累計獲取分紅1464.14萬元，其中巾幗小貸416.15萬元、巾幗投資1047.99萬元。且華恆生物及郭恆華取得的巾幗系公司的投資分紅被追繳的可能性較小。
郭恆華作為一個優秀的女性企業家，曾對媒體表示，談起創業經驗，要強調三點：一要，有所為，有所不為，分清哪些能做，哪些不能做，一定有底線；二要，專注；三要，堅持。而設立借貸公司反而被訴訟，是否違背了其底線？華恆生物A股之路仍然值得關注。
（發現網記者：羅雪峯 實習記者：左星月）