本文來源：時代週報 作者：齊鑫
經歷三年重整，龐大集團（601258.SH）依然未迎來投資者們期望中的春天。
日前，龐大集團發佈業績預虧公告，預計2022年實現歸母淨利潤-9億元至-11億元。相比於2022年前三季度實現歸母淨利潤-1.56億元，四季度虧損大幅增加。相關公告內容受到了上交所問詢，龐大集團進行了回覆。
按照問詢要求，龐大集團針對2022年業績情況，以及第四季度歸母淨利潤出現大幅虧損的情況進行了説明。然而在某投資者交流平台，時代週報記者注意到，有不少投資者對於回覆中提及的業績補償內容更為關心。有投資者認為這是利好消息，也有投資者對重整投資人是否有能力進行業績補償而擔心。
針對相關情況，2月7日，時代週報記者以投資人身份致電龐大集團證券部。“因為上交所也問到了這個問題，所以我們也向從投資人發函了，重整投資人給到我們這邊結果的話，我們才能夠做具體的落實。”一位工作人員表示，目前重整投資人尚未回覆，後續將根據交易所的規則決定是否需要發佈公告或者在年報上進行説明。
曾經的龐大集團有着“4S店之王”的稱號，後因經營不善破產重整。如今重整三年，龐大集團的業績情況依然不夠樂觀。隨着新能源車發展，汽車直營模式興起，以龐大集團為代表的汽車經銷商未來前景如何，也為業界人士所關心。
二級市場方面，龐大集團2020年1月初的股價為1.40元，此後也曾在2021年9月9日上漲到2.10元，但最終還是跌回原形，2022年12月末的股價為1.10元。
2023年2月9日，龐大集團以平盤報收1.13元。
去年第四季度大幅虧損
翻看龐大集團近三年來的業績，不免令人對其未來發展感到擔憂。
據龐大集團發佈的2022年業績預告，預計2022年實現歸母淨利潤為-9億元至-11億元，比上年同期減少17.98億元~19.98億元；預計扣非歸母淨利潤為-12.5億元至-14.5億元，比上年同期減少8.6億元~10.6億元。
對此，龐大集團稱公司營業收入和毛利率同時下降，各項費用較2021年同期無較大變化，導致歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤較2021年同期有較大幅度下降。同時，公司處置閒置或低效資產較2021年大幅減少，導致非經常損益較2021年同期大幅減少。
龐大集團2022年度三季報顯示，年初至報告期末，公司歸屬於上市公司股東的淨虧損約為1.56億元，這意味着去年第四季度公司歸母淨利潤的虧損約為7.億元-9億元，虧損數額較大。
“去年12月中下旬，隨着防疫二十條及防疫新十條等政策出台，防疫政策開始調整。同時，受國家購置税減半政策年底結束的影響，居民購車意願加強。為加速資金回籠，減少資金佔用，為維持公司資金正常運行，公司對疫情期間積壓的庫存車輛，進行讓利銷售，進一步侵蝕了第四季度的毛利。”龐大集團表示。
同時，龐大集團給出了毛利預計數據，預計2022年毛利13億元，第四季度預計毛利-0.7億元左右，較上年同期減少111%，較前三季度平均毛利減少115%。毛利金額較前三季度平均值減少5億元左右。
“如果庫存清完了之後，我們接下來就是正常的銷售了。”上述工作人員告訴時代週報記者，庫存清理情況要看最終財務部門的反饋，由於廠家方面會有新老車型交替出售的情況，2023年可能會有針對老車型的促銷，但肯定會以新車為主導。
三年淨利潤未達標
受四季度經營情況“拖累”，龐大集團2022年全年預虧9億元至11億元，這也影響了重整三年的淨利潤總和。
據龐大集團2019年12月發佈的《龐大汽貿集團股份有限公司重整計劃》，重整投資人承諾，龐大集團2020年、2021年、2022年的歸母淨利潤分別不低於7億元、11億元、17億元，或2020年、2021年、2022年的歸母淨利潤合計達到35億元。
若最終實現的歸母淨利潤未達到前述標準，由重整投資人在2022年會計年度審計報告公佈後三個月內向龐大集團以現金方式予以補足。
龐大集團的重整投資人為深圳市深商控股集團股份有限公司、深圳市元維資產管理有限公司、深圳市國民運力科技集團有限公司（組成的聯合體。
回溯龐大集團2020年和2021年的經營業績，年報顯示，2020年度，公司全年實現營業收入273.86億元，歸母淨利潤5.8億元，實現整車銷售141007台。
2021年度，公司全年實現營業收入286.33億元，歸母淨利潤8.98億元，實現整車銷售141359台。
但是，結合2022年的預計淨利潤計算，這意味着重整投資人需要以現金方式補足約30億元左右。
目前，龐大集團尚未發佈關於業績補償具體情況的相關公告，而部分投資者對於公司接下來的經營發展產生了疑問。
上述工作人員表示，2023年的經營計劃會在2022年年報中進行闡述，年報預計將在4月底發佈。照此推算，若重整投資人能夠順利補償，將在7月底或8月進行。
經銷將被直營取代？
昔日的龐大集團有着“4S店之王”之稱。
龐大集團於2003年成立，是由原唐山市冀東機電設備有限公司整體變更設立的股份有限公司，主營業務是汽車經銷和維修養護。2011年，龐大集團上市。2012年，龐大集團的網點數量達到1429家。
2017年是龐大集團的“高光時刻”，當年企業營業收入達704.85億元，新車銷售達48.17萬輛。由於經營不善、債務危機等原因，龐大集團在2019年5月宣告破產重整，當年12月完成破產重整。
然而重整三年來，龐大集團經營未見明顯起色，令部分投資者不滿。
龐大集團經營情況不佳有着企業自身的原因，也有着汽車經銷行業共同面臨的難題。今年2月6日，中國汽車流通協會發布了2022年全國汽車經銷商生存狀況調查報告，調查顯示，完成年度銷量目標的經銷商佔比為19.4%。2022年全年的汽車經銷商虧損面較2021年有所增加。
此前有4S店工作人員向時代週報記者表示，自己所在的店面臨較大經營壓力，不似以往生意繁榮。
時至今日，汽車4S店依然是個好生意嗎？
隨着新能源車崛起，汽車直營模式興起。在大型商超、城市CBD，特斯拉、小鵬等新能源車開設了不少門店、展廳供消費者體驗、選購。“經銷商會被直營店取代嗎？”“4S店會被市場殺死嗎？”近年來，類似的疑問不時從業界傳出。
“直營是車企投資建設的，對車企的資金要求比較高。經銷商是與車企合作來賣車，減輕車企的資金負擔。”2月8日，江西新能源科技職業學院新能源汽車技術研究院院長張翔告訴時代週報記者，由於直營店歸屬於車企，因此在價格調整方面更加方便靈活，同時還能夠使車企直接獲得C端數據；而車企與經銷商合作在價格調整上不夠便利，獲得的C端數據也不夠全面。
同日，汽車行業分析師鍾師向時代週報記者表示，直營模式能夠使車企獲得一手消費者信息。經銷商能夠幫助車企緩解庫存、資金等風險和壓力，同時將銷售渠道延伸至更多區域，市場觸角更深。此外，還有一種折中的代理模式能夠幫助車企開拓市場。
談及汽車銷售的未來發展，張翔認為，現有的4S店模式以後可能會被商超賣車的模式取代，其功能將被拆分。“未來，經銷商會逐漸搬入商超賣車，郊區的4S店會越來越少。”
“以後，直營在中國汽車行業相當一段的時間可能只佔小比例，大部分還是要車企跟經銷商合作。”張翔説道。
“代理、經銷、直銷三種模式都是廠家根據自身不同的情況、市場的情況靈活掌握，甚至進行組合，一個企業三種方式同時採取都有可能。”鍾師告訴時代週報記者，中國的市場較為複雜，有層次，一線、二線、三線市場情況存在差異。在這種情況下，企業要用靈活的方法、商業模式來組織。